戴尔科技股价大跌 11.6%，巴克莱下调评级并警告企业 AI 支出可持续性存疑

周三，戴尔科技（Dell Technologies，股票代码：DELL）股价下跌 11.6%，收于 507.93 美元。此次下跌源于巴克莱银行（Barclays）对该股的下调评级，该行警告称，企业人工智能（AI）支出可能不足以支撑服务器销售额的持续增长。

巴克莱将戴尔的评级从“增持”（Overweight）下调至“中性”（Equal Weight），并将目标价从 603 美元下调至 574 美元。分析师指出，自 2026 年以来该股票涨幅超过 300%，目前存在估值过高的担忧，随着内存价格回归正常水平，增长势头可能会放缓。

此前，高昂的内存芯片价格曾帮助硬件制造商提高服务器售价，但随着成本缓解，这一优势或将减弱。巴克莱还出于对增长和估值的相同担忧，将惠普企业（Hewlett Packard Enterprise，HPE）和网威（NetApp）的评级也下调至相当于“持有”的水平。

板块普跌：戴尔并非孤军奋战

10 月 14 日，整个科技板块整体下跌超过 3%，甲骨文（Oracle）和英伟达（Nvidia）等巨头亦受拖累。其中，甲骨文股价下跌 9%，使其年度跌幅扩大至 33%。

新兴云服务商 CoreWeave 股价暴跌 15%，抹去了其在 2026 年的所有涨幅，Nebius 等其他相关公司也出现下跌。据统计，这些与 AI 相关的公司合计市值蒸发了约 800 亿美元。

9 月份远高于预期的通胀数据重新引发了市场对借贷成本上升的担忧，推动 CoreWeave 某只债券的收益率接近 15%。由于大多数 AI 扩张项目依赖债务融资，利率上升直接威胁到这些公司的资金链安全。

内存股也面临一定的抛售压力。在存储芯片制造商长江存储（ChangXin Memory Technologies）宣布在新芯片设计方面取得进展后，美光科技（Micron）本周下跌 11%，韩国 SK 海力士在美国交易时段下跌 13%。

看多者援引最新数据力挺戴尔

尽管遭遇评级下调，但戴尔多头投资者仍对其前景保持乐观。戴尔在最新财报中报告称，其 AI 服务器积压订单创下 950 亿美元的历史新高，基础设施收入同比增长 89%。公司预计，到 2027 财年，AI 服务器收入将增至目前的三倍，达到 750 亿美元；若情况有利，到 2028 财年可能进一步增至 1000 亿美元。

迈克尔·戴尔（Michael Dell）表示，从现在到 2030 年，AI 基础设施的需求将持续超过供应。尽管他承认芯片制造商扩大产能的速度存在不确定性，但他对长期需求依然充满信心。

尽管巴克莱下调了评级，但华尔街对戴尔的整体看法仍偏向积极。分析师共识评级为“适度买入”（Moderate Buy），平均目标价约为 598 美元。