Anthropic 拟将 IPO 估值下调至 1.5 万亿美元，AI 基础设施支出引发投资者担忧

受基础设施成本上升的困扰，Anthropic 的投资者正在考虑将其首次公开募股（IPO）估值从此前的 2 万亿美元下调至 1.5 万亿美元。尽管 Anthropic 报告了高达 168 亿美元的季度营收，但增长放缓以及高达 5180 亿美元的支出承诺进一步加剧了投资者的顾虑。人工智能基础设施领域日益增长的债务问题已影响多家公司的上市计划，这也给 Anthropic 预计于 11 月进行的 IPO 带来了额外压力。

估值预期下调与财务表现

在周三举行的投资者日上，现有投资者及潜在股东在审查 Anthropic 的财务表现和支出承诺时，讨论了这一较低的估值方案。尽管公司季度收益强劲，但提议的 1.5 万亿美元估值较早先预期的 2 万亿美元下降了 25%。

Anthropic 公布的第三季度营收为 168 亿美元，较上一季度的 116 亿美元增长了 45%。公司在大规模投资人工智能基础设施的同时，也实现了调整后利润，显示出财务表现的改善。

营收增速放缓与巨额支出承诺

Anthropic 第一季度的营收为 47 亿美元，第二季度增至 116 亿美元，增幅约为 147%，显著高于第三季度的 45%。这种增速放缓已成为投资者评估其公开发行前景的关键考量因素。虽然对 Claude AI 模型和企业应用的需求推动了营收扩张，但基础设施支出依然庞大。

据报道，Anthropic 承诺在未来十年内至少投入 5180 亿美元用于云服务、计算基础设施及其他人工智能投资。这些财务承诺构成了公司的一项重大义务。此外，Anthropic 以往的财务结果也凸显了开发和运营先进人工智能系统的成本。在 2025 年，该公司营收约为 46 亿美元，而运营亏损超过 80 亿美元。尽管排除某些会计调整后的最新季度结果显示盈利能力有所改善，但投资者仍在权衡这些改善与 Anthropic 长期支出需求及季度营收增速放缓之间的关系。

行业债务担忧加剧 IPO 压力

围绕人工智能基础设施融资的担忧也影响了其他准备进入公开市场的科技公司。周四，由英伟达支持的云基础设施提供商 CoreWeave 的股票和债券下跌，因为投资者审视着整个行业日益增加的债务风险。与此同时，数据中心开发商 SB Energy 因市场环境严峻，推迟了其原定于 9 月的 IPO。核技术公司 Holtec Nuclear 也撤回了上市计划，反映了与基础设施相关的公开招股面临的更广泛困难。这些发展增加了投资者对那些在产生足够回报之前便承诺大量资本用于计算能力的公司的审查力度。

Anthropic 计划于 11 月进行的 IPO 将成为衡量市场对快速扩张的人工智能企业需求的重要指标。竞争对手 OpenAI 也在为明年潜在的公开上市做准备。目前，提议的 1.5 万亿美元估值仍在讨论中，投资者尚未就公司的最终定价达成一致。Anthropic 最终的 IPO 估值将取决于投资者需求、财务表现以及围绕人工智能基础设施支出的更广泛市场状况。