盘面观察：比特币周三早盘报80,913美元，处于现货ETF平均持仓成本下方

周三早晨，比特币交易价格为80,913美元，而美国现货ETF持有者的平均持仓成本约为81,500美元。因此，当前价格略低于市场中最大机构买家群体的入场价位。我们的具体评估如下：在周三，这一指标的分量重于当晚的利率决议，文章末尾部分将阐述其原因。

周三早晨比特币价格走势：夜间行情平静

根据CoinGecko的市场数据，周三早晨比特币价格为80,913美元。过去24小时内，比特币上涨了1.72%。夜间波动范围狭窄：最低价为79,416美元，最高价为81,159美元。两者差距不到1,750美元，仅略高于2%。本周累计下跌2.06%。与2025年10月创下的126,080美元的历史高点相比，目前价格仍低约36%。仅这两个数字就描绘出一个缺乏明确方向的市場。今晨更有趣的特征是图表上未显示的一条线。

现货ETF成本基准线位于81,500美元

据研究公司Glassnode的分析（Yahoo Finance于周二报道），美国现货比特币ETF持仓的平均获取价格约为81,500美元。在当前80,913美元的价格下，市场距离让这些资金平均恢复盈利还差约587美元（0.72%）。

该数字是自2024年1月产品推出以来所有已购买且未赎回份额的平均值，并不反映任何个别投资者的情况。2024年夏天的买家拥有丰厚收益，而2025年10月的买家则面临超过三分之一的亏损。平均值仍然重要，因为它描述了基金整体处于亏损状态的价格区间。

船体上的污损线显示船舶在水中的位置。资金的平均入场价格标志着类似的关键水平。

现货ETF成本基准是如何形成的

现货ETF持有的是实物比特币，而非期货合约。当投资者购买新份额时，基金必须在市场上买入；当投资者退回份额时，基金必须卖出。成本基准是所有这些购买的加权平均价。当资金在昂贵阶段流入时，它会上升；只有当在廉价阶段买入或高价买入的持仓流出时，它才会下降。

这就产生了与价格的联系。当比特币低于这条线时，基金持仓作为一个整体处于亏损状态。经验表明，在复苏期间，在入场价退出的投资者数量会增加，因为他们希望在不亏损的情况下退出。这就是为什么此类平均线通常充当阻力位：它们上方会出现此前不存在的卖压。这不是一条定律，但在之前的周期中可见的模式。

要了解哪些产品可以在德国购买以及适用的税务特点，请阅读我们关于德国加密货币ETF的综合指南。

前几日的资金流入：周一净流入1.1亿美元

最近的可信数据来自周一。当天，美国现货比特币ETF的净流入为1.1034亿美元（Coinomedia报道，finanzen.net等多家媒体转载）。Coinspeaker报道周二另有1.49亿美元流入；由于该数据尚未得到第二来源确认，我们仅在此引用出处。

与前一周形成鲜明对比。10月22日和23日，投资者从同一产品中撤资约7.73亿美元。由于剩余几天的流入量更大，本周仍以收益收盘。这些流出并没有显著降低成本基准，因为赎回是按整个持仓比例结算的，而不是针对最昂贵的股份。

自周二早晨以来发生了什么变化

在周二的早间分析中，价格为79,568美元，重点在于10月30日期权到期前后的水平。此后比特币上涨了1,345美元（1.7%）。周二早晨仍在讨论作为支撑位的80,000美元大关，现已位于价格下方，并维持至周三夜间。

有两点新意。首先，价格在81,159美元时，周五以来首次夜间突破81,000美元。其次，81,500美元的成本基准线带来了一个周二因距离过远而未涉及的水平。周五的期权到期日仍在日历上，但对此周三而言，其重要性不及利率决议。

周三的关键水平：下方79,416美元，上方81,500美元

在下行方面，夜间低点79,416美元是第一个参考点。其下方是整数关口79,000美元，周一和周二多次在此处捕获价格。Galaxy Digital的Alex Thorn指出，76,540美元是他对看涨观点保持谨慎的阈值。

在上行方面，81,500美元的成本基准线是下一个参考点，直接位于夜间高点81,159美元之上。收盘价若能站上该线，将是本周以来的首个实质性改善，因为它将使基金持仓整体脱离亏损状态。如果价格维持在下方，即使每日余额看起来是绿色的，初始状况也不会改变。

