核心要点

Maelstrom首席投资官、BitMEX联合创始人兼前首席执行官Arthur Hayes发表了一篇论文，提出了一个基于名为“Flop”的拟议网络构建的AI算力衍生品市场蓝图。该网络的原生代币FLOP可直接兑换为算力。

Hayes表示，Flop将通过链上记录的已完成AI推理任务的收据生成FLOP与算力的现货汇率，并在此基础上扩展出类似远期的“Flop计算单元”（FCU）以及他称为FRCR的现金结算季度期货合约和永续互换合约。

Hayes将这一提案定位为继2016年在BitMEX发明永续互换合约、以及通过2023年的一篇论文启发Ethena发行USDe合成美元稳定币之后，行业定义的第三次创新尝试。

作为BitMEX联合创始人兼前首席执行官，Arthur Hayes周一发表了一篇论文，围绕其提出的名为Flop的网络，阐述了将AI算力定价和交易构建为衍生品市场的蓝图。

Hayes在文中写道，该网络的原生代币FLOP将是“你AI代理的食物”，可直接兑换为算力。他将算力定义为每秒浮点运算次数（FLOPS）。他认为，如果Flop成为AI代理的支付网络，那么FLOP对算力的汇率将成为全球算力现货价格的基准，而目前这一基准尚不存在。

基于推理收据构建的现货市场

Hayes提议，每个Flop网络区块都应包含证明矿工完成推理任务的收据，每份收据记录延迟时间、完成的浮点工作量以及支付的FLOP费用；将这些数据相除即可得出每秒算力的FLOP汇率。他写道，任何拥有GPU、CPU或TPU的人都可以挖掘FLOP，而任何持有FLOP的人都可以提交推理请求，从而使现货价格成为一个开放的基准。

在此现货市场之上，Hayes描述了“Flop计算单元”（FCU）：这是一种标准化预订机制，允许买方提前最多30天锁定算力交付。一旦窗口关闭，矿工需在24小时内完成交付。他写道，若供应商未能在窗口期内交付，将没收其发布的FLOP保证金；同时，备用矿工仍可以高于现货价格的溢价费用承接订单。FCU仅涵盖推理任务，因为Hays认为训练工作不可分割。

quanto期货合约与永续互换

Hayes构想了一种名为FRCR（Flop参考计算费率）的现金结算衍生品，其定义为每小时成交量加权的GigaFLOPS对应的FLOP比率。他写道，其拟议的季度期货合约及配套的永续互换合约均采用quanto结构，尽管基础现货价格以FLOP计价，但结算货币为美元。做市商可以通过滚动操作一系列FCU来复制多头或空头头寸敞口。

Hayes将Flop视为继2016年在BitMEX发明永续互换合约后，行业定义的第三次创新尝试。他表示，自己2023年发表的《Dust on Crust》论文启发了Ethena发行USDe合成美元稳定币，该稳定币在其论文发布后的18个月内流通量超过150亿美元。对于Flop算力市场是否也能取得同样成功，他将其标记为“待定”（TBD），这取决于市场的采纳程度。

在另一篇独立文章中，Hayes还曾论证，超过1万亿美元的AI算力债务最终可能迫使政府以某种方式印钞，从而推高比特币的价格。