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要闻精选

欧洲央行维持存款便利利率于2.5%不变，行长拉加德宣布将于明年2月提前卸任，较原定任期提前8个月，继任程序当日启动。

美国9月PCE物价指数同比涨3.6%，创5月以来最高，核心PCE同比升至3.1%，个人储蓄率降至2022年10月以来最低。美国三季度实际GDP年化季环比增长3.4%，创一年新高并超出预期，商业投资增长12.7%为2020年以来最高。

暴雷！新易盛三季度净利润38.43亿元同比增长61.15%、环比下降19%，存货大增141%。

中际旭创Q3营收环比增24.62%，净利润环比增8.46%，控股股东减持32亿。

PCB龙头胜宏科技Q3净利润同比下降52.2%、环比下降66%。

AI算力狂飙，工业富联Q3营收、净利双双创历史新高。

兆易创新Q3净利润同比增长729%，环比下降22%，朱一明、葛卫东没卖。

比亚迪Q3净利润同比增长28.08%至100.19亿元，海外扩张推动营收回升至13.59%。

万科前三季营收1050亿元，净亏损239亿收窄14.5%，交付房3.4万套。

亚马逊三季度净销售2019亿美元不及预期，EPS同比下降3%至1.89美元，资本开支772.6亿美元超预期，自由现金流连续两季为负。

英特尔盘后暴跌超20%，Q4指引远逊预期，以色列工厂爆炸，PC需求疲软，AI芯片供应受限。英特尔CEO：我们的首款Intel 18A服务器产品Clearwater Forest已开始出货并产生收入。

闪迪Q1财季营收同比暴增近4倍，Q2营收指引超预期，数据中心仍是明年增长核心。

Alphabet三季度营收不及预期，搜索业务收入633.5亿美元低于预期，股价创上市以来最大单日跌幅，市值蒸发4790亿美元。

微软时隔逾九年重返美国高评级债市，拟筹资至少250亿美元，最终收跌，回吐上日盘后的显著涨幅。

市场概述

Alphabet财报不及预期引发市场对AI投入回报的重新定价，美股三大指数29日集体收跌，纳指跌1.38%领跌，标普500十一大板块八涨三跌，通信服务板块重挫6.6%。北京时间周五亚太盘初，受亚马逊、英特尔、闪迪公布财报，英特尔暴跌21.6%，亚马逊跌5.7%，闪迪跌3.4%，纳指100盘后跌1.7%。

美债收益率全线回落，10年期跌近5个基点，美元指数走弱，离岸人民币涨破6.66元关口。

亚太市场分化，日经225上涨、韩国综指下跌，A股与港股算力硬件链大幅调整，创业板指跌4.45%，四大行逆势走强。

欧洲央行按兵不动，STOXX 600涨0.77%。

原油小幅回落，黄金、白银与铜价同步下跌。

美股：道指跌0.25%报52342.56点，标普500指数跌0.30%报7720.39点，纳指跌1.38%报26184.72点。标普500十一大板块八涨三跌，医疗板块涨2.50%、房地产板块涨2.25%领涨，通信服务板块跌6.60%、科技板块跌0.88%领跌。Alphabet收跌13%，市值蒸发4790亿美元；ServiceNow收跌27%，创该公司美国IPO以来最大单日跌幅。纳斯达克金龙中国指数涨0.20%报5411.30点。

A股：上证指数跌0.82%报3651.43点，深证成指跌2.92%报11138.20点，创业板指跌4.45%报2517.59点。沪深两市成交1.56万亿元，较前一交易日缩量720亿元，超4700只个股下跌。光模块、PCB、存储等算力硬件方向集体重挫，天孚通信跌19.77%，新易盛跌11.06%，中际旭创跌8.53%；银行、煤炭、油气等红利板块全天强势。

港股：恒生指数跌0.59%报22958.65点，恒生科技指数跌2.84%报3744.14点，主板成交1894.53亿港元。腾讯控股跌2.58%报377.6港元，中国石油股份涨2.91%，工商银行涨2.3%。

