Arthur Hayes警告：AI巨头股票稀释或致早期投资者损失83%

BitMEX联合创始人Arthur Hayes发布了一份名为《D代表稀释》（D is for Dilution）的严重市场预警。他预测，OpenAI、Anthropic和SpaceX等人工智能巨头正准备向市场大量注入新股。当这些科技巨头最终上市并解锁其股票时，突然增加的巨大供应量将导致其股价崩盘。Hayes估计，Anthropic的早期投资者到2027年6月可能会失去高达83%的股权价值。

这篇题为《D代表稀释》的文章指出，SPCX、Anthropic和OpenAI的首次公开募股（IPO）将摧毁资本，并引发人工智能行业的下一轮下跌。Hayes在文中写道：“转向人工智能，SpaceX以及即将上市的Anthropic和OpenAI这两家‘卑鄙’公司的公开股权供应动态，预示着利润还是贫困？答案是贫困！我认为，就像早期的ZEC投资者一样，如果你以发行价购买这些IPO的股票，你将因内部人士解锁并抛售股份而蒙受损失。”

他进一步强调，这对整体市场环境构成了问题，因为整个AI交易建立在“情绪”之上。人们对AI未来高盈利能力和普及性的信念，决定了是否向该行业提供资金。而这些情绪源自衡量AI成功的唯一客观指标——股价是涨还是跌。因此，无论SpaceX、Anthropic和OpenAI的CEO是否在撒谎或进行会计欺诈，一旦由于内部人士大量解锁导致股价低于IPO价格，市场就会假定他们存在问题。在展示将导致投资者幻灭的糟糕数学模型后，Hayes提出了在全球流动性恶化直至最终救助出台之前的交易策略。

信贷紧缩与比特币的短期承压

此次科技股崩盘将使整个AI行业的借贷成本大幅上升，迫使银行收回资金。由于全球系统中的资金流动减少，Hayes预计比特币短期内将面临重大损失。他的投资基金Maelstrom已正式暂停所有新交易，直到货币供应状况改善。然而，Hayes预测，如果AI市场崩溃得足够严重，中央银行将会恐慌并印钞，这最终将推动比特币达到新的高点。

X平台上的社交媒体影响者@PAIDmanBSC指出，Hayes依赖于一连串事件按完美顺序发生：从股票稀释到弱势股票、更严格的银行贷款、缩水的美元流动性，最后是比特币下跌。他强调，只要其中任何一步失败，整个理论就会瓦解。尽管如此，他将Anthropic高达83%的稀释率视为需要监控的关键数字。

另一位自称激进投资者的用户@Kaushikb分析了金融机制，解释说真正的危险是全球信用的收缩，因为当银行从系统中撤资时，比特币总是第一个被抛售的资产。他指出，加密货币真正看涨的逻辑并非人工智能的成功，而是AI泡沫破裂后不可避免的政府救助。

与此同时，X平台上的另一位加密货币交易者@Dirkcryptodiggy完全驳斥了这一警告，认为这位前交易所负责人经常做出几乎从未成真的夸张预测。

深度解析：为何AI繁荣可能导致比特币先跌后涨

股票稀释的风险

当一家私人科技初创公司成长为一家大型企业时，早期创始人和私人投资者持有的受限股份受到严格限制。一旦公司进行首次公开募股（IPO）并进入公共股票市场，这些早期参与者最终可以出售其持股。这一事件被称为“锁定期结束”。对于积极构建人工智能的公司而言，其财务消耗率历来巨大。为了支付巨大的数据中心建设和昂贵的计算机芯片费用，这些公司被迫不断创建并向公众出售数百万股全新股票以筹集新鲜现金。

这种无休止的新股创造会破坏现有股票的价值。如果一家公司突然将其总股数翻倍，每股的价值在数学上就会比前一天减半。目前，AI行业每月仅维持系统运行就要消耗数十亿美元。当这些公司进入公共市场时，它们通过持续发行新股来生存。这股巨大的新增供应压倒了愿意购买的买家数量，迫使股价出现陡峭且持续的下跌，彻底抹去早期投资者持有的财富。

政府干预可能避免系统性崩溃

政府不允许其核心金融市场出现系统性失败。如果一个行业的崩溃威胁到将整个商业银行体系拖下水，联邦当局总会介入。为了防止全面经济萧条，他们会人为地将利率降至零，并通过数字方式打印数万亿美元的新美元，用于购买不良债务并直接向陷入困境的系统注入新鲜现金。

当中央银行向全球经济注入数万亿美元的崭新纸币以救助失败的技术公司时，每张纸币美元的购买力都会下降。投资者会实时目睹传统货币贬值。为了保护财富免受这种恶性通胀的影响，他们将资本从银行体系中移出，直接转入数字资产。

此外，今年早些时候，BitMEX联合创始人将AI基础设施繁荣比作2008年金融危机前的美国房地产市场，而非互联网泡沫。他警告称，数据中心建设的放缓可能会暴露出数百亿美元的杠杆债务。