比特币长期价格预期再度成为焦点

加密货币资产管理公司 Bitwise 在其最新发布的资本市场预测中指出，比特币（Bitcoin）到 2036 年有望达到约 160 万美元。该公司将机构投资者日益增长的兴趣、国家债务的增长以及比特币有限的供应量视为支撑这一预期的核心因素。

由 Matt Hougan 和 Ryan Rasmussen 等研究人员撰写的《2027 年比特币长期资本市场假设》报告，呈现出比此前更为乐观的展望。Bitwise 此前曾设定 2035 年比特币目标价格为 130 万美元；而在最新报告中，目标年份被推迟至 2036 年，同时预计的年复合增长率从 28.3% 上调至 34.3%。

Bitwise 如何得出 160 万美元的目标价？

Bitwise 的价格模型旨在计算比特币在黄金市场、机构投资组合、国家储备金以及企业金库中可能占据的市场份额。通过将假定可转移至比特币市场的总价值除以 2100 万枚 BTC 的最大供应量，从而形成长期价格预测。

在该模型中，“价值存储”市场占据最大权重。Bitwise 假设，随着时间推移，黄金与比特币的总市值将从目前的约 31.1 万亿美元增长至 2036 年的 109.8 万亿美元。若比特币能占据该市场份额的 25%，其估值可达约 27.5 万亿美元。

此外，机构投资组合、新兴市场货币、政府与企业储备以及其他应用场景也为计算提供了贡献。综合上述假设，Bitwise 主情景下的比特币价格目标为 1,599,766 美元。值得注意的是，该计算未扣除已丢失的比特币，而是基于包含未开采比特币在内的完整 2100 万枚供应总量进行推算。

熊市与牛市情景预测

报告涵盖了反映不同市场条件的三种预测情景：

• 熊市情景：2036 年目标价为 130,686 美元，基于 4.6% 的年复合增长率。
• 基准情景：2036 年目标价约为 160 万美元，基于 34.3% 的年复合增长率。
• 牛市情景：2036 年目标价为 3,667,911 美元，基于 46% 的年复合增长率。

模型的起始点采用 9 月 30 日比特币 83,557 美元的价格。这三种情景之间的主要差异在于对比特币在“价值存储”市场中预期份额的假设：熊市情景假设为 2.5%，基准情景为 25%，而牛市情景则为 50%。因此，160 万美元的预测不仅基于价格上涨，更依赖于比特币在全球投资市场中地位的显著扩张。

机构需求如何影响价格？

根据波士顿咨询集团（BCG）的数据，Bitwise 指出机构投资者管理着约 147 万亿美元的资产。如果这些投资者将其投资组合的 1% 至 5% 配置于比特币，潜在需求量可能在 1.5 万亿至 7.4 万亿美元之间波动。

报告指出，美国现货比特币投资产品（ETF）的资产管理规模已达到 1080 亿美元，且大型财富管理平台正在扩大对这些产品的访问权限，这被视为机构接受度提升的信号。

供应端的因素也支持这一论点。目前流通中的比特币约为 2010 万枚，预计年度新增供应量占比将从当前的 0.8% 降至 2028 年的 0.4%，并在 2032 年进一步降至 0.2%。由于比特币的生产速度无法随需求增加而加快，机构需求的扩大可能会在长期内对价格产生上行压力。

比特币四年周期效应是否正在减弱？

Bitwise 认为，随着机构投资者在市场权重的增加，比特币剧烈的价格下跌趋势可能会逐渐缓和。数据显示，比特币在 2025 年 10 月 6 日以 126,080 美元创下新高后，于 2026 年 6 月 30 日回落至 58,717 美元，跌幅为 53.4%。

相比之下，前几个主要周期中，从峰值到谷值的跌幅分别为 86%、84% 和 77%。2026 年 6 月的低点表明，当前周期的调整幅度可能较以往更为有限。

尽管如此，Bitwise 并不认为比特币的四年周期会完全消失。虽然机构参与度的提高可能会降低周期的剧烈程度，但投资者心理仍将在价格走势中发挥决定性作用。