欧股：欧洲STOXX 600指数涨0.77%报649.11点，欧元区STOXX 50指数涨0.64%报6207.07点。决议公布后欧元兑美元跌0.4%至1.1111，触及17个月新低；法德10年期国债利差收窄4个基点至150个基点。

日韩：日经225指数涨1.1%报64659.47点，日本东证指数涨0.3%报4003.28点；韩国首尔综指跌1.2%报5937.66点，三星电子跌约4%。

原油：WTI 12月原油期货跌0.76%报102.00美元/桶，布伦特12月原油期货跌0.38%报114.88美元/桶。胡塞武装宣布袭击沙特石油设施后，布伦特原油在收盘之后转涨。

贵金属：COMEX 12月期金跌0.49%报4031.94美元/盎司，现货黄金跌1.13%报4021.23美元/盎司，盘中最低触及4005美元附近；现货白银跌3.4%报52.14美元/盎司。

工业金属：LME期铜跌121美元报14356美元/吨，COMEX铜期货跌1.12%报6.5965美元/磅。洋山铜溢价升至每吨200美元以上，创Fastmarkets自2017年有数据以来最高。

美债：10年期收益率跌4.76个基点报4.97%，2年期跌6.43个基点报4.6373%，30年期跌3.23个基点报5.3114%，2年期与10年期利差扩大0.85个基点至32.65个基点。

外汇：ICE美元指数跌0.16%报102.033点，日内交投区间102.448至101.946点。离岸人民币兑美元纽约尾盘报6.6569元，较前一交易日涨48点，为2024年4月以来首次涨破6.66元。

比特币：回落至8万美元附近，报约80133美元，日内一度下探79810美元，以太坊跌1.5%至2316.64美元。

要闻详情

中国

中国商务部：如欧方对中国产品采取歧视性限制措施，中方必将采取一切必要措施。针对欧盟方面研究将中欧在混合动力汽车领域达成的贸易谅解安排延伸至化工等领域的报道，商务部新闻发言人黄玲在29日例行发布会上表示，对正常的贸易人为设限涉嫌违反世贸组织规则，无益于提高欧盟产业竞争力，反而会加重下游产业负担、推高欧盟通胀水平。她同时提到，中欧贸易投资磋商机制第二次例会已取得积极进展和多项成果共识。

中际旭创三季度营收环比增24.62%，港股上市带来汇兑损失。前三季度营收695.47亿元、同比增长178.13%，归母净利润222.38亿元、同比增长211.81%；第三季度营收277.69亿元、同比增长171.83%，归母净利润85.87亿元、同比增长173.74%。盈利增速落后于收入，主要来自港股募资产生的汇兑损失约3.9亿元，以及股权投资公允价值变动损失约4.4亿元。控股股东及其一致行动人在港股上市前后合计减持逾620万股A股，套现约31.6亿元。

新易盛三季度净利润环比下降19%，存货较年初增140.7%。第三季度营收109.40亿元、同比增长80.30%，归母净利润38.43亿元、同比增长61.15%，环比下降约19%。前三季度营收318.50亿元、同比增长92.97%，归母净利润113.72亿元、同比增长79.74%，但经营现金流净额同比下降68.42%。财务费用由上年同期的负2.55亿元转为7.97亿元，公司归因于汇兑损失。

- 新易盛：公司已对Q4及明年订单交付做好充分准备，有信心满足大幅增长的交付需求：称核心物料DSP供应偏紧、备货周期拉长，已对明年核心原材料充分储备，预计Q4产能产量大幅增长。

PCB龙头胜宏科技第三季度净利润同比下降52.2%、环比下降66%。前三季度营收184.61亿元、同比增长30.77%，归母净利润33.84亿元、同比增长4.28%。第三季度营收68.31亿元、同比增长34.30%，归母净利润5.27亿元、同比下降52.17%，扣非归母净利润12.76亿元、同比增长16.16%。当季非经常性损益合计负7.49亿元，其中金融资产公允价值变动及处置损益为负6.90亿元。期末总资产712.97亿元，较上年末增长102.29%。

