嘉信理财：Avalanche 在现实世界资产与机构用例中的定位或支撑 AVAX 更高估值

Charles Schwab 指出，尽管 Avalanche（AVAX）的市场份额相对较小，但其在现实世界资产（RWA）和机构用例方面的定位，有望支撑其更高的估值水平。

Jim Ferraioli 的研究强调了 Avalanche 可定制的区块链基础设施优势。报告将稳定币发行、借贷、资产管理以及流动性质押列为网络内经济活动的关键示例。

该机构提出的核心问题是：投资者是仅关注交易量，还是更看重交易的经济价值与质量？如果市场更加重视后者，Avalanche 的机构用例价值将进一步凸显。

链上数据与代币经济学分析

数据显示，截至 9 月 7 日，Avalanche 以 34 亿美元的锁定资产总额位居智能合约网络第五位。不过，研究也指出，以太坊尚未确立该领域的标准地位。

在代币经济学方面，AVAX 被评为高于平均水平。其最大供应量 7.2 亿枚、交易费销毁机制以及质押机制均被视为积极因素。

潜在风险与估值指标

然而，Schwab 注意到，自 2023 年以来，该网络的月度交易费用呈下降趋势。报告发出警告称，私有网络的增长可能不会同比例带动主网使用率和 AVAX 需求的增长。

在估值方面，研究考察了市值与网络生成总费用的比率。数据显示，过去三年间，这一指标在 200 倍至 1,200 倍之间波动。

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