谷歌股价暴跌超10%：财报不及预期，AI投入引发市场担忧

Alphabet（GOOGL）公布了第三季度业绩，营收为1275.8亿美元，但未能达到华尔街的预期，导致谷歌股价下跌超过10%。尽管营收增长了25%，但高昂的人工智能（AI）支出令投资者对现金流状况感到担忧。

AI账单持续膨胀

LSEG调查的分析师此前预计Alphabet销售额将达到1282.2亿美元，调整后每股收益为3.02美元。然而，Alphabet实际报告调整后每股收益仅为2.67美元。这是该公司近四年来首次出现双重业绩未达标的情况。

净利润从去年同期的349.8亿美元（每股2.87美元）降至261.7亿美元（每股2.12美元）。运营利润达到405.8亿美元，低于FactSet预测的431.9亿美元。

真正引发投资者热议的数据是自由现金流。Alphabet录得负90.7亿美元的自由现金流，而分析师此前预期的赤字为27亿美元。这引发了市场对AI投资回报率的质疑。

本季度的纯资本支出估计为513.6亿美元，略低于此前预测的550.9亿美元。然而，年度预算仍将保持高位。Alphabet将预算预估区间调整为1950亿至2050亿美元，高于第二季度时设定的1900亿美元目标。

预计今年的资本支出将超过2000亿美元，并有望在2027年突破3000亿美元大关。Alphabet首席财务官Anat Ashkenazi向分析师表示：“我们预计2027年资本支出将继续大幅增加，将在第四季度电话会议中提供更多细节。”

此外，债务负担也在不断增加。Alphabet的长期借款从去年同期的216亿美元激增至1251亿美元，增幅约为479%。

投资组合的表现也未能提供有力支持。在上一个季度，包括SpaceX和Anthropic在内的股权持仓带来了990.3亿美元的收益，而此次该类别则录得了86.6亿美元的亏损。

云计算表现强劲，搜索业务略显疲软

值得注意的是，Alphabet的AI业务并未在寻找客户方面遇到困难。Google Cloud收入翻倍以上，达到307亿美元，轻松超越分析师预期的287亿美元。

随着企业争相购买计算能力和AI工具，其增长率达到了103%。Google正在AWS和Microsoft Azure面前占据优势。Google Cloud首席执行官Thomas Kurian在首次参加财报电话会议时表示：“我们看到了来自AI实验室、资本市场、金融机构和企业客户的非凡需求和强劲增长。”

相比之下，作为传统“现金牛”的Google Search表现稍逊一筹。其营收增长12%至633.5亿美元，但未达到649.6亿美元的预期。CEO Sundar Pichai表示，AI功能正在带来更多搜索量，包括商业查询，且年度查询增长率现在是五年来的最强水平。

Sundar向分析师表示：“我们度过了一个强劲的季度，目前年收入运行率已达到五千亿美元规模。我们的深度全栈方法正在推动整个业务的势头，Alphabet营收同比增长25%。”

这一增长背后有大量使用数据支撑。Gemini应用用户数现已达到10亿，据Alphabet称，这是Google历史上增长最快的产品。YouTube Music和Premium的全球订阅用户（含试用）已超过1.5亿。Google自研的AI模型接口每分钟处理近320亿个令牌，是去年量的四倍多，同时对其定制TPU芯片的需求也在上升。

AI技术前沿进展与未来展望

此外，Sundar详细介绍了即将发布的AI新产品。他提到，新发布的Gemini 4 Argon吸引了大量用户，而更先进的Carbon版本在几乎所有测试类别中均优于前代，包括编程、多模态能力、科学推理和深层知识。在升级版的Artificial Analysis Intelligence Index中，Carbon评分为59分，位居第一。Google已向可信赖的安全专家及美国政府提供了该产品的首次预览。

还有Genie 4，这是Google最新的“世界模型”，能够创建带有实时音频的交互式逼真数字环境。Google希望利用这些环境来训练机器人和AI智能体。

Sundar预计，随着AI帮助改进AI研究本身（他称之为RSI过程），模型开发速度将在未来一年加快。更小、更便宜、更快的模型也将面向开发者和Google的数十亿用户推出。