加密股进入财报周，表现落后于几乎所有资产

Charlie Bilello 在10月23日（星期五）发布的表格显示，比特币（-7.3%）和黄金（-7.5%）是2026年21个资产类别中表现最弱的两个。Coinbase 和 Strategy 公司将于周四公布财报。大宗商品以52.5%的涨幅领跑全年。Coinbase 股价下跌了27%。

市场分化十分明显。今年买入美国股票或一篮子大宗商品的投资者处境舒适，而寻求避风港的经典价值存储资产投资者则表现不佳。本周的财报能否为加密板块提供追赶的理由？

比特币（-7.3%）和黄金（-7.5%）是2026年至今表现最差的主要资产。这是我们在任何历年日历中都未曾见过的现象。— Charlie Bilello (@charliebilello), 2026年10月25日

为何比特币和黄金位居2026年榜单底部？

两者都在为此前的强劲走势以及市场奖励其他资产的行为买单。黄金在2025年上涨63.7%，创下 Bilello 表格中的最佳年度纪录，随后回吐了7.5%的涨幅。比特币已连续两年下跌，这是其16年历史记录中首次出现这种情况，2025年下跌6.3%，2026年至今下跌7.3%。

资金流向了其他地方。受原油突破每桶110美元提振，大宗商品上涨52.5%；美国价值股上涨23.7%，纳斯达克100指数上涨15.1%，标普500指数上涨12.3%。即使是收益率为2.9%的美国现金，今年的表现也优于比特币和黄金。

加密股的表现如何与领涨者相比？

大部分情况比比特币本身还要糟糕。截至周五收盘，Coinbase 今年下跌27.3%，Galaxy 下跌34.3%，Robinhood 下跌15.9%。矿工股近期遭受重创：Marathon、Riot、CleanSpark 和 IREN 在过去一个月内跌幅均在43%至46%之间。

有两家公司脱颖而出。作为最大比特币持有企业的 Strategy，仅下跌3.9%，表现优于其持有的资产。USDC 稳定币发行商 Circle 上涨8.3%，是我们追踪的十只加密股中唯一实现正增长的标的。

本周什么因素可能推动加密股？

首先是周四的财报。Coinbase 将在10月29日收盘后发布第三季度业绩，Strategy 同晚公布财报。对于 Coinbase，焦点在于交易收入，这往往紧随零售活动波动；对于 Strategy，则关注其比特币持仓的收益，比特币在第三季度曾大幅反弹。

Strategy 股东还将于周三投票决定是否允许对其优先股（包括 STRC）进行每日分红，该公司希望这一变化能使这些证券更容易出售。其购买速度已放缓：10月19日的文件显示，公司以约82,900美元的价格购买了267枚比特币，使总持仓量达到848,517枚，平均成本为75,446美元。

这个平均成本是值得关注的数字。随着比特币价格接近80,300美元，Strategy 的持仓仅比购买价高出约6%。

比特币价格：哪些水平对加密股至关重要？

比特币周日收于50日均线（EMA）80,808美元下方，尚未收复该位置。10月21日反弹至84,898美元后，次日便逆转跌势。

阻力位位于82,850美元，那是10月中旬反弹停滞的地方。支撑位位于79,221美元（周六低点），其次是76,300美元，那里是200日均线与9月底部的交汇点。Strategy 的平均成本75,446美元就位于其下方。

若日线收盘站稳82,850美元上方，将重新打开通往84,898美元的路径，并为加密股带来一些财报前的喘息空间。若跌破76,300美元，将使 Strategy 的成本基础成为焦点，市场将密切关注这一水平。

今年市场奖励了实体经济，而非其数字和货币替代品。加密股要在12月前缩小差距，不仅需要比特币反弹；周四的数据必须显示其背后的业务依然稳健。