核心要点

软件增长推动IBM季度营收上升，现金流增加带动盈利提升。IBM维持营收预期并上调现金流目标。

股价表现

受强劲的第三季度财报数据提振，IBM股价周三上涨3.94%，报收于251.46美元。盘后交易中，尽管股价从接近270美元的峰值回落，但仍上涨1.41%，报收255.00美元。

营收概况

IBM第三季度总营收达到171亿美元，同比增长5%。其中，软件销售额大幅增长8%，成为主要驱动力。净收入同比飙升26%，达到22亿美元；运营每股收益（EPS）增长11%。自由现金流达到30亿美元，较去年同期增加7亿美元。

业务部门分析

软件与基础设施

在恒定汇率下，IBM报告了6%的营收增长，这得益于软件和基础设施部门的强劲表现。软件部门营收达78亿美元，较去年同期增长8%。其中，Red Hat营收增长11%，数据业务营收增长19%。

交易处理与自动化

交易处理销售额同比增长9%，而自动化业务营收在本季度下降了3%。

咨询服务

咨询部门营收为53亿美元，与去年同期持平。但在恒定汇率下，销售额增长了2%。战略与技术咨询增长2%，而智能运营业务营收则下降了2%。

基础设施

基础设施营收增长4%，至37亿美元，主要得益于分布式基础设施31%的增长。然而，IBM Z系列营收下降20%，基础设施支持服务销售下滑3%。融资业务贡献了约2亿美元的营收，较去年下降4%。

盈利能力与现金流

IBM报告的GAAP摊薄每股收益为2.31美元，同比增长26%。运营收益达到每股2.95美元，增长11%；运营净利润增长12%，至28亿美元。尽管如此，GAAP毛利率略微下滑50个基点至56.8%。运营毛利率下降20个基点至58.5%，但运营税前利润率改善了70个基点至19.3%。随着IBM持续推进生产力提升举措，运营税前利润增长9%，至33亿美元。

运营现金流总额为40亿美元，较去年同期增加9亿美元。自由现金流达到30亿美元，较上年同期改善7亿美元。截至9月，IBM累计产生运营现金流118亿美元，自由现金流78亿美元。

财务展望与分红

IBM维持了其2026年恒定汇率营收增长4%至5%的预测。然而，管理层将自由现金流前景上调至2025年起超过10亿美元的增长。公司预计汇率对年度营收增长的影响中性。

截至季度末，IBM持有现金、受限资金及有价证券共计111亿美元。与此同时，由于在2026年进行了114亿美元的投资收购，总债务达到638亿美元。现金持有量较2025年底减少34亿美元。

董事会宣布每股普通股季度股息为1.69美元。11月10日登记在册的股东将于2026年12月10日收到该笔款项。在资助收购和业务需求的同时，IBM在第三季度支付了16亿美元的股息。