多数区块链通过增发新代币来购买安全性。验证者——即运行网络计算机并确认交易的运营商——以 freshly issued coins（新发行硬币）作为奖励。这使网络得以运行，但也持续稀释所有已持有该代币的人。

Aptos 是由前 Meta 工程师构建的 Layer-1 区块链，自 2022 年 10 月上线以来，在 2026 年初努力打破这一惯例。根据 Blockworks Research 于 10 月 20 日发布并由 Aptos Foundation 资助的新报告，这些变化使其 APT 代币走上了可信的通缩路径。这里的“通缩”意味着销毁的代币多于创建的代币。

四周内的四次投票

在 2 月 19 日至 3 月 19 日期间，APT 持有者批准了四项治理提案。第一项将 APT 的总供应量上限设定为 21 亿枚代币。目前供应量约为 12.1 亿枚。同一提案永久锁定了 2.1 亿枚基金会和社区代币，这些代币不再可转移或解除质押。接下来，质押奖励减半，从 5.19% 降至固定的 2.6%。质押是指锁定代币以帮助保护网络以换取奖励。此次削减使年度发行量从约 4300 万 APT 降至约 2000 万。来源：Blockworks Research最后，Aptos 将用户处理交易所需支付的小额费用（gas fees）提高了约十倍。中位数费用从约 0.00004 美元升至 0.0003 美元，仍不足一美分。综合来看，报告指出净供应量增长下降了约 70%，从每年约 5% 降至 1.5%。

每笔费用都化为灰烬

费用变化的重要性在于，Aptos 自上线以来一直燃烧其 gas 费用。“燃烧”意味着这些代币被永久从流通中移除。重新定价前，每日平均燃烧价值约为 242 美元，仅抵消约 0.2% 的新发行量。在过去 30 天中，报告指出每日燃烧额约为 3500 美元，覆盖约 10% 的发行量。Blockworks 将其中一半的改善归功于质押率的削减，其余部分则归因于 APT 价格下跌，从而缩小了新发行代币的美元价值。活动量也有所帮助。日交易量从 2 月的约 450 万笔上升至 6 月的超过 1200 万笔，随后在 9 月稳定在约 900 万笔附近。来源：Blockworks Research其中大部分来自 Decibel，这是由 Aptos Labs 孵化的永续期货交易所。永续期货是一种允许交易者押注价格变动且无到期日的衍生品。报告称 Decibel 占 Aptos 交易的约 98%。

走向盈亏平衡之路

Aptos 尚未实现通缩。报告估计，若要燃烧量与发行量相匹配，网络需要达到当前 Decibel 式交易活动的约 10 倍，即每秒约 1050 笔交易，而目前仅为 105 笔。供应状况也在改善。投资者和团队的代币解锁将于本月结束，因此年度代币解锁量将从约 1.35 亿 APT 降至约 2100 万 APT。来源：Blockworks Research使用 Token Holder Net Income（持币者净收入），这是一项衡量网络在支付验证者报酬后所赚取收入的 Blockworks 指标，截至 8 月，Aptos 的全稀释价值每 10,000 美元对应约 +$4.21。Solana 为 +$0.15，Ethereum 为 −$0.67，Sui 为 −$5.67。Aptos 是否真正进入通缩阶段，现在取决于是否有更多交易者涌入。相关：Dave Ramsey 将宝可梦成瘾转化为婚姻教训