工业富联三季度营收、净利双双创单季历史新高。前三季度营收9414.14亿元、同比增长55.88%，归母净利润403.75亿元、同比增长79.55%；第三季度营收3835.54亿元、同比增长57.73%，归母净利润166.34亿元、同比增长60.35%。三季度云计算业务营收同比增长75%、环比增长25%，AI-ASIC服务器出货量同比增长1.5倍，800G及以上交换机出货量同比增长80%。前三季度经营现金流净额32.16亿元，上年同期为净流出41.41亿元。

兆易创新前三季度净利润同比增长921.55%，第三季度环比下降22%。前三季度营收202.97亿元、同比增长197.11%，归母净利润110.66亿元、同比增长921.55%，综合毛利率约66.22%，较上年同期提高约27.64个百分点。第三季度营收87.32亿元、同比增长225.65%，归母净利润42.09亿元、同比增长728.93%，较第二季度的53.96亿元下降约22%，当季非经常性损益为负3.42亿元。创始人朱一明与葛卫东三季度持股数量未变。

比亚迪三季度净利润同比增长28.08%至100.19亿元。第三季度营收2214.88亿元、同比增长13.59%，为近期最强单季表现；扣非净利润86.30亿元、同比增长25.25%。前三季度归母净利润223.45亿元、同比下降4.24%，主因汇兑损失与投资收益缩水，财务费用由上年同期净收益转为73.68亿元，投资收益同比下降87.88%。存货较年初增长60.08%至2215.78亿元，公司归因于海外汽车业务备货增加。

- 单季度砸出427亿，比亚迪重踩油门：三季度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付现金426.76亿元，环比增长88.49%，接近整个上半年的447.03亿元。

四大行A+H总市值历史首次突破10万亿元。10月29日工商银行、建设银行A股收盘价8.78元、12.04元，双双刷新上市以来高点，涨幅2.57%、2.29%。截至当日六大行年内累计61次刷新A股市值高点，其中建行27次、中行15次、工行12次。申万银行指数当日涨1.97%，同期上证指数跌0.82%。中泰证券测算，三季度北向资金、被动基金和主动基金合计净流入银行板块约649亿元，主动基金银行持仓比例由二季度的1.10%升至2.16%。

万科前三季度净亏损239.44亿元，同比收窄14.53%。前三季度营收1049.99亿元、同比下降34.94%，第三季度营收348.30亿元、同比下降37.88%，归母净亏损89.93亿元、同比收窄44.04%。前三季度税前毛利率6.6%，开发业务毛利率5.2%，同比下降2.6个百分点。亏损收窄主要来自资产减值损失同比下降72.54%至39.37亿元。前三季度合同销售金额520.1亿元、同比下降48.2%，完成119个项目、3.4万套住房交付。

中国联通三季度营收同比微增0.5%，净利润下降31.3%。前三季度营收2946.47亿元、同比增长0.6%，第三季度营收932.83亿元、同比增长0.5%；前三季度归母净利润58.03亿元、同比下降33.8%，第三季度归母净利润16.64亿元、同比下降31.3%。前三季度利润总额率约5.5%，低于上年同期约8.4%。总连接数突破13亿，算力收入同比增长12.2%，国际业务收入同比增长14.5%。

国产新作《影之刃零》发售登顶全球畅销榜！评分超《黑神话：悟空》，冯骥发声力挺，国产3A不再孤军。从梁其伟二十年前落笔《雨血》，到如今《影之刃零》利刃出鞘，国产买断单机早已不是单枪匹马的冒险。国产3A大作不再孤军，但高投入长周期的考验仍横亘在前：这条以热爱铺就的道路，才刚刚从一则“神话”，迈入一场漫长的集体试炼。

海外

亚马逊三季度EPS同比下降3%，自由现金流转负，盘后跳水。三季度净销售2019.4亿美元、同比增长12%，略低于预期的约2022.6亿美元；稀释后EPS 1.89美元、同比下降3.1%；经营利润280.8亿美元、同比增长61.5%，经营利润率13.9%创历史新高。AWS净销售459.8亿美元、同比增长39.3%，为四年半最高单季增速。三季度购置物业和设备支出772.6亿美元，较预期高逾34%，过去12个月自由现金流为流出423.6亿美元。

