美国最高法院或需厘清联邦监管机构对预测市场的监管边界
随着美国国家橄榄球联盟（NFL）提交法庭之友意见书，支持新泽西州请求最高法院审查涉及Kalshi的案件，美国最高法院可能很快被要求澄清联邦监管机构在监管预测市场方面的权力范围。
在本周三提交的意见书中，NFL敦促最高法院受理针对新泽西州总检察长詹妮弗·达文波特（Jennifer Davenport）及该州博彩执法临时主任玛丽·乔·弗拉赫蒂（Mary Jo Flaherty）的上诉。争议的核心在于：预测市场事件合约是否属于联邦监管范畴——特别是商品期货交易委员会（CFTC）的管辖范围——还是说各州保留主要的监管权。
核心要点
- NFL支持新泽西州请求最高法院复核Kalshi诉讼案，认为该问题关乎体育赛事完整性及消费者保护。
- NFL主张，许多事件合约“极易受到操纵”，因此对比赛完整性构成特殊风险。
- NFL认为，从联盟的角度来看，CFTC未能为此类合约提供“合理的保障措施”。
- 新泽西州及其他39个州表示，未解决的联邦与州监管冲突已引发一场“全国性地盘之争”，唯有最高法院能够解决这一争端。
- 截至周四，最高法院尚未表明是否会受理此案；Kalshi需在11月9日前作出回应。
NFL在最高法院 filing 中的立场
NFL的法庭之友意见书是针对新泽西州官员的请求而提交的，该请求要求最高法院考虑预测市场公司的适当管辖权。NFL的参与引人注目，因为它将关于监管权的法律问题直接与潜在的体育比赛结果联系起来。
根据意见书，本案应予以审查，部分原因在于涉及体育赛事的合约——如在Kalshi和其他平台上交易的合约——其标签或结构方式可能引发担忧，即它们是否应被视为“掉期合约”。NFL还争辩称，这场争议值得最高法院关注，以帮助“维护比赛完整性”并“保护客户”。
为佐证其担忧，NFL引用了数据显示预测市场仍与该联盟的比赛紧密相连。意见书指出，在足球赛季的第一个星期日，“超过一半的预测市场交易量”（约33亿美元中的18亿美元）与NFL有关。
NFL不仅提供了数据和定性分析，还进一步 arguing 称，如果少数参与者提前掌握相关细节，许多事件合约可能会被操纵。意见书asserts，最大的威胁来自于那些可能与参与者（包括球员、教练或官员）和决策者相关的结果挂钩的合约。
正如NFL在意见书中所述，这些赌注“对比赛完整性构成最大威胁”，因为“许多可以被单个人操纵”，尤其是在相关信息提前知晓的情况下——例如，球员可以改变表现，教练可以改变阵容，或者官员可以做出（或不做出）某些判罚。
为何新泽西州称联邦与州角色存在冲突
新泽西州的基础案件旨在探讨联邦政府与各州如何监管预测市场。该州认为，CFTC的做法与州权力之间存在冲突，这导致了监管者、平台和市场主体面临不一致的结果和不确定性。
周三，39个州和华盛顿特区也提交了支持新泽西州的法庭之友意见书。该意见书将这场争议形容为“全国性地盘之争”，并认为没有最高法院的指导，这一问题无法得到解决。
在这些提交文件中，各州警告称，拖延可能会加剧联邦与州之间的冲突。他们认为，这种情况导致了对适用何种法律以及适用于何人的不可预测性，并敦促法院介入以解决他们所谓的分歧，从而使下级法院就所提出的问题获得明确的指导。
Kalshi方面此前曾反对这种碎片化的监管体制。在新泽西州于9月提交请愿书后，Kalshi发言人Dani Lever告诉媒体，该公司不能被“50个不同的监管机构分别监管”。此前的报道指出了更广泛的利害关系：预测市场是被视为受监管的联邦工具，还是作为类似赌博的州级治理活动。
NFL辩称将体育投注监管联邦化是“重大问题”
NFL文件中的另一个核心主题是联邦权力的范围——特别是体育投注是通过联邦监管处理，还是通过各州框架处理。
NFL认为，最高法院应考虑将体育投注监管联邦化是否构成一个“重大问题”，并暗示CFTC未能提供一个充分的框架来缓解联盟所称的某些事件合约固有的风险。
文件还强调了该产品消费者保护的不足。NFL认为，对于所涉及的事件合约类型，监管体系缺乏联盟所称的CFTC下的“合理保障措施”。
虽然NFL的意见书本身并非实质性的裁决决定，但它强化了这样一种观点：预测市场合约的法律分类可能带来超越法庭定义的现实后果——特别是对联赛和竞赛完整性而言。
随着法院考虑是否受理此案，接下来会发生什么
截至周四，最高法院尚未宣布是否会批准审查该请愿书。下一个程序性里程碑属于Kalshi一方：该公司获得了延长回应期的许可，必须在11月9日之前解决包括管辖权、可操纵的事件合约以及消费者保护等问题。
即使最高法院最终拒绝受理此案，关于预测市场的更广泛辩论也不太可能停止。联邦与州方法之间的冲突已经引发了多项行动和挑战，随着法院努力确定CFTC的权力是否延伸至预测平台上交易的各种合约，新的上诉可能会不断出现。
对于投资者、开发者和市场参与者来说，最重要的一点是观察最高法院是否发出信号，表示有兴趣解决监管地盘的问题；这一决定将塑造平台多快能预期到一致的合规期望，以及联赛和各州如何继续界定与事件合约交易相关的风险。
