厄尔尼诺气候现象正在为美国经济前景注入新的不确定性。旧金山联储最新研究显示，本轮强厄尔尼诺可能在未来两年内先后推高通胀、带动就业，但其影响力度和方向将在很大程度上取决于此后是否出现拉尼娜现象。

研究报告由旧金山联储经济学家Molly Ardren、Tobin Graf和Brigitte Roth Tran撰写，发现当前厄尔尼诺已可能导致今年4月至7月间美国个人消费支出（PCE）价格水平比常态高出约0.3个百分点。

更值得警惕的是，若该现象在明年过渡为拉尼娜现象，2027年PCE通胀率可能因此额外上升1个百分点。

就业市场方面，非农就业人数通常在厄尔尼诺第二年出现明显扩张，失业率也将相应下滑。

对于正密切关注通胀走势的美联储而言，这一研究增添了额外变量。作者明确指出，上述结论"并非预测，而是指向明年通胀面临显著上行风险"。

厄尔尼诺是指赤道太平洋海域海水异常升温，进而改变大气环流和全球气候模式的周期性现象。在美国，其典型影响包括：北部部分地区冬季偏暖、南部降水偏多，以及大西洋飓风活动减弱。

美国国家海洋和大气管理局（NOAA）数据显示，当前厄尔尼诺已被列为"极强"级别。

旧金山联储的历史数据样本自1950年代以来仅涵盖22次厄尔尼诺事件，其中仅4次达到"极强"级别，而本轮强度预计将超过历史数据中的任何一次。

样本量有限且本轮超历史峰值，意味着模型的预测区间存在相当不确定性。

研究显示，厄尔尼诺对物价的影响先于就业出现。从历史规律看，该气候现象会推高核心服务价格和食品价格，从而对消费者形成实质性的购买力压力。

研究团队估算，今年4月至7月PCE价格水平因此额外抬升约0.3个百分点，但预计这一初始冲击将在今年年底前逐步消退。

然而，若明年厄尔尼诺过渡为拉尼娜——一种太平洋信风增强、沿岸水温下降的反向气候模式——通胀压力可能在2027年重燃，届时PCE通胀率面临额外上升1个百分点的风险。

与通胀不同，厄尔尼诺对劳动力市场的影响存在明显滞后。研究发现，总体非农就业人数在厄尔尼诺发生的第一年通常不受显著影响，而在第二年则出现可观扩张。

驱动这一现象的机制在于气候改善对特定行业的间接促进：冬季偏暖有助于降低供暖需求，并提升建筑业和农业的生产效率；尽管降水增加可能在局部干扰施工或引发洪涝。

研究人员指出，2027年就业回暖的预期建立在历史上各轮厄尔尼诺周期中较为一致的规律之上，其可靠性高于通胀预测——后者对拉尼娜是否跟进高度敏感。