RWA永续合约在加密领域日益成熟，交易量激增

现实世界资产（RWA）永续合约在加密货币市场中正逐渐确立其地位。自8月以来，相关交易量增长了近75%。新平台的涌现进一步推高了整体交易量，并对Hyperliquid上的头部提供商构成了竞争压力。

10月份，RWA永续合约交易量延续了连续七周的增长势头。去中心化市场的周交易量从228亿美元攀升至398亿美元，较8月最后一周增幅达74.7%。

市场竞争加剧：Variational份额显著上升

RWA交易领域的_provider_竞争日趋激烈。尽管TradeXYZ上周仍录得127.3亿美元的交易量，但其市场份额已流失给Variational。自9月初以来，Variational在所有RWA永续合约交易中的市场份额已从10.6%增长至32%。

RWA交易在一定程度上抵消了永续合约市场整体的放缓趋势。该市场通常在加密货币、股票和大宗商品之间轮动。正如此前报道所示，永续合约交易已成为链上活动的主要用例之一。近期，Ripple也宣布推出其自有品牌的链上RWA永续合约互换产品。

去中心化交易所（DEX）上的RWA永续合约为加密原生用户和国际交易者提供了进入非加密市场的最快速、最直接的途径。永续合约的增长也与代币化进程的迅速扩张同步进行，后者为精选资产增加了现货市场。此外，RWA永续合约为杠杆头寸提供了额外的机会。

仍处于增长阶段：监管缺失与流动性分布

RWA永续合约交易仍在演变中，用户在不同可用市场间流动。目前该行业尚未受到监管，排除名单极少，且几乎保持完全匿名状态。

TradeXYZ保留了超过19亿美元的未平仓合约价值，占Hyperliquid总计78亿美元的相当大比例。其主要竞争对手Variational报告的总未平仓合约价值为20亿美元，分布在550个市场中。自8月峰值21.5亿美元以来，TradeXYZ的未平仓合约价值有所回落。其他数据追踪机构显示，TradeXYZ的未平仓合约价值约为36亿美元。

根据Dune Analytics的方法估算，RWA永续合约的总未平仓合约价值约为38亿美元。其中，约有19亿美元的价值被用作去中心化协议中的抵押品。尽管DEX上的RWA永续合约仍落后于集中式市场（其未平仓合约价值超过2150亿美元），但RWA永续合约仅占该市场的一小部分，因为集中式市场主要专注于加密货币合约。

截至2026年，链上基础设施主要由加密原生用户使用。虽然RWA永续合约和代币化有望成为传统金融的官方通道，但这仍是行业中较为乐观的预期之一。

RWA永续合约还推动了手续费收入的增长，成为Hyperliquid上最繁忙的市场之一，拥有10.15万个活跃日均地址，其中约1万个地址交易RWA合约。RWA合约交易仍是正在发展的用例，预计未来几个月将迎来更多增长。

带来真实流动性：生态格局与未来展望

DEX和集中式市场上RWA永续合约的增长是实现RWA采用的关键。

在代币化方面，以太坊（Ethereum）、Solana和BNB Chain在名义价值上仍居领先地位。Solana将其代币化价值从2025年的10亿美元扩展至10月的43.7亿美元，流动性主要来自XStocks在精选市场上的交易。

Hyperliquid生态系统仍然是链上交易的领导者，并为巨鲸和加密原生用户提供真实流动性。作为Hyperliquid上的RWA永续合约枢纽，HIP-3也追踪着RWA空间的主要趋势。截至10月16日，该平台再次聚焦于指数和精选股票，黄金和石油的活动活跃度也有所回升。