半导体股票蒸发约2万亿美元市值，英伟达、AMD与美光反弹

核心要点：

• 半导体板块股价在经历八连跌后蒸发约2万亿美元市值。
• 英伟达（Nvidia）、超威半导体（AMD）和美光科技（Micron）在连续下跌后出现反弹。
• 尽管股价回升，但市场对高债务融资的担忧依然持续。

市场回暖：科技股受利率下行提振

10月19日（周一），美国半导体股票迎来反弹。此前，该板块经历了长达八个交易日的下跌，累计蒸发了约2万亿美元的市值。英伟达、超威半导体（AMD）和美光科技等龙头企业收复了部分近期失地。

费城半导体指数（SOX）在周一交易中上涨约2.4%，结束了前一周11.4%的跌幅，创下自2025年3月以来的最大单周跌幅。盘前数据显示，英伟达上涨1.9%，AMD上涨3.5%，美光上涨3.6%。

此次反弹发生在市场对于人工智能基础设施支出、借贷成本上升以及巨额计算能力投资能否带来足够回报的担忧加剧之后。随着美国国债收益率下降和原油价格缓和，对融资环境敏感的科技型企业获得了一定程度的喘息空间。

八连跌背后的万亿市值蒸发

截至10月16日，费城半导体指数遭遇连续八个交易日的下跌，其成分股芯片公司的总市值合计缩水约2万亿美元。这一跌势延续了本周早些时候报道的1.64万亿美元抛售潮，当时尽管市场普遍预期人工智能相关需求强劲，但英伟达、AMD和美光仍面临持续压力。

美光受到的冲击尤为严重，上周跌幅高达14.6%；英特尔跌幅超过14%。更广泛的半导体板块则因美国国债收益率上升及市场对美联储未来加息的担忧而承压。

此次低迷并非仅由芯片当前销售疲软驱动。投资者同样质疑购买昂贵AI处理器并建设运营设施的企业的财务可持续性。随着主要人工智能开发商增长放缓的报道出炉，加之市场对投入巨额资本用于未来计算基础设施的担忧加深，这种压力进一步加剧。此前关于OpenAI收入预期的不确定性，也已充分展示了客户需求预期的转变如何迅速影响半导体估值。

债券收益率回落带动个股反弹

周一的市场反弹得益于美国国债收益率的下降。盘前交易中，英伟达上涨约1.9%，AMD攀升3.5%，美光上涨3.6%。此外，摩根大通将英特尔从“低配”上调至“中性”，推动英特尔上涨4.2%。迈威尔科技（Marvell Technology）和博通（Broadcom）也参与反弹，分别上涨约4.7%和3.5%。

然而，股价的改善并未消除信贷市场的顾虑。作为英伟达硬件的主要采购方之一，CoreWeave的股价上周曾暴跌22%，因为投资者对其依赖债务扩张的模式提出质疑。该公司2031年到期债券的收益率上周一度超过16%，随后在周一回落至15.13%附近。虽然现有债券的高收益率不会立即改变固定的利息支付，但它发出了再融资成本可能升高的信号。

财报季将考验反弹的持续性

目前，市场目光转向即将发布的主要科技公司季度财报，这些报告有望澄清先进处理器的需求是否足以支撑当前的估值水平。拉姆研究（Lam Research）、德州仪器（Texas Instruments）和西部数据（Western Digital）将于本周公布业绩，为半导体需求、资本支出和企业支出计划提供进一步证据。

Meta定于10月21日发布的财报也将备受瞩目，因为其人工智能投资计划可能在2026年达到1450亿美元。与此同时，近期从专注于科技领域的投资基金中撤出的47.5亿美元资金表明，尽管市场预期行业盈利强劲，但投资者正变得更加谨慎和选择性。

在周一反弹之前，半导体指数年初至今涨幅约为57%，凸显了此前 rally 的规模。目前的复苏迹象表明，在经历大幅回调后，投资者正在重新回归人工智能芯片制造商。然而，涨势能否持续，将取决于盈利表现、基础设施融资成本以及市场对于人工智能支出能否转化为可持续利润的信心。