比特币财库公司累积持有130万枚BTC，Bitfinex质疑折价优先股需求或削弱后续购买融资

目前，共有180家上市公司累计持有约130万枚比特币。然而，Bitfinex提出疑问：投资者对折价优先股的需求是否会减弱，进而影响这些公司通过发行证券进行比特币采购的融资能力？

企业持仓格局与战略动态

Strategy（原MicroStrategy）持有848,517枚比特币，约占Bitfinex引用的企业总持仓量的三分之二。截至10月29日，其优先股STRC收盘价为99.34美元，略低于其100美元的票面价值。

另一家主要参与者Strive在10月17日至23日期间购买了6,182枚比特币，使其总持仓量达到43,000枚。根据行业追踪机构SatsIntel的数据，这180家上市公司的比特币总持仓量约占比特币最终2100万枚供应量的6.2%。其中，Strategy的持仓规模远超其他上市买家。

优先股融资与现金流压力

Bitfinex在10月30日的分析中指出，Strategy和Strive正利用优先股为比特币购买提供资金，同时试图保持这些证券对收益型投资者的吸引力。该交易所指出，核心关切在于优先股价格与持续融资之间的关系。如果投资者要求过大的折扣，可能会打断融资周期，迫使公司在面临股息支付压力时出售比特币。

策略调整：每日分红以稳定股价

为了减少与除息日相关的价格波动，Strategy股东在10月28日的特别会议上批准了允许每日记录分红的修正案。根据公司提交的Form 8-K文件，新的分红计划将于11月1日正式生效，前提是修订后的证书被提交并生效。此外，STRF、STRK和STRD等其他系列股票预计将于2027年1月1日跟进实施。

CEO Phong Le表示，此前STRC在每月除息日前后曾出现约49个基点的跌幅。而在将支付频率调整为每两周一次后，相应的跌幅缩小至约36个基点。他进一步指出，转向每日分配可能进一步降低波动性。需要注意的是，这一变化仅涉及支付时间，并未提高股息总额。

Strive：结合优先股与新购比特币

总部位于达拉斯的Strive早在6月16日就开始对其SATA优先股实行每日支付，在分红频率上领先于Strategy。SATA是一种高级优先证券，具有可变股息率（当时为13%），目标价格为100美元。其次级优先股SATS则固定年利率为15%。

在清算顺序中，债权人的优先级高于优先股股东。Bitfinex解释称，SATA持有人的优先级高于SATS持有人，而普通股股东则排在所有优先股类别之后。

分析指出，Strive在10月以每股90美元的价格发行了700万股SATS股份，筹集了约6.3亿美元。尽管每份股票的票面价值为100美元且年股息为15美元，但发行价低于票面价值。报告强调，初始发行的折价并不等同于财务困境的证据，因为Strategy最初发行STRC时也是以90美元的价格起步。

Strive在10月26日向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件显示，其在10月17日至23日期间以平均每枚82,732美元的价格（含费用和支出）购买了6,182枚比特币，持仓量从36,818枚增至43,000枚。同一份文件还显示，截至10月23日，Strive持有的现金及现金等价物为5.044亿美元，较一周前的3.175亿美元有所增加。此外，Strive持有505,000股STRC，估值约为5,020万美元。

每日分红仍遵循纳斯达克结算规则

Strategy的文件为美国投资者提供了实用区分：每日分红记录日期与现金实际到达账户日期之间存在差异。

拟定的时间表规定每个日历日（包括周末和节假日）均为记录日期。然而，对于通过存管信托公司（DTC）清算的股份，非营业日发生的记录日期被视为发生在前一个符合条件的交易日。

Strategy举例说明，11月6日（周五）至11月8日（周日）的分红将共享同一个周五的记录日期和除息日期，并在周一（11月9日）统一支付。在T+1结算周期下，Strategy预计在该周五买入的人将错过这三笔分红，而当天卖出的人则保留获得这些分红的权利。

文件指出，对于通过DTC之外渠道清算、在其他场所交易或通过具有不同程序的经纪人持有的股份，处理方式可能会有所不同。