早期加密资产亏损抵消了近期复苏成果，质押收入增长但现金流仍为负

11月9日，以太坊金库公司 Sharplink 公布了其第三季度财报。数据显示，该公司第三季度净利润为7.514亿美元，而去年同期仅为1.043亿美元。尽管第三季度实现了显著反弹，但其2026年前九个月的累计净亏损仍高达3.284亿美元。这种反差反映了在质押收入上升的同时，加密货币估值波动对财务状况的巨大影响。

在截至9月30日的季度中，Sharplink 的稀释后每股收益为3.45美元。本季度的业绩主要得益于6.767亿美元的未实现加密货币收益，这主要反映了以太币（Ether）的市场表现。此外，还有7,520万美元来自与金库交易相关的已实现收益。不过，Sharplink 在报告中谨慎指出，未实现收益并不代表实际的现金流入。

早期加密亏损远超复苏幅度

根据向美国证券交易委员会（SEC）提交的 filings，Sharplink 在前九个月记录了1.51亿美元的净未实现亏损，并对部分流动性质押资产计提了2.688亿美元的减值准备。这些减值操作降低了资产的账面价值，但并未直接减少代币持有量。根据公司的会计处理方式，后续市场的复苏无法逆转这些已确认的减值损失。

此前报道显示，Sharplink 第二季度曾录得3.943亿美元的亏损，其中包含3.21亿美元的未实现跌幅。因此，第三季度的反弹并未能完全抵消截至9月的前期亏损。文件指出，前九个月的赤字主要归因于加密货币估值波动及资产减值。

质押收入攀升，但经营活动现金流依然为负

第三季度总收入同比增长24%，达到1,350万美元。其中，质押业务贡献了1,310万美元，较去年同期增长了27%，成为主要的收入来源，而非依赖代币价格波动带来的收益。同时，销售、一般及行政费用下降了8%，至1,100万美元。

从前九个月的数据来看，质押总收入达到3,570万美元。SEC 文件还记录称，该季度通过质押获得了5,494枚 ETH 作为奖励。然而，经营活动在该期间消耗了2,510万美元的现金。文件解释称，质押奖励以 ETH 或流动性质押代币的形式发放，而非现金。截至9月底，该公司的现金及等价物总额为4,790万美元，高于去年12月的2,850万美元。

Lido 和 Galaxy 部署进一步扩展金库策略

早在今年8月，Sharplink 宣布将2亿美元分配给 Lido 进行质押。公司于9月28日确认已完成该部署，并换回了包装后的质押以太币（wstETH）。

与此同时，Sharplink 推出了其 Galaxy 链上收益基金，总规模为1.25亿美元。其中，Sharplink 承诺出资1亿美元，Galaxy Digital 出资2,500万美元。该基金已在第三季度开始部署资本。

截至9月30日，Sharplink 持有892,708枚 ETH；至11月2日，这一数字增至895,117枚。在美国会计准则下，其9月份的加密资产总额约为21亿美元。管理层旨在追求额外的金库回报，但报告也警告称，加密货币的波动性可能会使未来的盈利变得不稳定。