英国金融行为监管局聚焦去中心化金融：现有义务如何适用
随着英国准备实施覆盖加密资产业务的更广泛监管制度，英国金融行为监管局（FCA）正加强对去中心化金融（DeFi）的监管力度。监管机构近日就提供金融服务的企业使用去中心化金融发布的指导方针开启咨询程序。FCA并未专门为去中心化协议建立独立的监管体系，而是重点关注当受监管企业与DeFi交互时，现有的关于运营弹性、金融犯罪防范和反洗钱义务的适用方式。此举为英国在新型加密监管制度全面运行后如何处理去中心化金融基础设施提供了重要预览。
FCA将注意力转向DeFi
FCA于10月21日发布了其DeFi指导方针咨询文件（编号GC26/7）。拟议的指导方针主要面向那些在开展金融服务时使用DeFi且已受运营弹性、合规或反洗钱要求约束的FCA受监管企业。这也可能影响计划进入受监管英国加密市场的公司。
FCA将DeFi广义地定义为由分布式账本技术支持的金融服务，通常涉及自动化、互操作系统的集成，且在某些情况下缺乏传统金融中介。这些特性虽然能提高效率，但也引入了难以通过传统金融控制手段管理的风险。智能合约故障、对外部协议的依赖、区块链基础设施中断以及对交易对手方可见性有限，都会使企业履行监管义务的能力变得复杂化。因此，监管机构希望与DeFi交互的公司明确认识到，即使部分服务是通过去中心化基础设施执行的，责任仍保留在受监管业务主体手中。
去中心化并不自动免除监管
FCA正在形成的方法中最为显著的一点是：去中心化本身并不决定某项活动是否脱离监管范围。此外，FCA还就其更新的加密资产监管边界指南进行了单独咨询，以应对近期的立法变化。根据拟议的方法，监管机构将审视实际发生的活动、个人或企业是否提供受监管服务，以及是否适用特定豁免条款。这意味着，仅仅使用智能合约或去中心化协议并不必然使金融服务脱离监管范围。
然而，英国的框架也承认，纯粹的技术服务不应自动被视为与传统金融中介同等对待。最新的边界咨询特别解决了涵盖技术服务的排除条款，即仅允许访问第三方提供的服务或去中心化协议的技术服务。这一区分对于钱包接口、基础设施提供商、协议前端以及其他在用户与去中心化应用之间运作的企业来说可能尤为重要。
运营弹性成为DeFi的核心议题
运营弹性是FCA拟议指导方针的核心部分。传统金融机构通常控制着提供服务所需的大部分基础设施，而DeFi则将这些依赖关系分散到区块链、智能合约、桥接协议、验证者、预言机及第三方技术提供商之间。因此，受监管企业可能依赖于其不直接运营的系统和基础设施。FCA希望企业在评估其在中断期间继续交付重要商业服务的能力时，对这些依赖关系进行评估。情景测试可包括智能合约漏洞利用、区块链拥堵、协议故障或关键第三方基础设施丢失等情况。
核心的监管原则依然熟悉：外包或去中心化技术并不必然意味着外包监管责任。对于将DeFi产品整合到受监管金融服务中的公司而言，这可能要求在采用协议之前进行更广泛的技术尽职调查。
金融犯罪控制仍是重点
金融犯罪是FCA拟议DeFi指导方针的另一大焦点。受监管企业仍需考虑客户尽职调查、交易监控、可疑活动报告及其他相关义务。这在无需许可的系统中具有挑战性，因为交易直接在区块链地址之间发生，参与者可能在没有传统账户结构的情况下与协议交互。监管机构并未提议适用于所有DeFi交互的单一致 Compliance 模式。相反，企业被期望评估其个体风险敞口，并建立与所涉风险成比例的控制措施。这可能会增加寻求英国授权的企业对区块链分析、钱包筛查和链上监控系统的需求。
FCA最近还对其《金融犯罪指南》提出了更广泛的更新，包括旨在反映与新制度相关的加密资产风险的变更。
英国加密监管正迈向FCA全面监督
此次DeFi咨询是英国加密监管更大变革的一部分。加密企业已经可以根据即将推出的制度开始申请FCA授权。根据FCA为准备新框架企业提供的相关指引，申请期已于2026年9月30日开放，并将持续至2027年2月28日。新的监管框架本身定于2027年10月25日生效。它将把几种加密活动纳入FCA的监管范围，包括运营加密交易平台、保管加密资产、安排交易以及某些与质押相关的活动。
FCA的最终加密资产边界指南也明确指出，现有的注册和许可不会自动转换为新框架下的授权。因此，在新边界内运营的公司需要在英国开展受监管的加密活动之前，证明其符合FCA的要求。
英国正在围绕DeFi划定更详细的界限
最新的咨询表明，英国的加密框架正变得更为细致。政策制定者似乎并未试图直接监管每一个去中心化协议，而是专注于那些提供访问权限、依赖或围绕去中心化基础设施构建服务的受监管企业。同时，技术服务排除条款表明，当局正努力避免仅仅因为软件提供商的技术连接了用户与去中心化系统而将其纳入监管。这种平衡至关重要：规则过于宽泛可能会使受监管企业难以试验DeFi基础设施，而规则过于狭窄则可能导致金融活动脱离既定的消费者保护和金融犯罪控制体系。
FCA目前接受针对其DeFi指导方针咨询和更新后的加密资产边界咨询的反馈，截止日期为11月18日。FCA计划于2027年1月发布最终的DeFi指导方针，早于同年晚些时候全面实施的英国加密监管制度。
对于瞄准英国市场的加密企业而言，方向正变得越来越清晰：去中心化技术可能会改变金融服务的交付方式，但并不会自动消除与之相关的监管责任。
