比亚迪披露2026年三季报。第三季度，公司实现营业收入2214.88亿元，同比增长13.59%；归母净利润100.20亿元，同比增长28.08%；扣非归母净利润86.30亿元，同比增长25.25%。单季来看，比亚迪收入与利润增速均明显回升，归母净利首次在本期报表中站上百亿元量级。

拉长到前三季度，公司累计实现营业收入5663.04亿元，同比基本持平，增幅为0.01%；归母净利润223.45亿元，同比下降4.24%；扣非归母净利润210.04亿元，同比增长2.51%。这意味着，公司主营盈利能力仍有修复，但归母净利受到非经常性损益、汇兑、投资收益及减值等因素扰动。

现金流是本期财报的一大亮点。前三季度，比亚迪经营活动现金流净额544.70亿元，同比增长33.36%，显著高于同期归母净利润。与此同时，公司投资活动现金流仍为净流出688.57亿元，资本开支虽较去年同期下降，但绝对规模依旧较高，显示扩产与资产投入仍在持续。

资产负债表上，海外汽车业务扩张的痕迹十分明显：应收账款、应收款项融资、存货均大幅增长，公司也明确表示多项变化与海外汽车业务增加有关。前三季度末，比亚迪存货达到2215.78亿元，较年初增长60.08%；合同负债929.46亿元，较年初增长80.58%，一方面反映备货和资金占用上升，另一方面也显示汽车业务预收款增加。

第三季度，比亚迪实现营收2214.88亿元，同比增长13.59%；归母净利润100.20亿元，同比增长28.08%；扣非归母净利润86.30亿元，同比增长25.25%。

从盈利质量看，第三季度扣非后利润同样保持较快增长，说明本季度利润改善并不完全依赖非经常性项目。按单季测算，第三季度归母净利率约为4.52%，扣非归母净利率约为3.90%。

前三季度则呈现另一种结构：营收5663.04亿元，同比几乎持平；归母净利润223.45亿元，同比下降4.24%；扣非归母净利润210.04亿元，同比增长2.51%。也就是说，剔除非经常性损益后，主营利润仍实现正增长，但报表口径归母净利承压。

从贡献度看，第三季度收入占前三季度收入约39%，归母净利润占前三季度归母净利润约45%，单季盈利对全年前三季度业绩拉动明显。

前三季度，比亚迪营业成本为4614.29亿元，较去年同期4650.54亿元有所下降。在收入基本持平的情况下，营业成本下降推动毛利率改善。

按营业收入与营业成本计算，前三季度公司毛利率约为18.52%，去年同期约为17.87%，同比提升约0.65个百分点。这说明公司在产品结构、成本控制或规模效率上有所改善。

不过，费用端的扰动同样明显。前三季度，公司财务费用为73.68亿元，而去年同期为-29.36亿元，财务费用同比大幅转正，主要原因是本期为汇兑损失、去年同期为汇兑收益。单这一项就带来超过百亿元级别的同比负向变化，是前三季度归母净利同比下滑的重要因素。

研发费用方面，前三季度利润表口径研发费用为362.77亿元，去年同期为437.48亿元，同比下降约17.1%；研发费用率由去年同期约7.73%降至约6.41%。不过，资产负债表中开发支出余额由年初59.71亿元增至74.48亿元，说明不能简单将利润表研发费用下降等同于研发投入全面收缩。

销售费用为201.99亿元，同比增长约9.1%；管理费用153.75亿元，同比基本持平。整体看，公司毛利率有所改善，但汇兑损益波动、销售费用增长以及减值压力抵消了部分经营改善。

第三季度，比亚迪非经常性损益净额为13.89亿元，占当季归母净利润约13.9%。其中，计入当期损益的政府补助为8.25亿元；除有效套期保值业务外，金融资产和金融负债公允价值变动及处置损益为11.31亿元；非流动资产处置损益为-1.62亿元。

前三季度，公司非经常性损益净额为13.41亿元。其中，政府补助为17.07亿元，主要与汽车及汽车相关产品有关；金融资产和金融负债相关公允价值变动及处置损益为4.83亿元；非流动资产处置损益为-4.22亿元。

值得注意的是，前三季度归母净利润同比下降4.24%，但扣非归母净利润同比增长2.51%，反映非经常性损益对同比表现产生影响。换言之，报表利润受到一次性因素波动影响，而扣非利润更能体现主业韧性。

前三季度，比亚迪投资收益为2.47亿元，去年同期为20.40亿元，同比下降87.88%。公司解释称，主要是以摊余成本计量的金融资产终止确认损失增加，以及处置交易性金融资产或负债的投资亏损增加。

与此同时，公允价值变动收益为10.78亿元，去年同期为5.57亿元，同比增长93.52%，主要来自其他非流动金融资产估值上升。这部分收益在一定程度上对冲了投资收益下滑。

减值方面，前三季度信用减值损失为-9.44亿元，去年同期为-3.10亿元，主要是应收账款规模扩大，相应计提预期信用损失增加。资产减值损失为-27.10亿元，去年同期为-16.17亿元，主要是存货规模扩大后计提存货跌价损失增加。

