核心要点

XRP 和 RLUSD 现已由纽约梅隆银行（BNY）托管。
通过 BNY 直接铸造 RLUSD 的计划仍在推进中。
C2FO Instant Pay 将使用 RLUSD 结算发票款项。
参与的资金提供方为早期支付提供资金。

Ripple 于 10 月 27 日在其 Swell 大会上宣布了两项交易：与 BNY 的扩大合作，以及与营运资本平台 C2FO 的单独伙伴关系。

BNY 已开通的服务

BNY 管理着高达 63.4 万亿美元的资产托管或行政业务。作为 RLUSD 的主要储备托管机构，BNY 早已成为 Ripple 稳定币基础设施的一部分，并与 Ripple Prime 建立了托管关系。其数字资产托管平台现在支持 XRP 和 RLUSD 本身，允许符合条件的机构客户持有并转移这两种资产。

这对于希望在接触资产前拥有银行托管机构的机构至关重要：资产管理公司、基金和养老金计划更倾向于将加密货币保留在与债券和股票相同的治理、控制和报告框架内。BNY 自 2022 年起开始提供比特币和以太坊的数字资产托管服务。随着现货 XRP 交易所交易基金（ETF）自 2025 年底起在美国上市交易，发行方和配置方现在又多了一个大型托管人可供选择。

对于 RLUSD 而言，更具影响力的计划尚未启动。BNY 打算让客户通过银行直接铸造和赎回 RLUSD，在同一家持有其储备金的机构内将美元转换为稳定币并转回。BNY 还计划为在 XRP Ledger 上发行的代币化资产和投资产品提供更广泛的支持。目前，这两项计划均未有具体的上线日期。

各项业务的当前状态

已上线：BNY 对 XRP 和 RLUSD 的托管服务。
计划中：在 BNY 直接铸造和赎回 RLUSD；对 XRPL 发行产品的更广泛支持。
等待名单：C2FO Instant Pay，基于 XRP Ledger 以 RLUSD 结算。
探索阶段：BNY、Ripple 和 C2FO 针对投资者的供应链金融倡议。

C2FO Instant Pay 的工作原理

C2FO 自称是全球最大的营运资本平台，运营着早期付款计划：持有已批准发票的供应商可以在到期日前获得付款，以换取折扣。该公司表示，C2FO 的 Early Pay 项目已帮助企业获得了超过 2500 亿美元的营运资本。

Instant Pay 旨在解决这一流程的最后环节。即使早期付款已获批准，资金通过银行结算仍可能需要数天时间。在新模式下，参与的资金提供方将为付款提供资金，并在 XRP Ledger 上以 RLUSD 进行结算，据称这将把等待时间从几天缩短至几秒。发票本身不会改变；其条款和到期日仍保持供应商与买方之间约定的状态。供应商继续像现在一样使用 C2FO，而 Instant Pay 目前仅通过等待名单开放。

在实际操作中，持有一张 10 万美元、60 天后到期的发票的供应商，可以接受折扣后的早期付款，并在批准后不久收到 RLUSD。然后，资金提供方等待买方在第 60 天支付全额发票，从而赚取折扣作为回报。

所谓的“几秒钟”指的是 RLUSD 到账的时间。如果供应商需要将资金兑换为美元用于支付员工或供应商的工资，他们仍然必须将 RLUSD 转换为银行存款现金。两份公告均未说明这种法币出金通道如何运作、成本多少以及耗时多久。对于已经 setup 好持有和使用稳定coin 的供应商来说，这一步骤可以省略；但对于周五需要发薪的小型制造商而言，这笔付款是否真正“即时”取决于他们的选择。

应收账款的两面性

BNY 在贸易融资方面的举措指向了贸易的另一面。BNY 的公告将代币化贸易融资描述为区块链上现有资产（如应收账款）的代表，并将与 C2FO 的合作称为“专注于扩大投资者对该类资产准入”的第一步。该项目处于探索阶段，并受客户需求制约。

综合来看，这两项公告勾勒出了一条管道：供应商出售已批准的发票以获取更快的现金流，资金提供方为这些付款提供资金，而代币化最终可能让更广泛的投资者群体购买这些应收账款。目前只有第一步有了产品名称和等待名单。两份公告均未提及 BNY 将从其自身资产负债表为发票提供资金。

无论谁为付款提供资金，都承担着主要风险：即买方延迟付款或不付款。RLUSD 以美元结算付款，但买方的信用状况决定了投资者是否能收到款项。因此，存在的开放性问题主要是商业层面的：供应商支付的折扣成本是多少？哪些资金提供方参与？哪些司法管辖区符合条件？投资者对未付发票有何追索权？BNY 的倡议何时能超越探索阶段？

XRP 获得保险箱，RLUSD 承担任务

对于 XRP 而言，收益在于上述的托管接入。两份公告均未将 XRP 与发票流或任何购买承诺挂钩。

RLUSD 是正在发挥作用的资产。它负责结算 Instant Pay，且 BNY 计划为其铸造和赎回。该稳定币的市场价值约为 25 亿美元，其中超过 10 亿美元是在 XRP Ledger 上发行的。其储备金也将交由 Ripple 旗下的国民信托银行管理，该银行已于周一获得最终批准，待开业后将管理储备金，BNY 将继续担任托管人。发票支付将成为账本上日益增长的受监管活动之一，与 Aviva 的代币化英镑基金份额等产品并列。

以下四点将表明这是否会成为一个有效运作的市场：首批获得资助的 Instant Pay 发票及供应商支付的折扣、C2FO 指定的资金提供方、BNY 处 RLUSD 铸造的正式上线日期，以及 BNY 和 C2FO 的工作是否会产生投资者实际可购买的应收账款产品。

本文仅供参考，不构成财务或投资建议。产品可用性、融资条款和机构参与情况可能会发生变化。