索拉纳年度新发供应量分析

索拉纳区块链每年释放约 2,287.72 万枚新的 SOL。按每枚代币 100.91 美元计算，这意味着每年有约 23.1 亿美元的新增供应进入市场，且这一过程不以是否有人购买为转移。另一方面，所有美国索拉纳基金的累计净流入量为 15.6 亿美元（自推出以来）。因此，在十二个月内，区块链产生的供应量是 ETFs 在其整个历史中汇集量的 1.5 倍。

这一计算构成了所有索拉纳价格预测的背景框架。关于价格在数月内的走势，详见我们的索拉纳价格预测文章。本文的数据来源于我们在 10 月 18 日周日晚上对索拉纳主网节点的查询，数据可重新计算。

发行量数据：每日新增 62,677 枚 SOL

在主网节点上查询 getInflationRate 方法，返回当前周期（第 1061 周期）的通胀率为 3.5969%。getSupply 方法显示总供应量为 6.36028735 亿枚 SOL，其中流通量为 5.8943797 亿枚，非流通账户中有 4,659.0765 万枚。通胀率是基于总供应量而非流通量计算的。

由此得出的年度排放量为 2,287.7199 万枚 SOL。分摊到 365 天，即每天新增 62,677 枚 SOL，或按周日晚上的价格计算，每日价值约为 632 万美元。以 594.7 亿美元的市值衡量，年排放量占市值的 3.88%。

作为对比，需求侧（即可量化的部分）：根据 24/7 Wall St. 于 10 月 18 日整理的数据，美国索拉纳现货 ETF 的累计净流入量为 15.6 亿美元。截至 10 月 16 日，其净资产为 16.2 亿美元，低于 9 月 25 日的 19.6 亿美元。这意味着在两周内下降了 17.6%。

索拉纳通胀机制解析

与比特币不同，索拉纳没有固定的代币供应上限，而是采用固定的发行计划：2021 年启动时年化排放率为 8%，此后每年按其自身价值的 15% 递减，直到达到 1.5% 的最终利率。这种机制称为“去通胀”（Disinflation），已在索拉纳文档的通胀时间表（inflation schedule）中规定，且自上线以来未发生变化。

去通胀意味着新代币的数量仍在增长，只是速度变慢。按照当前的 3.5969% 速率和现有计划，预计到 2032 年左右才能达到 1.5% 的目标。在此期间，该计划将产生超过 1 亿枚额外的 SOL。

新代币全部流向验证者及其委托质押的用户。查询结果中的 foundation 字段显示为 0.0，表明基金会不再获得份额。对于不质押 SOL 的持有者而言，这相当于按全额排放量进行的隐性稀释。

ETF 资金流入构成

累计流入量并非纯粹的需求衡量标准。对发行阶段的分析显示，约有 4.493 亿美元来自发行人自身的种子资本，即基金提供商在发行初期投入自己产品中的资金，以便产品具备交易能力。扣除这部分后，剩余约 11.1 亿美元来自投资者。

与这一金额相比，区块链在一年内提供的供应量是其 2.08 倍。因此，基金方面需要将其投资者需求增加一倍以上，才能吸收一年的排放量。

自 10 月 5 日以来，基金在每个交易日都记录了流出，截至 10 月 16 日总流出量为 5,490 万美元。单日最大流出发生在 10 月 16 日，为 1,270 万美元。最后一天的流入发生在 10 月 2 日。

价格与市场动态

周日晚上，SOL 交易价格为 100.91 美元，较 24 小时前下跌 3.03%。当日最高价为 104.60 美元，最低价为 100.49 美元。距离历史记录 293.31 美元还有 65.6% 的空间。

100 美元的整数关口本周第三次触手可及。在 10 月 17 日的索拉纳预测中，103 美元被确定为关键价位；此后价格下跌了 2.1%，日内最低价仅高出该水平 42 美分。虽然目前仍守住了这一位置，但差距正在缩小。

自 10 月 17 日以来，其他变化包括：根据 DeFiLlama 10 月 17 日的数据，索拉纳区块链上的稳定币供应量为 155 亿美元，低于 9 月 25 日高点时的 174.5 亿美元。这是链上交易的燃料，且持续萎缩。

SIMD-0550 提案：去通胀率翻倍

SIMD-0550 提案直指上述排放问题。SIMD 代表索拉纳改进文档，是通过提议和投票修改协议的流程。该提案由基础设施提供商 Helius 的开发者 lostintime101 于 2026 年 6 月初提交，索拉纳联合创始人 Anatoly Yakovenko 公开支持此提案。讨论正在进行中。

核心内容：年度去通胀率将从 15% 翻倍至 30%。最终利率 1.5% 保持不变，但会更快达到。根据申请者的模型，到达目标的路径从约 5.7 年缩短至 2.8 年。按相同计算，这将消除未来约 15 亿美元的排放量（按当前价格计）。