信用减值与资产减值合计对利润形成约36.54亿元负向影响，较去年同期多出约17亿元。这与公司应收账款和存货快速增长相互对应，也是海外扩张和备货增加后需要关注的财务变量。

前三季度，比亚迪经营活动现金流净额为544.70亿元，同比增长33.36%。这主要来自购买商品、接受劳务支付的现金减少。同期，公司销售商品、提供劳务收到的现金为5768.74亿元，低于去年同期6124.36亿元；但购买商品、接受劳务支付的现金由去年同期4391.08亿元降至4097.09亿元。

此外，收到的税费返还为199.92亿元，去年同期为133.58亿元，也对经营现金流形成支持。支付给职工及为职工支付的现金为921.17亿元，去年同期为975.04亿元；支付的各项税费为357.07亿元，去年同期为413.90亿元。

投资活动现金流仍为净流出688.57亿元，但较去年同期净流出1275.71亿元明显收窄。前三季度，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付现金873.79亿元，去年同期为1149.33亿元，资本开支同比下降，但绝对规模仍处高位。

若以经营现金流减去购建长期资产现金支出粗略衡量，公司前三季度自由现金流约为-329亿元，仍为负值。这意味着，尽管经营现金流改善明显，但持续的大额资本开支仍对现金形成消耗。

筹资活动现金流方面，前三季度净流出230.82亿元，去年同期为净流入1016.63亿元。公司称，主要是去年同期借款及H股配售融资流入较多，而本期偿还债务支付现金增加，且未发生H股配售影响。

截至三季度末，比亚迪应收账款为564.73亿元，较年初增长52.61%，公司解释主要是海外汽车业务增加所致。应收款项融资为106.78亿元，较年初增长94.71%，主要是应收信用证增加。

存货增长更为显著。截至三季度末，公司存货为2215.78亿元，较年初增长60.08%，同样主要由于海外汽车业务增长、备货增加。存货已占流动资产超过一半，显示库存资金占用明显提高。

与此同时，预付款项为78.19亿元，较年初增长55.61%，主要是材料采购预付款增加。合同资产则由年初11.65亿元降至7.03亿元，下降39.70%，公司称主要是已满足无条件收款权的合同资产转入应收账款。

这组数据呈现出海外扩张下的典型资产负债表特征：业务规模扩大带来更多应收和备货，信用证等结算工具增加，同时减值计提也随之上升。

负债端最突出的变化之一是合同负债。截至三季度末，比亚迪合同负债为929.46亿元，较年初增长80.58%，公司解释主要是汽车业务预收款增加。

合同负债大幅增长通常意味着公司已收到客户或渠道预付款，但尚未完成履约确认收入。这一指标与存货增长放在一起看，反映公司在手交付和备货安排均处于较高水平。

应付票据也大幅增长。截至三季度末，公司应付票据为788.63亿元，较年初增长251.07%，主要是票据结算增加。同期应付账款为1727.05亿元，较年初1867.42亿元有所下降。若将应付票据和应付账款合并观察，供应链相关应付款项整体仍较年初增加。

预计负债为70.63亿元，较年初增长31.15%，公司称主要是汽车业务增加所致。这类负债通常与质保、售后等义务相关，随着汽车业务规模扩大同步增长。

截至三季度末，比亚迪总资产为9489.41亿元，较年初增长7.38%；归属于上市公司股东的所有者权益为2660.54亿元，较年初增长8.03%。

公司负债合计6701.42亿元，较年初6251.91亿元增加。按总负债除以总资产测算，资产负债率约为70.62%，较年初约70.75%基本稳定。

有息负债结构出现变化。短期借款为186.70亿元，较年初下降51.49%，主要是偿还短期借款；长期借款为594.80亿元，较年初略降；应付债券为149.94亿元，较年初增长200.01%，主要是本年增发债券；其他流动负债为156.68亿元，较年初增长44.83%，主要是发行超短期融资券。

这意味着公司短债压力有所下降，但债券和短融等直接融资工具使用增加。前三季度筹资现金流为净流出，也反映公司本期更多处于偿债和资本结构调整状态。

截至三季度末，比亚迪固定资产为2671.54亿元，较年初2927.76亿元下降；在建工程为791.81亿元，较年初482.94亿元增长63.96%，公司解释主要是资产投入增加。

无形资产为461.37亿元，较年初414.85亿元增加；开发支出为74.48亿元，较年初59.71亿元增加。这些科目变化显示，公司仍在持续推进产能、技术和项目建设。

虽然前三季度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付现金873.79亿元，较去年同期有所下降，但这一规模仍然较大。对比544.70亿元经营现金流，公司资本开支仍是现金消耗的核心来源。

截至报告期末，比亚迪普通股股东总数为711086户，其中A股股东710967户，H股股东119户。

前十大股东中，HKSCC NOMINEES LIMITED持股比例为40.38%；王传福持股比例为16.90%；吕向阳持股比例为7.87%；融捷投资控股集团有限公司持股比例为5.11%；夏佐全持股比例为2.72%。

治理方面，比亚迪于2026年9月完成董事会换届。第九届董事会中，王传福为执行董事，吕向阳、夏佐全、蔡洪平、李永钊为非执行董事，李钢、喻玲、徐图为独立非执行董事，唐梅为职工董事。公司第三季度财务会计报告未经审计。