加拿大拟出台稳定币赎回新规：无最低门槛，费率上限1%

加拿大当局近日公布了稳定币监管草案，拟允许持有者直接向发行方赎回任意金额的稳定币，且不再设定最低赎回门槛。新规则规定最高手续费率为1%，计划在完成60天的公众咨询期后，于2027年秋季正式生效。

稳定币赎回细则

该草案于10月24日发布，旨在为今年3月获得皇家批准的《稳定币法案》提供操作层面的明确指引。尽管该法案的部分条款尚未生效，但拟议的指南要求发行方必须在三个工作日内完成赎回请求。这一时间框架旨在给予发行方充足的时间来结算储备证券并处理相关的赎回流程。

根据提案，发行方不得以余额过小为由拒绝合法的赎回请求。持有者有权按稳定币的面值及其挂钩货币的比例进行全额赎回。例如，USDC的赎回将以美元形式进行；加拿大居民若希望获得加元，则需通过单独的转换流程办理。

拟议的1%费率上限是最高限额，而非默认费率。发行方若引入或提高任何赎回费用，必须在其网站上提前至少七天通知用户。

该法案要求发行方以面值支付基础货币，同时将费用限制在1%以内，并确保及时完成赎回。如果储备资产市场出现流动性短缺，发行方可暂时设定每日赎回上限，但在此期间，1%的费用上限仍然有效。

稳定币发行方合规指南

为确保履行赎回义务，发行方的储备金在任何时候都必须等于或超过未偿还稳定币的总价值。允许的储备资产包括活期存款、短期政府债务、符合条件的货币市场基金以及合格的隔夜回购协议。

此外，储备金必须与发行方或其托管人欠债权人的债务隔离开来。发行方不得以任何方式声称其稳定币代表受保险的银行存款。

专业术语解释：隔夜回购协议（Overnight Repurchase Agreements），常被称为“隔夜回购”，通常涉及政府证券的短期借贷安排。金融机构利用这些协议，通过出售证券给其他方并承诺次日回购，以获取临时流动性。

Circle的USDC赎回政策及适用性

作为USDC稳定币的发行方，Circle目前仅允许持有Circle Mint账户的实体进行直接赎回，该账户主要服务于机构和注册分销商。自10月15日起生效的新条款要求，这些账户持有人必须通过身份和制裁检查，并绑定以其名义验证的银行账户。使用USDC进行个人用途的个人用户无法通过Circle Mint直接赎回。

加拿大拟议的规则是否适用于USDC仍有待确定。该法案旨在覆盖面向加拿大买家销售的国内外稳定币发行方，判定依据是购买者的居住地或业务所在地。加拿大银行行长保留权力，可在存在等效监管规定的情况下豁免某些发行方。

对于在规则生效日期起30天内申请注册的现有发行方，可获得初始注册便利，允许在注册请求处理期间继续发行。然而，这种豁免并不免除审查过程中的赎回义务。

政策对比：加拿大拟议规则 vs Circle现行政策

针对上述草案的公众咨询将持续60天，直至10月24日发布的期限届满。政府预计新的稳定币监管条例将于2027年秋季生效。

发行方将必须维持全额支持的储备金，并为所有受涵盖的持有者提供清晰的赎回条款，同时在对等外国监管规定的情况下，为豁免情况保留监督空间。