由Citadel Securities支持的交易组织挑战监管机构允许美股交易加密风格永续期货的决定

据Coinfomania、Crypto News Australia和crypto.news报道，Capital Markets Alliance已对商品期货交易委员会（CFTC）提起诉讼。该组织认为，CFTC允许基于美国股票的永续期货合约进行交易，此举超出了其职权范围。诉讼直接以CFTC为被告。

永续期货起源于加密市场。与传统期货不同，它们没有到期日。交易者可以无限期持有头寸，并通过定期资金费率机制将合约价格与标的资产挂钩。币安（Binance）和Bybit等加密货币交易所早在几年前就普及了这一工具，如今它占据了全球数字资产衍生品交易量的大部分份额。

CFTC的这一决定将该结构扩展至股票领域。引用单只美国股票的永续合约将使交易者能够像交易比特币或以太坊一样，对公司采取杠杆化且无期限的头寸。Crypto News Australia将此描述为加密风格永续期货向股票市场的扩张，这一举措模糊了数字资产交易场所与传统证券市场之间的界限。

Capital Markets Alliance得到了Citadel Securities的支持，后者是美国最大的股票和期权做市商之一。Citadel Securities在传统市场结构中扮演着核心角色，处理着大量散户股票订单流。其对诉讼的支持表明，既有的金融基础设施参与者对于新型衍生品产品可能如何影响现有交易场所和投资者保护表示担忧。

这场法律挑战引发了关于管辖权的疑问。历史上，基于股票的产品属于证券交易委员会（SEC）的监管范围，而CFTC则负责监管商品期货和互换合约。股票永续期货处于这两个监管框架之间的模糊地带。CFTC如何证明其批准此类产品的权力合法性，很可能成为本案的核心议题。

在美国监管机构继续应对更广泛的加密市场结构问题的背景下，这起诉讼适时出现。各机构在过去几年中一直在辩论哪些产品应由哪个监管机构监督。将源自加密的交易机制引入股票市场，为这一持续进行的讨论增添了新的维度，并可能促使立法者或其他监管机构进行更严格的审查。

市场影响

如果法律诉讼成功，可能会推迟或阻止美股永续期货的推出，影响任何计划提供此类产品的交易所或平台。这也可能促使CFTC在将来澄清或缩小其对类似混合产品的审批流程。

对于着眼于扩展到股票关联永续期货领域的原生加密交易所而言，此案引入了监管不确定性。传统做市商如Citadel Securities已明确表示，他们将反对那些模糊管辖权界限的产品。这种立场可能会延缓加密衍生品基础设施与主流股票交易之间的更广泛融合，直到法院或国会提供更明确的规则。

这起诉讼的结果可能有助于界定在当前美国监管权限下，加密风格的交易机制能在多大程度上延伸至传统股票市场。

常见问题解答

什么是永续期货？

永续期货是没有到期日的衍生品合约。它们使用资金费率机制使其价格与标的资产保持一致，并在从加密市场传播到其他资产类别之前起源于加密市场。

谁是Capital Markets Alliance？

据Crypto News Australia报道，Capital Markets Alliance是一个由Citadel Securities支持的贸易团体，后者是美国股票和期权的主要做市商。

CFTC的哪项决定受到挑战？

该诉讼挑战的是CFTC批准与单只美国股票挂钩的永续期货合约交易的决定，这种结构历史上与加密货币交易所相关联。

案件下一步进展如何？

诉讼将通过联邦法院系统进行，法官将权衡关于CFTC是否有权批准这些与股票挂钩的永续期货产品的监管权力的论点。