Strategy以九倍于比特币采购的成本回购STRC优先股

10月5日至11日期间，Michael Saylor旗下的Strategy公司（纳斯达克代码：MSTR）在回购其自身STRC优先股上投入了1.924亿美元，这一金额约为同期购买250枚比特币所花费的2,150万美元的九倍。Strategy公司于10月12日向美国证券交易委员会（SEC）提交的8-K文件中确认了这一九比一的STRC对BTC采购比例。

本周采购详情与持仓规模

值得注意的是，此次以平均每枚86,194美元的价格购入250枚比特币，是Strategy创下纪录的囤币计划中的最新一笔操作，使其总持仓量达到848,250枚比特币。这家总部位于弗吉尼亚州的公司已累计投入约640亿美元构建其投资组合，平均代币成本为75,444美元。

更大的新闻焦点在于Strategy用于回购可变利率A系列永久延展优先股（STRC）的金额。以每股约99.69美元的平均回购价计算，该公司花费1.924亿美元回购了1,932,145股STRC股票。在此期间，Strategy并未出售任何优先股。

资金来源与回购计划额度

Strategy用于比特币采购的2,150万美元中，有2,100万美元是通过其“市价发行”（At-the-Market）计划出售约125,000股MSTR普通股获得的，剩余的50万美元则来自美元现金储备。

目前，在9月份扩展至20亿美元的数字信贷证券回购计划下，Strategy仍剩余3.548亿美元可用于回购。该计划与MSTR普通股的回购计划不同，后者仍拥有10亿美元的容量空间。

为何持续回购STRC？

Strategy在7月27日宣布启动该计划时发布的新闻稿中阐明了回购逻辑：每当优先股交易价格低于其100美元的票面价值时，公司就会进行回购。该计划最初以2,500万美元的回购额起步。

公司的既定目标是使STRC在保持高流动性的同时，价格稳定在接近100美元且波动率较低。Strategy总裁Phong Le解释道：“当股价低于每股100美元时，STRC回购代表了一种具有吸引力的资本配置方式，因为可以以折扣价减少未来的优先股息支出。”

在7月30日发布的第二季度财报中，公司声称在花费2,500万美元收购STRC的过程中获得了13%的折扣，这些股票的票面价值总额为2,890万美元。

股息背后的现金状况

截至10月11日，Saylor确认Strategy报告的美元储备（USD Reserve）为48.8亿美元，单独的美元现金余额为6.405亿美元，合计约55亿美元。前者专门用于支付优先股股息和债务利息，而后者则用于比特币采购及其他用途。

Saylor在另一篇帖子中指出，基于年回报率10%、波动率40%以及比特币价格为82,252美元的假设，Strategy的美元久期为3.5年，而STRC的比特币信用利差为52个基点。

后续动态

这种回购节奏延续了此前的模式。据报道，在截至9月27日的一周期间，Strategy回购了1.517亿美元的STRC，并购买了1,665枚比特币。

根据公司的投资者资料，Strategy普通股股东将于10月28日投票表决一项提案，拟将STRC及其他优先证券的股息支付方式改为每日结算。如果获得批准，STRC的首个每日记录日期将为11月1日，首次支付日为11月2日，年化利率保持不变。