英特尔四季度指引远逊预期，股价盘后跌逾20%。三季度营收165亿美元、同比增长21%，调整后EPS 0.52美元超出预期的0.41美元；数据中心与AI业务营收同比增长78%至73亿美元。公司预计四季度营收150亿至160亿美元，远低于分析师预期的170亿美元，调整后EPS指引0.25美元，预期0.43美元。以色列基里亚特盖特工厂爆炸预计减少四季度营收约3亿美元、压低毛利率约200个基点。

- 英特尔CEO：我们的首款Intel 18A服务器产品Clearwater Forest已开始出货并产生收入：同时称以色列工厂停产将影响四季度10纳米服务器出货量。

闪迪第一财季营收同比增长378%，数据中心收入环比增61%。截至10月2日的第一财季营收110.31亿美元、同比增长378%、环比增长23%，非GAAP毛利率85.1%，非GAAP摊薄EPS 49.51美元，均高于公司指引，当季产生57亿美元调整后自由现金流。管理层称约60%的环比收入增长来自出货量提升、40%来自价格上涨。公司预计第二财季营收122亿至126亿美元，高于分析师预期的121亿美元，并批准1拆8股票拆分。

礼来三季度营收同比增长39%，年内第三次上调全年指引。三季度营收244亿美元，超出分析师平均预期的225亿美元；调整后EPS 7.48美元，远高于预期的5.59美元。Mounjaro营收107.2亿美元、同比增长65%，Zepbound营收53.5亿美元，两款GLP-1药物合计占总营收66%。全年营收指引上调至910亿至920亿美元，调整后EPS指引小幅下调至35至36美元。口服减重药Foundayo三季度营收1.84亿美元，低于预期的2.99亿美元。

Alphabet三季度营收不及预期，股价创上市以来最大单日跌幅。搜索及其他业务收入633.5亿美元、同比增长12%，低于市场一致预期的约648.95亿美元，增速为2025年二季度以来最低；谷歌云收入307亿美元、同比增长约103%，超出预期。公司维持2026年资本开支1950亿至2050亿美元指引不变。当日收跌13%，市值蒸发4790亿美元，纳指低开跌1.35%。

- 看了财报后，高盛、摩根大通双双下调谷歌目标价：摩根大通目标价从425美元下调至375美元，高盛从435美元调降至385美元并维持买入评级。

- 谷歌的"大麻烦"：AI还要烧钱，但搜索已受冲击：首席商务官Schindler在电话会上承认AI模式查询的变现率偏低，查询量增速创近五年新高，收入增速与查询量增速出现背离。

三星电子三季度营业利润首破100万亿韩元，净利润不及预期。三季度营收195.25万亿韩元、同比增长127%，营业利润107.44万亿韩元、同比增长783%，均创历史新高，为全球科技公司首次实现单季营业利润超过100万亿韩元；净利润75.21万亿韩元，低于市场预估的89.06万亿韩元。存储业务销售额140.7万亿韩元、同比增长427%。公司预计2026年资本支出84.4万亿韩元，较2025年增加约60%。

- 三星股东回报计划推迟，市场很失望：股东回报方案推迟至明年1月公布，首尔股价当日下跌约4%，HBM产品已售罄至2027年。

- 三星电话会：存储短缺或至2028年，AI需求从HBM扩展至SSD：称2027年HBM供货量已按目标价格售罄，新增产能受建设周期与设备交期制约。

微软时隔逾九年重返美国高评级债市，拟筹资至少250亿美元。此次发行最多分10个期限档次，期限从2年到40年不等，最长期限为2066年到期票据，初始定价指引为较美国国债溢价最高135个基点，富国银行、摩根大通和瑞银集团担任承销商。微软是美国市场上仅有的两家同时持有穆迪和标普AAA评级的上市公司之一。这是自Alphabet今年8月完成250亿美元债券定价以来，首只来自超大规模云计算企业的投资级债券，消息公布后微软盘前涨幅收窄至约1.3%。

