核心要点

XRP 流通市值一年内缩水 611.4 亿美元

Evernorth 在纳斯达克上市，持有约 4.73 亿枚 XRP

代币供应量的增加部分抵消了 XRP 价格的下跌

XRP 流通市值大幅缩水，但供应量持续增长

过去一年间，XRP 的流通市值减少了约 611.4 亿美元，跌幅达 42.6%。这一变化与 Ripple 支持的 Evernorth Holdings 进入纳斯达克市场有关，该公司拥有规模最大的公开交易 XRP 国库之一。

历史市场数据显示，截至 2025 年 10 月 19 日，XRP 的流通市值从 2025 年的 1433.8 亿美元降至 2026 年的 822.4 亿美元。尽管围绕 XRP 生态系统的机构活动日益活跃，但其价格仍下跌了约 45.5%，从 2.3906 美元跌至 1.3027 美元。

这一对比对 Evernorth 尤为相关。该公司于 10 月 9 日完成业务合并，并于 10 月 12 日以“XRPN”为股票代码开始交易，当时持有约 4.73 亿枚 XRP。

XRP 的下跌主要反映代币价格的显著下降，而非流通供应量的萎缩。在统计期间，计入流通的 XRP 数量从约 599.8 亿枚增加至 631.3 亿枚，增幅为 31.5 亿枚。由于流通市值是价格与供应量的乘积，新增的代币在一定程度上抵消了价格下跌的影响。

此前，XRP 在加密市场份额也出现收缩，从 2025 年 7 月的约 5% 降至 2026 年 10 月的 3%。重要的是，这 611.4 亿美元的减少代表的是流通市值估值的变化，而非投资者撤出的等额资金。

Evernorth 的 4.73 亿枚 XRP 国库面临新的市场考验

根据 Evernorth 10 月 9 日的公告，该公司完成了与 Armada Acquisition Corp. II 的合并，并以约 4.73 亿枚 XRP 及 3 亿美元毛现金收入进入公开市场。该交易原计划筹集超过 10 亿美元的合并融资和 XRP 注资。然而，随着 XRP 价格从谈判时的约 2.36 美元水平下跌，公司调整了其股权结构。这些修订后的交易条款旨在使股东的持股比例与底层国库估值更好地保持一致。

Evernorth 在纳斯达克的首秀波动较大。XRPN 股价在首个交易日一度攀升至 19.39 美元，随后回落至 17 美元左右。然而，Evernorth 股东拥有的是这家 actively managed（主动管理型）公司的股权，而非可单独赎回的 XRP 代币。

Evernorth 计划从其 XRP 持仓中获取收益

Evernorth 意图追求超越潜在 XRP 价格上涨的收益。在 10 月 14 日的公告中，该公司指定 Ripple、Kraken、Coinbase 和 BitGo 为机构执行合作伙伴，预计第四季度将开始部署国库策略。拟议的安排包括借贷、流动性提供及其他机构活动。公司尚未披露预期回报或具体的代币分配情况。

这些计划使 Evernorth 的国库策略区别于仅在企业资产负债表上持有 XRP 的做法。其更广泛的战略也反映了上市公司越来越将 XRP 视为抵押品和可部署资本，而不仅仅是投机性投资的态度。