加拿大稳定币新规：银行获核心地位，收益率禁令与储备金托管要求并行

加拿大在其最新草案中赋予本国银行在稳定币监管框架中的核心角色。该草案不仅支持银行业推动的“禁止稳定币收益”主张，还强制要求非银行发行方将其储备金存放于这些银行体系内。

这份刊登于《加拿大公报》的文件发布仅三天后，美国货币监理署（OCC）——美国最高银行监管机构——因允许加密平台继续向稳定币支付奖励而遭到银行业界的强烈反对。目前，针对2026年10月24日发布的这一草案，为期60天的公众咨询期已正式开启。

加美两国在稳定币收益问题上的分歧

根据《加拿大公报》公布的法规，加拿大对稳定币发行商向代币持有者提供利息的限制适用于广泛的“直接和间接”收益渠道。例如，在美国被允许提供的“平台活动奖励”豁免条款（如Coinbase所采用的模式），在加拿大仍被视为违规的收益行为。

加拿大银行家协会提出了关于收益会将存款从银行体系中抽离并挤压贷款业务的常见论点，确认了其坚决支持禁令的立场。

加拿大财政部发言人Marie-France Faucher表示：“这项禁令旨在确保支付型稳定币不会像银行存款或投资产品那样运作。”

然而，Stablecorp首席执行官Kesem Frank主张加拿大应效仿美国，允许部分奖励机制。他警告称，如果没有收益，投资者持有加元计价稳定币的理由将远少于持有美元计价稳定币。

加拿大稳定币监管框架概览

最新的稳定币监管草案还包含其他提案，明确禁止稳定币发行商将其法币挂钩代币宣传为法定货币、银行存款或受公共保险保护的产品。

根据草案规定，稳定币发行商必须履行以下义务：

• 在加拿大银行注册；
• 以参考货币的高质量流动资产至少按1:1的比例支撑每一枚代币；
• 保持面值赎回能力；
• 制定涵盖治理、风险管理、数据安全和恢复计划的政策；
• 将储备资产存放在银行内。

此外，财政部长和加拿大银行分别负责筛查申请人的国家安全风险以及对违约者执行处罚。

加拿大银行的内置优势

《加拿大公报》指出，稳定币委员会（SCA）仅监管非金融机构发行商。银行、信托公司、贷款和保险公司、信用合作社以及外国金融机构已被排除在外，因为它们已经受到审慎监管。

因此，虽然银行本身并非稳定币发行商，但发行这些代币的公司仍需依赖它们进行储备金托管。例如，Versa Bank是Stablecorp旗下QCAD（加拿大首个符合监管要求的加元稳定币）的托管机构。该银行除了收取托管费外，还能从存款利差中获利。由国民银行、Shopify和Wealthsimple支持的Tetra发行的CADD，则将所有储备金保留在加拿大机构内，包括一级银行。

另一项在监管提案中确立的优势是，允许银行对代币化存款支付利息，甚至为其提供存款保险。相比之下，尽管稳定币发行商运行着相同的账本技术，却无法享受同样的政策杠杆。

目前，这60天的咨询期将在规则最终确定前进行。加拿大财政部预计该框架将于2027年生效。不过，加拿大银行高级副行长Carolyn Rogers在2026年5月向参议院表示，监管措施 realistically 可能会在2027年年中或晚些时候落地。