美国最大银行在以太坊上推出数字美元，引发行业关注
过去一年中，美国最大的银行一直在向华盛顿方面强调，稳定币可能会从银行系统中抽走数万亿美元的资金。周一，摩根大通（JPMorgan）将其JPMD数字美元在以太坊网络上正式上线。
摩根大通表示，其面向大型企业的数字美元产品“JP Coin”现已在以太坊网络上线运行。以太坊是比特币之后第二大加密货币背后的支撑网络。该代币由摩根大通的Kinexys部门构建，自2025年11月首次推出以来，曾仅限于在Coinbase运营的基础层网络（Base）上使用。
摩根大通早在2019年2月就开始使用JP Coin，当时宣布在其自有私有网络上为大客户之间的支付提供数字美元服务。这是美国主要银行发行的第一款数字硬币。本文提到的代币是与早期产品同名但更新后的版本。它自2025年11月起就在Base网络上运行，因此周一并非其首次发布。真正的新变化在于网络基础设施：Base是一个较小的网络，其交易记录在以太坊上，而此次是该代币首次直接在以太坊网络上运行。
看似华尔街拥抱加密，细节却揭示不同
这一公告看似标志着华尔街对加密资产的全面接纳，但具体细节则揭示了不同的情况。
一种非稳定币的“银行美元”
摩根大通对JP Coin的性质界定非常精确。该行明确表示，JP Coin既不是加密货币，也不是稳定币，而是一种“存款代币”。每个代币代表存放在摩根大通账户中的一美元。持有该代币的风险与普通银行存款相同，因为它本质上就是银行存款。
相比之下，USDC等稳定币是由私营公司发行，并以现金和国债作为储备支持。而JP Coin将资金和客户保留在银行体系内部。合规机构通过以下三个步骤使用它：
- 将现金转入区块链存款账户并转换为代币；
- 使用代币向供应商付款、结算交易或缴纳保证金；
- 随时转换回美元，无锁定期限制。
对于跨越时区向供应商付款的企业而言，通常需要提前预留资金以应对缓慢的转账清算过程。摩根大通称，近乎即时结算释放了这部分资本，使其可用于其他用途。
全天候宣传背后的限制
该产品的核心卖点是速度。常规银行转账可能需要数天时间，且在周末和节假日会暂停。而JP Coin可在一年中的每一天、每时每秒实现秒级结算。
然而，银行自身的文件披露了一个例外情况：每周六下午3点至6点（美东时间），客户常规账户与区块链账户之间的资金转移会暂停。在此期间，代币本身仍在运行，但客户无法存入或提取美元。摩根大通表示，相关改进措施正在开发中。
此外还存在第二个限制。以太坊是公开网络，任何人都可以查看交易记录。只有经过银行审核的机构才能持有或发送该代币。银行还警告称，其他地址上与JP Coin名称相似的代币与摩根大通无关。
为何美国最大银行要打造这一产品
JP Coin的存在源于银行对存款流失的担忧。根据特朗普总统于2025年签署的《GENIUS法案》（稳定币相关法律），稳定币发行人不得向持有者支付利息。虽然该法律并未禁止交易所提供奖励措施——例如Coinbase为其One会员提供USDC 3.75%的收益——但银行业游说团体已数月来敦促国会填补这一差距。
他们引用财政部的估计称，多达6.6万亿美元的存款可能流向稳定币。他们的论点直白而有力：每一笔存在于生息稳定币中的美元，都是银行无法放贷的资金。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）在四月致股东的信中亲自阐述了这一威胁：“一组基于区块链的全新竞争对手正在涌现，其中包括稳定币。我们需要推出我们自己的区块链技术。”JP Coin正是这一战略的结果。
曾称比特币为“宠物石”的首席执行官
戴蒙的历史立场使得这一举动更具冲击力。他在2021年称比特币“一文不值”，在2023年的参议院听证会上表示，如果他是政府官员，他会“关闭它”。2024年，他称其为“宠物石”。到了2025年5月，尽管观点未变，但语气有所缓和。他对投资者表示：“我们将允许你们购买它”，并补充说银行不会为客户持有这些硬币。“我捍卫你购买比特币的权利”，同时仍批评其与犯罪的关联。
如今，他的银行却在同一种他曾多年贬低的公共网络上发行了自己的美元代币。
摩根大通并非唯一重新思考其策略的银行。美国主要银行正在建立一个共享的网络，用于代币化存款（即行业术语中代币形式的银行资金）。该报还报道称，银行曾游说反对让稳定币向持有者支付奖励，认为这会将存款从银行体系中抽离。
庞大的数据与微小的份额
Kinexys表示，根据其内部数据，自运营以来已处理超过4万亿美元的交易，平均每天约70亿美元。据报道，摩根大通每日处理的支付金额约为12万亿美元。经过数年发展，其区块链单元处理的交易量仅占整体规模的极小一部分。
银行尚未说明这70亿美元中有多少是通过公共链路的JP Coin流动产生的。该数据涵盖了Kinexys的所有业务，其中大部分发生在私有系统内。Kinexys Labs全球负责人Emma Landriault表示，以太坊“链上流动性和代币化资产的深厚基础”使其成为继Base之后的自然选择网络。
未来展望
以太坊可能并非最后一个网络。Kinexys与Canton Network背后的公司Digital Asset已宣布计划将JPMD引入Canton网络，这是一个专为合规机构设计的区块链。
其他大型银行也在采取类似举措。包括摩根大通、花旗银行、美国银行和富国银行在内的十余家银行正计划建立共享的代币化存款网络。
摩根大通已在以太坊上提供相关产品。其资产管理部门于2025年12月和2026年5月在那里推出了两只货币市场基金，其份额以区块链代币形式存在。
