人工智能变革世界，但无需每家公司都匹配投资者的溢价

人工智能正在改变世界，但这并不意味着每家公司的价值都能达到投资者所支付的高昂价格。这种预期与现实之间的差距正变得难以忽视。

围绕Anthropic即将进行的首次公开募股（IPO）的预期，进一步印证了投资者对人工智能领域的热情。该公司于10月26日提交了IPO申请，尽管其股价和发行规模尚未确定。然而，一些现任和潜在投资者将这家AI公司的估值定为约1.5万亿美元。

亿万富翁Mark Cuban：市场已进入加密与AI泡沫领域

亿万富翁投资者马克·古巴（Mark Cuban）认为，市场已经进入了加密货币和人工智能的泡沫领域。在一篇相关文章中，Arthur Hayes曾指出AI泡沫不会像2008年那样破裂。

在周一发布的一次采访中，古巴表示，当前的局势不同于互联网繁荣时期，因为“一切都成了模因股票（meme stock）”。他举例说：“比特币是模因股票，对吧？选择美光科技、谷歌或苹果，它们都是模因股票。”

古巴并非字面意义上地说比特币是股票，他的观点旨在强调更广泛的交易行为。例如，2024年1月9日，由于美国证券交易委员会（SEC）被入侵的X账号发布了一条虚假帖子，声称现货比特币ETF已获批准，比特币价格一度飙升至约48,000美元。然而，在该机构否认该公告后的几分钟内，BTC又回落至45,000美元。

苹果公司则提供了另一个近期的例子。随着iPhone Duo在强预购量和延伸至一月的交货预估推动下进入商店，该股在10月23日的早盘交易中一度上涨多达1%。但在周一的交易中，苹果股价下跌约1.3%，回吐了部分涨幅。

古巴的观点：投资者正在快速进出主要资产

古巴认为，投资者现在正根据相对少量的新闻迅速进出主要资产，而不是关注长期价值。“我们像是在交易棒球卡一样交易它们，”古巴说道，并因此认为市场处于泡沫状态。对于什么会导致泡沫破裂，他表示不确定：“是什么导致它破裂？我不知道。”

古巴警告的现实背景

Meta在2026年第三季度用于资本项目的支出为349.1亿美元，超过了其327.9亿美元的运营现金流。这导致这家由马克·扎克伯格领导的公司在该期间出现了负自由现金流。

上周，Meta的第三季度营收超出了华尔街的预期，并预测第四季度销售额将强劲增长。但由于投资者关注其庞大的AI支出计划以及一家新发行的非投票权股份类别（公司称这有助于资助增长），其股价在10月22日仍下跌了约7%。

本月初，随着投资者收到关于OpenAI年化收入数据的澄清，英伟达（Nvidia）、甲骨文（Oracle）和CoreWeave的股票价格也出现下跌。这一差异反映了通过合作伙伴渠道计算收入的方式，而非突然损失数十亿美元的销售。这一澄清波及了多种与AI相关的股票。

尽管如此，AI热潮背后有着真实的需求支撑。英伟达在其财政第二季度报告了890亿美元的数据中心收入，较上年同期增长了117%。

古巴在此处的观点并不是说AI是虚假的，而是他认为投资者为炒作支付了过高的价格。他的建议很简单：“保留一些现金，因为总有一天情况会转变。”他预计会有赢家出现，但他不知道这些公司将会是谁。