代价在提交文件中有所说明：基金会电话会议中展示的一个模型估计，在未来第二或第三年，约 30 个验证者将从盈利或持平转为亏损。因此，运行小型验证者的个人或实体可能会失去基础。

过往失败尝试

SIMD-0550 是第三次尝试。SIMD-0228 于 2025 年 3 月进行投票，以 61.4% 的支持率未通过（需要三分之二，即 66.67%）。SIMD-0411 同样来自 Helius 开发者，于 2025 年 11 月提交，旨在实现相同目标，但根据 Chainflow 的分析，由于投票工具缺失而撤回。

投票按质押权重进行。这意味着拥有最多委托 SOL 的验证者拥有决定权，而他们决定的是自己的收入。削减排放的提案也会削减投票者的收益。两次尝试的失败原因显而易见，这也解释了为何第三次尝试并非例行公事。目前尚未设定 SIMD-0550 的投票日期。

质押收益率分析

在主网节点上查询 getVoteAccounts 显示有 668 个活跃验证者和 12 个逾期验证者。它们共同承载 4.37350803 亿枚激活质押的 SOL。这占流通量的 74.20% 和总供应量的 68.76%。

这三个数字给出了名义质押收益率：2,287.7199 万枚 SOL 的排放量分摊到 4.37350803 亿枚质押 SOL 上，年利率为 5.23%（税前、扣费前）。这个数字是名义上的，而非实际的。任何人质押都会收到 5.23% 更多的代币，之后持有的网络份额大致不变。而不质押的人则会损失份额。

如果 SIMD-0550 通过，该收益率将相应更快地下降。按照加倍的去通胀率和当前的质押率计算，几年内收益率将降至约 2.2%。

验证者佣金分布

佣金是验证者保留的质押收益份额。每个验证者投票账户中的值是公开的，可以通过返回质押分布的相同查询读取。在 668 个活跃验证者中，中位佣金为 5%。其中 65 个（接近十分之一）收取 100% 的佣金：委托给这些验证者的用户将得不到任何 5.23% 的收益。这不是欺诈，而是公开的数据，但在许多钱包界面中不可见，因为那里不显示佣金。

同一查询的另一个值：前五大验证者共持有 15.11% 的质押量，18 个验证者足以占据三分之一的份额。这个 Nakamoto 系数为 18，它决定了 SIMD-0550 投票的实际分散程度。

税务与持有期

对于德国投资者，税务当局认为质押收益属于其他收入，在超过 256 欧元的年度门槛后，需在收到当年的个人收入税税率下纳税。税务机关适用的价值为收到时刻的市场价值。按 5.23% 的名义收益率计算，持有约 5,700 美元即可达到该门槛。

此外，SOL 本身处置收益有一年的持有期要求。关于该期限的改革进展，我们持续关注。为了记录带有日期和市场价值的单笔收入，使用税务工具是有意义的，因为收入每日到账。

本段落不构成税务建议。质押收益的处理部分尚未完全确定，且取决于您的个人情况。

我们对发行的评估

在我们看来，发行量是每个索拉纳预测中被低估的部分。证据如下：每年 23.1 亿美元的新增供应，对比所有 ETF 生命周期中 11.1 亿美元的投资者资金，加上自 10 月 5 日以来每个交易日的流出，以及自 9 月 25 日以来稳定币基础缩减了 19.5 亿美元。只要形势如此，价格上涨就需要来自其他地方的需求，而非来自基金。

反对观点：自 2021 年以来，发行量已被知晓并计入定价，并非新闻。四分之三的新代币落入已质押用户的口袋，他们倾向于持有而非出售，且 74.20% 的质押率很高。此外，10 月 21 日共识切换到 Alpenglow 降低了验证者的成本，这可能在较低排放下使小型运营商保持可行。这是对局势的评估，而非买卖建议。

索拉纳发行总结：若无 SIMD-0550，每年保持 2,290 万枚 SOL

以下是今天可以采取的三个步骤：

• 检查您验证者的佣金：如果是 100%，您将收不到 5.23% 的任何收益。佣金存储在投票账户中，在许多钱包中不显示。通过提供商质押的用户可在平台比较中查看条款。
• 记录带有日期和市场价值的收据：每年 256 欧元的质押收益需缴纳所得税，以收款当日的价值为准。合适的工具列在税务工具比较中。
• 在购买更多时权衡费用：在年排放量为市值 3.88% 的情况下，1% 的交易费具有显著影响。交易场所的条款列在交易所比较中。

（截至 2026 年 10 月 18 日。本文不构成投资建议。价格和费用结构会变化；购买前请与提供商核实条款。）