周三晚间，美联储主席将走上麦克风前。新闻发布会往往比决议本身更能推动市场波动。

晚上8点的美联储决议：政策利率维持在3.75%至4.00%

美国联邦储备委员会公开市场委员会的两日会议将于周三结束。决议将于纽约时间下午2点（德国时间晚上8点）发布；新闻发布会将在半小时后开始。日期列在美联储会议日历中。

目前的政策利率范围为3.75%至4.00%。今年9月，央行加息0.25个百分点，这是自2023年7月以来的首次加息。对于本周三，期货市场普遍预期将暂停加息；巴登-符腾堡州立银行在其10月展望中也未预计进一步加息。

对于比特币而言，随后的基调比决定本身更重要。指向进一步加息的信号会使美元流动性成本更高，历史上会对没有持续收益的资产造成压力。如果央行信号表明周期结束，这股逆风就会消失。无论方向如何，价格变动往往集中在晚上8:30之后的几分钟内。

多头与空头案例：Alex Thorn与Jason Calacanis的观点对比

目前有两个声音立场截然不同，且均以实名发表。早期识别人工智能浪潮的投资者Jason Calacanis预计未来十二个月内比特币将下跌至57,000美元。他还假设比特币不会创下新高。他是在约79,774美元的价格下做出此 remark 的。

Galaxy Digital的研究主管Alex Thorn持相反观点。他认为周期低点已在6月触及，若长期持有者不进行大规模抛售，仍有上涨至125,000美元的空间。在76,540美元以下，他将撤回该观点。这两项声明均为个别市场参与者的预测，而非事实，均出自Yahoo Finance周二的报道。

持有期与免税额：出售前的计算

对于德国投资者而言，出售的时机比价格更为重要。根据德国《所得税法》第23条，如果购买和出售之间超过一年，出售加密货币的收益免征个人所得税。提前出售则需按个人收入税率纳税。

短期销售享有每年1,000欧元的免税额度。这里的“免税额度”意味着一个门槛：一旦达到，全部收益都将征税，而不仅仅是超出部分。对于1,001欧元的收益，1,001欧元均需纳税，而非仅1欧元。质押和借贷收入适用单独的256欧元限额。我们在持有期改革状态报告中跟踪这些规则的变化；目前尚无定论。

在实践中，周三出售前需要检查每个单独头寸的购买日期，而不是投资组合的平均值。一年的期限针对每次购买单独计算，处置顺序遵循您在税务申报中应用的方法。如果您通过德国的受监管交易平台购买，购买日期可在提供商的交易历史中找到。

我们的评估：成本基准线的分量重于利率决议

本编辑团队认为，81,500美元的线条是周三更重要的数据。支持这一观点的理由是：它描述了一个独立于新闻运作的机制，因为只要基金持仓处于亏损状态，每一次复苏都会遇到希望在入场价退出的投资者。另一理由支持：周一1.1亿美元的流入虽为正数，但与10月22日和23日流出的7.73亿美元相比规模较小。

反对理由包括：央行晚间发出意外清晰的信号可能会暂停基于图表的考量一天。另一个反对理由是证据基础薄弱，因为成本基准线来自单一分析，且周二的流入数据未经确认。这并不构成我们的买卖建议，而是一个值得关注的指标：日线收盘价若高于81,500美元，其意义将超过利率决议后最初几分钟的反应。加密货币仍具有高度投机性，存在完全损失的可能性。

美联储日的比特币：低于81,500美元，基金持仓仍处于亏损

请注意当天的两个水平，下行79,416美元，上行81,500美元，并与晚间收盘价进行比较，而非与对利率决议的第一反应进行比较。如需了解您可以在何处以何种费用交易比特币，请参阅我们关于最佳加密货币交易所的比较。

在出售前按购买日期检查您的头寸，并为每次购买单独计算一年期。对于自动评估此功能的程序，请参阅加密货币税务软件和组合追踪器的比较。

关注未来几个交易日现货ETF的资金流入，因为它们会改变成本基准。关于哪些产品可从德国访问，请参阅德国加密货币ETF的综合指南。