VanEck推出WBMO ETF：融合比特币敞口与多元资产的主动管理型基金

VanEck于10月27日宣布推出其“财富构建者”（Wealth Builder）系列ETF——WBMO。该基金将全球股票、债券、实物资产以及间接的比特币敞口整合于一只主动管理的基金中，净年度管理费率为0.26%。

策略架构：一站式资产配置

WBMO源自VanEck现有的“财富构建者”模型组合，旨在通过ETF的形式，向投资者提供此前仅通过第三方财富管理平台提供给财务顾问的投资策略。基金经理负责选择底层投资标的、管理资产配置并进行再平衡。该基金采用开放架构，结合了VanEck自有基金及第三方ETF产品。

根据公告，该投资组合将全球权益类和固定收益类资产与包括黄金在内的实物资产相结合，并重点关注长期投资主题，如技术变革、财政趋势及通胀动态。VanEck多资产解决方案主管兼投资组合经理David Schassler表示：“我们的‘财富构建者’策略汇聚了我们认为在未来十年表现最佳的资产类别，并以严谨的方法管理这些资产之间的协同效应。”

比特币敞口：间接持有与仓位限制

WBMO并不直接投资于数字资产，而是通过数字资产交易所交易产品（ETP）获取加密货币敞口。根据10月14日提交的招募说明书，部分投资通过一家全资拥有的开曼群岛子公司持有。该子公司主要通过ETP提供对数字资产、大宗商品及相关工具的敞口，且需符合联邦税务限制。

文件显示，在每 fiscal 季度末，该基金对该子公司的投资总额通常不得超过总资产的25%。这一限制适用于多个投资类别，而非专门针对比特币设定目标比例。具体的资产配置取决于宏观经济分析、资本市场预期以及对各底层产品的策略、流动性、费用和风险调整后收益的综合评估。

此外，WBMO不直接投资于期货、期权或互换合约，尽管其底层的ETP产品可能会使用衍生品。

费率结构

根据费率表，WBMO的管理费率为0.15%，预计获得的基金费用为0.18%，毛费率为0.33%。通过0.07%的费用减免，净费率降至0.26%。顾问方会减免相当于其或其关联公司从底层基金获得的费用的管理费率。

同系产品NODE的动态

VanEck的其他主动管理产品已率先尝试将传统证券与加密货币相关投资相结合。例如，其于2025年5月推出的NODE基金，主要目标是区块链相关企业，包括矿商、交易所、数据中心以及使用数字资产技术的金融科技公司。

在2026年9月的评论报告（发布于10月6日）中，VanEck指出，NODE基金对比特币ETP的敞口已从6月底的约7%上升至9月底的16.8%。加上以太坊（Ether）、Solana、Zcash和Hyperliquid等，综合加密货币ETP敞口达到22.1%。值得注意的是，这些数据反映的是NODE基金的持仓情况，而非WBMO的配置。

报告还显示，NODE基金与比特币的相关系数从8月的0.42上升至9月的0.70，这主要归因于其增加了加密货币ETP的配置。其持有的矿业公司与比特币的平均年初至今相关系数为0.46。团队表示，在增加加密货币敞口时更倾向于现货ETP，并对数字资产财库公司保持低配，以规避与其融资结构相关的杠杆和稀释风险。

市场背景：美国比特币资金流向波动

在宏观层面，美国比特币ETF的资金流向呈现出不均衡态势。据Farside Investors数据，10月19日至21日的三个交易日分别录得5.267亿美元、2320万美元和5.248亿美元的净流入，合计超过10.7亿美元。而在此之前的10月5日至9日期间，曾出现高达6.789亿美元的资金流出；10月12日至16日也有2.284亿美元的资金撤出。

具体到各大发行商，10月21日，贝莱德（BlackRock）的IBIT获得2.35亿美元流入，富达（Fidelity）的FBTC吸引2.127亿美元流入。Grayscale的GBTC和Bitcoin Mini Trust分别录得3260万美元和820万美元的流入。

其他动态：撤回Lido质押以太坊ETF申请

在VanEck的产品线中，另一项值得关注的事件是该公司于10月15日提交了撤回其拟议中的Lido Staked Ethereum ETF注册申请的请求。此前于10月14日提交的报告显示，该注册从未生效，也未发行或出售任何份额。

该拟议产品本将通过VanEck关联公司MarketVector开发的基准来追踪stETH（Lido质押的以太坊代币），并累积相应的质押奖励。招募说明书曾列明验证者惩罚、智能合约故障及流动性等投资风险。VanEck在撤回请求中未详细说明放弃发行的原因，也未提及替代产品。