美国9月PCE物价指数同比涨3.6%，创5月以来最高。整体PCE同比3.6%、环比0.5%，核心PCE同比升至3.1%、环比0.3%，均符合市场预期。能源价格反弹是推高整体通胀的主要因素。9月个人收入环比增长0.2%、低于预期的0.5%，个人消费支出环比增长0.5%、低于预期的0.6%，个人储蓄率降至2022年10月以来最低水平。

美国三季度实际GDP年化增长3.4%，创一年新高。三季度商业投资年化增长12.7%，为2020年以来最高，信息处理设备与工业设备支出大幅攀升，设备支出对GDP贡献率达2011年以来最高（剔除疫情反弹期）。个人消费支出增长3.8%，连续第二个季度维持该增速。净出口拖累3.3个百分点，为去年初以来最大，库存变动贡献1.6个百分点。三季度核心PCE物价指数年化季环比初值2.5%。

美国联邦债务与GDP之比二战后首次突破100%。据《华尔街日报》测算，截至9月30日的2026财年末，公众持有的联邦债务与GDP之比达100.03%，为二战结束以来首次突破三位数，正逼近1946年创下的历史峰值106%；年度财政赤字接近2万亿美元、占GDP的6.2%。公众持有的联邦债务规模为32.2万亿美元。美国国会预算办公室预测，未来十年净利息支出占GDP比重将再上升逾1个百分点。

白宫顾问哈塞特：特朗普尊重美联储独立性，10月通胀数据将决定政策走向。周四白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特表示：“特朗普认为利率可以更低，但尊重美联储独立性”，“如果通胀依然高企，那么在下一次加息的理由就很充分”。其还表示，美国经济正迈向4%的强劲增长，供给侧繁荣正对物价形成下行压力，当前不需要收紧货币政策；上月通胀反弹正在逆转，此前通胀改善势头有望延续。

欧洲央行维持利率不变，行长拉加德宣布提前卸任。存款便利利率维持2.5%，主要再融资利率与边际贷款利率分别维持2.65%、2.9%。拉加德当日宣布将于明年2月卸任，欧洲理事会主席科斯塔称继任程序当日启动。油价自上次利率会议以来累计上涨逾6%，天然气价格触及近四年高点，9月CPI同比上涨3.8%。交易员削减加息押注，将2027年底前定价的加息幅度压缩至68个基点。

- 欧洲央行确认，行长拉加德将提前8个月卸任：卸任时间为2027年2月7日，原定任期2027年10月结束。

- 欧央行行长拉加德：基础通胀稳定，工资压力温和，融资条件已经收紧，不预设利率路径：发布会对利率路径表态。

以色列大选结局倒计时：内塔尼亚胡阵营领先但仍缺多数，特殊选票或改写组阁格局。约99%的普通选票已完成统计，根据已统计选票预计，内塔尼亚胡阵营获53席，以国防军前总参谋长艾森科特领导的反对派阵营获48席，阿拉伯政党合计获19席，而组阁需获议会过半席位、即至少61席。内塔尼亚胡所属集团指控阿拉伯政党选举舞弊；以选举官员称目前无依据认定存在系统性违规；以国家安全总局就可能的国外干预展开调查。组阁谈判或持续数周，不排除再次举行大选。

美军最高指挥官赴白宫汇报对伊朗军事选项，胡塞武装称袭击沙特石油设施。美国中东最高指挥官布拉德·库珀上将29日赴白宫，当面为特朗普汇报针对伊朗的军事选项，美方正权衡重启大规模作战行动；有现任及前任美国官员称，政府计划在下周中期选举结束后对伊朗发动打击，美军飞机正调往相关位置。也门胡塞武装同日称，已用弹道导弹和无人机打击沙特拉斯坦努拉炼油厂、布盖格设施及两座机场。伊朗议长卡利巴夫称只有美方满足七项条件才能取得进展。

