摘要
$5亿缺口在资产负债表中的位置
Strategy日历上的下一个重要日期
比特币于11月8日（周日）在Coinbase的交易价格为74,862.89美元，略低于Strategy的平均买入价75,451美元，跌幅约为0.78%。Strategy持有的849,327枚比特币市值约为635.8亿美元，略低于其640.8亿美元的购置成本，两者之间存在约5亿美元的差额。根据其季度报告，截至9月30日，Strategy并未将任何比特币作为抵押品。该公司保留了47.9亿美元的准备金用于优先股股息和利息支付，此外还持有1.327亿美元的现金。票据持有人最早可要求现金偿还的日期为2027年9月15日。 11月8日（周日），比特币价格跌破Strategy的比特币平均成本线。这一变动导致公司持有的比特币市值低于其购置成本。 东部时间下午4:54，Coinbase BTC-USD市场的交易记录显示价格为74,862.89美元。该价格比Strategy每枚比特币75,451美元的平均购买成本低约0.78%。 作为一家比特币资产管理公司，Strategy会在定期申报中披露其持仓情况。其在11月2日提交的最新报告显示，截至11月1日，公司共购入849,327枚比特币，总花费为640.8亿美元（含费用和开支）。根据The Defiant的计算，按周日的价格计算，这些比特币的价值约为635.8亿美元，使得市场价值与购置成本之间出现约5亿美元的差距。 这种下跌对普通股股东的影响最大。债权人和优先股股东的索偿权优先级高于他们，因此比特币价值的降低会削弱支持普通股的资产基础。
CoinGecko上的比特币价格
$5亿缺口在资产负债表中的位置
价格低于成本基础并不意味着还款期限的到来。Strategy为比特币支付的金额与公司所欠债务是两个独立的数字。
Strategy的债务仪表板显示，其可转换票据总额为67.1亿美元。公司的主仪表板还显示，其优先股总额为131.4亿美元。这两项索赔合计为198.5亿美元，这与Strategy构建比特币头寸所花费的640.8亿美元截然不同。
在其最新的季度报告中，Strategy表示截至9月30日，其所有比特币均未受到限制（unencumbered）。这意味着没有任何比特币被质押作为贷款抵押品。
因此，比特币价格低于购买成本本身并不会造成抵押品不足，也不会立即触发偿还债务的需求。
Strategy还报告称，截至11月1日，其拥有47.9亿美元的美元储备。这笔资金已预留用于支持优先股股息和利息支付。除该储备外，Strategy还持有1.327亿美元的现金以满足更广泛的国库需求。这两个数据均来源于11月2日的报告。
Strategy日历上的下一个重要日期
票据持有人最早可要求现金偿还的预定日期为2027年9月15日。根据季度报告，在那一天，持有Strategy 10.1亿美元2028年到期可转换票据的人可以要求偿还。该日期距离现在还有10个多月。Strategy其他所有未平仓的可转换票据都有更晚的行权日期。
根据公司的仪表板，Strategy的股票MSTR在周五常规交易中收于128.93美元，下跌0.29%。这一收盘价是在比特币周日跌破成本基础之前形成的。
这意味着股价并未反映周末比特币的走势。当Coinbase的交易价格显示时，美国股市已经休市。
美国股指期货定于东部时间周日晚上6点重新开盘。此时距比特币以低于Strategy 75,451美元的平均成本进行交易仅过去约一小时。
