Circle敦促SEC将合规支付型稳定币视为现金，并取消经纪交易商的资本扣减

Circle近日致函美国证券交易委员会（SEC），在其拟议的加密资产融资规则中，呼吁将符合资格的支付型稳定币认定为“现金”，并将经纪交易商相关头寸的资本扣减率从2%降至零。这一举措旨在为链上资本形成构建清晰、技术中立的框架。

稳定币支付的现金待遇主张

Circle在10月28日发布的博客文章中概述了其在10月20日（咨询截止日期）提交的评论信函内容。作为USDC的发行方，Circle支持《监管加密资产》（Regulation Crypto Assets）的总体方向，同时寻求针对稳定币支付和结算的明确规则。

在信中，Circle建议SEC将该提案与GENIUS法案相协调，仅允许符合GENIUS标准的支付型稳定币作为框架下的对价或结算资产。Circle强调，应将所发行的代币与用于支付的稳定币区分开来。其理由是：接受稳定币不应使稳定币发行人卷入融资公司的义务中。对于可一对一兑换美元的合格代币，其估值应采用对应的美元金额。Circle希望确保在支付计入发行限额以及发行人依赖“现金出售证券”条款时，能够获得一致的处理方式。

SEC于8月18日提出的拟议方案旨在创建两种融资豁免途径：一种允许在四年内完成最高500万美元的合格发行；另一种则允许在12个月内完成最高7500万美元的发行。根据机构公告，两条路径均需进行信息披露。较大的豁免额度要求提供财务报表和持续报告，而反欺诈和反操纵保护仍将适用。

经纪交易商资本规则的调整诉求

目前，SEC工作人员在2月19日的常见问题解答（FAQ）中指出，在计算净资本时，不反对经纪交易商对符合条件的自营稳定仓位应用2%的扣减率。“扣减”会降低该计算中确认的价值。该指导原则适用于经纪商长期或短期自营稳定币头寸中较大者的市值。

委员赫斯特·皮尔斯（Hester Peirce）当日发表声明支持工作人员的做法，并将稳定币的使用与经纪交易商处理代币化证券及其他加密资产的能力联系起来。她指出：“在委员会层面，我希望考虑如何修订《第15c3-1条规则》，以纳入支付型稳定币的相关考量。”

Circle的博客文章呼吁在客观保障措施的前提下，将扣减率降至零。这包括适当的会计处理和客户储备金待遇，以及对发行规则的澄清。信件指出，配套改革应与《监管加密资产》相协调。拟议发行规则下的认定本身并不能解决稳定币在经纪交易商客户储备账户中的资格问题。

Hyperliquid关注代币分发与交易

与此同时，Hyperliquid政策中心于10月19日提交了一份单独的文件，寻求五项规则变更，涵盖空投、二级市场交易、开发者保护、自动回购以及州级证券要求等方面。

该组织在公告中请求SEC澄清，链上协议和其他中介机构是否可以促进根据豁免权分发的代币的二级市场交易。其关于“安全港”的担忧主要集中在那些无法证明投资合同已终止的项目上，因为它们的律师认为投资合同从未存在过。该团体认为，拟议的认证程序可能会使此类项目面临法律责任。SEC的提案包含一个有条件的安全港机制，即一旦满足适用要求，加密资产将不再受投资合同的约束。

将验证器维护界定为技术服务

Circle还在博客中请求SEC澄清，在网络功能正常运行后，维护已知的验证器集不构成“必要的管理努力”。它要求保护技术路线图，以便开发人员能够继续改进运行中的网络。

公司在讨论无许可网络时提到了Arc。Circle于9月16日推出了Arc主网，该网络支持以太坊兼容的应用程序，结算时间不到一秒，并引入了USDC交易费、机构验证者以及可代币化的基金。其验证者群体包括贝莱德（BlackRock）、DTCC、Visa、万事达卡和渣打银行等知名机构。

在欧洲方面，Circle也在推动储备要求的变更。10月2日，它敦促欧盟委员会用流动性要求取代MiCA框架下的存款门槛。其提交的文件挑战了至少30%的储备金需存放在商业银行存款中（重要发行人需达到60%）的要求。