代币化股票在非传统交易时段需求旺盛，加密企业战略多线推进

随着链上股票的交易量逐渐向晚间和夜间时段转移，代币化股票在常规市场收盘后正吸引越来越多的买家。根据行业数据集整理的新数据显示，对于在BNB Chain、Solana和Base等网络上运营的平台而言，“盘后”模式已不再是边缘案例，而是主要活动发生的场所。

与此同时，更广泛的加密商业议程在其他三个领域取得了进展：Strive公司通过发行权证扩大其比特币国库储备；追逐人工智能时代算力需求的矿工面临融资摩擦加剧的挑战；以及一项拟议的美国会计准则变更，可能使某些稳定币持有更容易被公司视为现金等价物。以下是需要关注的重点内容。

核心要点

• 据The Kobeissi Letter引用的Blockworks数据，BNB Chain上超过70%的代币化股票交易量发生在美国常规交易时间之外。
• 根据RWA.xyz的数据，过去30天内链上代币化股票的总价值接近33亿美元，表明这是一种持续增长而非短期激增。
• Strive公司在投资者行使了2.08亿美元的权证后，增持了3,311枚比特币，使其总持仓量达到32,773枚（依据其提交给美国证券交易委员会的文件）。
• 由于借贷成本上升和交易结构风险增加，比特币矿工的AI扩张可能受到限制，BlocksBridge Consulting指出存在日益扩大的融资“缺口”。
• 拟议中的FASB会计更新可能允许符合条件的稳定币被视为现金等价物，但可能需要与发行人拥有赎回权。

盘后需求成为代币化股票的决定性特征

代币化股票中最清晰的信号之一便是交易实际发生的时间。根据The Kobeissi Letter引用的Blockworks数据，BNB Chain上超过70%的代币化股票交易量发生在标准的美东时间上午9:30至下午4:00窗口之外。在Solana网络上，这一比例为63%，而在Base网络上则接近60%。

更广泛的采用指标也显示出相似的主题。RWA.xyz报告称，过去30天内代币化股票的价值增长了约15%，达到近33亿美元，而Jupiter报告称代币化资产交易量环比增长50%。综合来看，这一趋势指向一个不仅“全天候运行”，而且在传统股票通常无法交易的时期被积极使用的市场。

这对投资者意义重大，因为24/7的访问权限可以重新分配跨时区的流动性，并减少对美国交易时段时机的依赖。从实际角度来看，吸引力在于：持有者和交易者无需等待华尔街开盘铃声即可管理敞口——这对于全球参与者和那些在标准时间之外监控头寸的人来说是一个重要的区别。

监管发展可能会加速这一转变，但访问限制仍然存在。正如Cointelegraph此前报道的那样，美国证券交易委员会（SEC）的“创新豁免”旨在为符合条件的平台在公共区块链上交易代币化美国上市股票开辟一条路径，并要求披露和保护股东权益。然而，目前报道中提到的代币化股票产品——如xStocks和Ondo Global Markets——对美国投资者来说大多不可用，这限制了谁能够充分利用盘后流动性趋势。

对于关注此领域的读者来说，关键问题在于更多平台是否会获得现有监管框架下的资格，如果是的话，随着美国参与的扩大，非美时段的交易量是否会继续占据主导地位。

Strive在主要权证行使后扩大比特币国库

随着投资者行使价值数亿美元的权证，Strive公司的比特币仓位继续扩大。该公司在周二向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件中披露，截至10月9日当周，公司以每枚约84,500美元的平均价格购买了3,311枚BTC。

此次购买使Strive的总持仓量增至32,773枚BTC，使其成为最大的公开交易企业比特币持有者之一（依引用的文件）。同一份文件将此次增持与投资者的权证活动联系起来：Strive表示，投资者行使了2.08亿美元的权证，约有1,530万美元的权证在周二到期前仍未行使。

Strive还修改了其章程，为其SATA优先股设立了具有约束力的最低100美元的发行价格，据报道，当时该股份的交易价格约为99.40美元。在市场背景方面，报道指出，当时比特币的交易价格接近83,300美元，低于Strive当周的平均购买价格，而Strive的普通股（ASST）描述为基本持平，报27.52美元。

对于市场参与者而言，意义不仅在于国库增加的规模，还在于机制：权证行使可以创造可预测的资金流，公司可以将这些资金部署到比特币敞口中。投资者应关注额外的权证批次、发行规则或融资成本的变化是否会影响未来国库扩张的速度。

AI雄心提高了比特币矿工融资计算的风险等级

希望转向人工智能和高性能计算的比特币采矿公司正面临更加复杂的融资环境。引用BlocksBridge Consulting的《矿工周报》，确保AI客户只是挑战的一部分——矿工还需要大量资本来资助数据中心建设、设备采购和电力基础设施。

核心问题似乎在于贷款人如何定价风险。融资条款越来越取决于AI客户的身份以及项目完成的可能性。这种结构风险——包括客户合同质量、交付时间表和执行可行性——可能导致更高的有效借贷成本，使得以有吸引力的条件融资扩张变得更加困难。

报道突出了融资交易的差异。IREN在六月以6%的综合利率获得了36.5亿美元的融资，随后据报道在八月安排了另一笔24亿美元的固定利率融资。虽然项目不同，但这种对比说明了融资成本在不同交易中可能存在显著差异。

报告中引用的早期分析，包括一份参考VanEck数据的June BlocksBridge审查估计，公开交易的比特币矿工可能需要500亿美元来支持其AI基础设施雄心。在这个缺口内，分析将大部分归因于个别矿工——IREN为211亿美元，Riot Platforms为72亿美元，HIVE Digital Technologies为46亿美元——尽管承认单个项目的直接可比性有限。

接下来值得关注的是，改善的AI客户牵引力是否能稳定融资条款，或者市场是否继续向上重定价风险，迫使矿工缩小计划、寻求替代融资结构，或优先考虑收入更有保障的项目。

拟议的FASB规则可能帮助公司将稳定币视为现金——前提是赎回机制可行

如果美国财务会计准则委员会（FASB）采纳一项提案，将符合条件的稳定币持有视为现金等价物，稳定币可能更接近主流企业会计的舒适区。根据支付区块链Tempo的报告，拟议的变更将使公司能够在资产负债表上以更类似于现金的方式确认某些稳定币——这优于当前实践中稳定币持有可能不计入现金准备金的状况。

在当前报告下，尽管许多稳定币设计为由美元支持，但这种差距可能会影响流动比率甚至贷款契约。Tempo报告指出，FASB提案可以通过改变哪些令牌符合资格来改变这些结果。

关键在于赎回。Tempo指出，公司需要与稳定币发行人拥有直接赎回权才能满足拟议的条件。换句话说，通过交易所购买USDC并不自动满足资格。

Cointelegraph也指出，Coinbase在其2025年年度报告中已将USDC和其他支付型稳定币分类为现金等价物，提及了其与Circle的赎回安排。

该提案开放公众评论直至11月19日。此后，FASB将在决定最终规则和确定任何新指导何时生效之前审查反馈。

对于企业财务主管和财务团队来说，这是一个值得监测的实际发展：更轻松的现金等价物处理可以减少会计摩擦并使稳定币配置更加可行——前提是最终条件与公司获取和记录赎回权的方式相符。

结语

纵观这些故事，出现了一条共同的线索：代币化金融产品和加密国库策略正从实验性阶段走向运营阶段。下一步——无论是代币化股票的监管资格是否扩大，矿工主导的计算业务的融资成本如何演变，以及FASB最终对稳定币会计做出何种决定——将塑造机构采用加速的速度。