华尔街资产上链为加密市场开辟新收入来源
随着华尔街将股票、债券及其他金融资产迁移至区块链，加密市场有望涌现出新的盈利领域。Citrini在10月8日发布的79页报告《Breaking the Wall》中，重点指出了除比特币和以太坊外，能够从这一转型中受益的加密项目。
报告中特别提到了Aerodrome (AERO)、Maple (SYRUP)、Ondo (ONDO)、Pendle (PENDLE) 和 Derive (DRV) 等项目。Citrini认为，随着代币化规模的扩大，从交易、借贷及支付活动中获取费用的平台将获得更多收益。然而，这里存在一个关键区别：区块链使用率的增加并不必然导致相关代币价格的上涨。核心问题在于，产生的经济价值究竟流向了哪些协议，以及多大程度上惠及了代币持有者。
代币化如何为山寨币带来收益？
代币化是指通过区块链上的数字代币来代表股票、债券等传统资产。这些代币可以进行交易，并在某些平台上作为信贷抵押品使用。据Citrini分析，真正的机遇存在于提供这些资产买卖和融资服务的协议中。随着代币化规模的增长，交易和借贷活动可能会增加，从而为平台带来更多手续费收入。
Citrini推荐的重点山寨币列表
Citrini的评估涵盖了具有不同商业模式的项目。部分项目侧重于交易费用，部分依赖信贷业务，还有部分则通过金融基础设施服务获利。
交易平台
- Aerodrome (AERO)：作为一家去中心化交易平台，它有望从代币化股票的买卖中赚取费用。
- Uniswap (UNI)：提供去中心化的市场基础设施，支持多种代币的交易。
信贷与收益产品
- Maple (SYRUP)：管理面向机构投资者的区块链基础信贷产品。
- Aave (AAVE)：提供去中心化的借贷基础设施。
- Pendle (PENDLE)：允许投资者购买和出售生息资产未来的收益权。
代币化资产
- Ondo Finance (ONDO)：提供代币化的美国国债和股票产品。该项目近期还扩展到了永续合约领域。Citrini认为，随着传统金融资产向区块链迁移，围绕这些产品的交易活动可能会增加。
稳定币与金融服务
- Ethena (ENA)：除了发行稳定币外，还在扩展数字金融服务，涵盖高收益储蓄产品、卡片及支付等领域。
- ether.fi (ETHFI)：提供基于加密货币的金融服务。
数据与区块链基础设施
- Chainlink (LINK)：凭借将市场数据引入区块链应用的预言机基础设施脱颖而出。
- LayerZero (ZRO)：实现不同区块链之间的互联。随着代币化资产在更多平台上的应用，对此类基础设施的需求可能会上升。
衍生品交易
- Derive (DRV)：专注于去中心化期权交易。
- Lighter (LIT) & Variational (VAR)：Citrini还关注了在永续合约市场运营的新兴平台，这些平台有望从无需持有资产即可进行价格投机的永续合约市场增长中获益。
此外，Citrini还将Hyperliquid (HYPE) 视为该领域的强劲平台之一。值得注意的是，报告也提及了通过公开投资工具（如Bitwise Hyperliquid ETF, BHYP）获得的市场准入。这是一个重要的区分：通过ETF获得的敞口与直接在加密代币组合中持有HYPE代币并非同一回事。
代币化增长是否意味着山寨币价格上涨？
Citrini报告中最关键的警示是：交易量的增加并不会自动转化为代币持有者的收益。虽然协议的活跃用户数和交易量可能上升，但由此产生的费用未必会直接分配给代币持有者。因此，投资者不仅应关注项目的使用频率，更需审视其盈利能力及收益分配机制。
报告还指出，流动性在不同区块链间的分散、安全漏洞以及法律障碍也是潜在风险。这些问题可能延缓代币化的普及或限制特定平台的增长。特别是追踪股价的合成代币化产品存在独特风险：它们虽能暴露于传统股票的价格波动中，但不赋予投资者直接的所有权或投票权。
Citrini的观点并非预测比特币和以太坊将会贬值，而是主张华尔街向区块链的过渡可能为不同的加密项目创造更具吸引力的经济机会。对投资者而言，决定性的因素不仅是代币化的规模扩张，更是这种扩张如何在具体协议中转化为实际收入，并为代币持有者带来多少价值。因此，应将Citrini的名单视为需要深入分析商业模式和收益共享机制的项目列表，而非确定的价格目标。
本文内容基于一般市场数据，不构成投资建议。建议读者进行独立研究。