观点精选

新债王Gundlach：美联储瞄准却迟迟不加息，AI信贷出现2006年式信号。 DoubleLine创始人Gundlach表示，基于其通胀模型，未来数月美国CPI将以"4"开头，主要由能源价格上涨驱动，预计持续至少五个月。他指出AI及相关企业的大规模债券发行正遭遇市场冷遇，评级机构给出的投资级评级与市场实际定价之间出现明显背离，这一情形让他联想到2006至2007年次贷危机前夕的ABX指数走势。配置上维持30%股票、30%债券、20%大宗商品、20%现金类资产，不看好市值加权标普500。

华尔街日报Nick Timiraos：沃什打破"AI对利率免疫"的假设。 Timiraos撰文称，沃什在发布会上明确质疑"货币政策收紧不会对AI产生任何影响"的说法，原话是"利率会钻进每一道缝隙，直接或间接地影响几乎所有事物"。他同时给出两个方向相反的判断：高利率正逐步渗透AI投资热潮，经济增长则在向AI以外的领域扩散。巴克莱首席美国经济学家Marc Giannoni认为，为数据中心建设的运营商和配套企业需要借债，对利率有实际敏感性。

高盛：AI板块改为用期权租用上涨空间，同时买下行保护。 高盛衍生品交易台建议客户通过有限损失的期权结构捕捉AI板块反弹，最青睐的对冲工具是标普500指数2027年3月到期的90%回溯看跌期权，成本为1.82%。数据显示高盛动量因子篮子年内已有30次单日波动超过5%，频率高于2000年互联网泡沫、2008年金融危机与新冠疫情时期。大型科技股隐含波动率相对整体科技板块处于过去四年第15百分位，新兴云服务商的定价则显示压力仍在。

野村：Anthropic与SK海力士推动美股情绪转向。 跨资产策略师Charlie McElligott称美股已从"增长恐慌"中实现企稳，触发因素是Anthropic招股说明书与SK海力士业绩。Anthropic营收从2024年的3.86亿美元、2025年的46亿美元跃升至2026年上半年的163亿美元，第二季度实现经营利润转正；每花费1美元算力支出产生的营收从2025年二季度的0.57美元升至2026年二季度的2.08美元。他同时警示约100名对冲基金经理在本轮动荡中离职。

瑞银：再度下调KOSPI目标位至7500点。 瑞银将KOSPI的12个月目标价从8000点下调6%至7500点，对应远期市盈率6倍，为今年9月以来第二次下调。核心驱动是韩元自6月以来升值约15%，若其他条件不变将拖累2026年和2027年KOSPI每股盈利分别约2%和10%，而10月市场共识EPS月度修正幅度仅-0.5%，尚未充分反映。上行目标位设为9300点，看好2027年复苏。

华尔街解读沃什讲话：为12月加息铺路，但幅度有限。 BNY Investments首席经济学家Vincent Reinhart概括为"他在为进一步收紧做铺垫，同时划定边界：不需要收紧太多"。期货市场定价显示投资者预期美联储将在12月和明年3月各加息一次。德意志银行高级美国经济学家Brett Ryan指出，沃什拒绝将当前金融条件定性为"偏紧"，加之对经济增长的乐观判断，印证了9月预测中今年还将加息一次的路径。

今日关注

中国

- A股三季报进入披露最后阶段，10月31日为披露截止日，30日仍有大批公司集中披露业绩。

- 港股方面，中国海洋石油、建设银行、农业银行、工商银行、邮储银行、中国财险、中银香港、中国人寿、交通银行、招商银行、中国银行等将公布业绩。

海外

- 11:00 日本央行公布利率决议及《经济与物价展望报告》，市场普遍预计政策利率维持1.25%；14:30 行长植田和男召开新闻发布会。日本9月失业率、工业生产与零售销售数据同日公布。

- 17:00 德国三季度GDP初值；18:00 欧元区三季度GDP初值，季率预期由0.6%收窄至0.2%，年率预期由1.2%收窄至1.0%，同期公布欧元区9月失业率。

- 20:30 加拿大8月GDP；21:00 德国10月CPI初值；21:45 美国10月芝加哥采购经理人指数，预期由58.8降至56.1。

- 美国国务卿鲁比奥主持召开二十国集团外长会议，会期至31日。