星巴克正在探索收购墨西哥卷饼连锁品牌Chipotle Mexican Grill的可能性，此举若成真，将成为餐饮行业有史以来规模最大的并购交易。

知情人士透露，星巴克近几个月来已与顾问合作，就收购市值约410亿美元的Chipotle制定方案。消息披露后，星巴克股价盘中一度下跌6.7%，收盘跌幅收窄至0.4%；Chipotle股价则大涨6.2%。

知情人士同时警告，如此体量的变革性交易落地难度极大，鉴于整合两家消费巨头的复杂性，最终可能不会成形。目前尚无法确认星巴克收购计划的进展状态，以及是否已向Chipotle提交正式要约。

交易规模史无前例，超越汉堡王收购Tim Hortons

若收购成功，此次交易将超越2014年汉堡王以114亿美元收购加拿大咖啡甜甜圈连锁品牌Tim Hortons的纪录，成为餐饮业迄今最大并购案。

合并后的新公司去年合计营收将接近500亿美元。星巴克目前拥有约41,000家自营及授权门店，其中五分之二位于美国；Chipotle约4,200家餐厅则几乎全部集中在美国市场。

此次潜在交易也将成为当前并购热潮中的又一宗巨型交易。在特朗普政府宽松的反垄断监管环境下，美国企业界正积极寻求并购机会。

Niccol主导，与旧东家再续前缘

这一潜在交易还将使星巴克首席执行官Brian Niccol与其昔日执掌的快餐连锁重新产生交集。Niccol曾在Chipotle担任CEO逾六年，凭借在一场重大食品安全危机后主导企业扭转而声名大噪，此前他还曾任职于旗下拥有肯德基和Taco Bell的百胜餐饮集团。

2024年8月Niccol离开Chipotle加盟星巴克时，后者股价当日飙升24%——彼时星巴克董事会正承受来自维权投资者Elliott Management的压力，要求扭转销售额的大幅下滑。自Niccol离任以来，Chipotle股价已近乎腰斩，过去一年累计下跌约20%，部分原因在于去年夏天公司因供应商被关联至沙门氏菌疫情而下架墨西哥辣椒，引发消费者担忧。

值得注意的是，Niccol在Chipotle总部所在地加利福尼亚州纽波特比奇仍保有住所，星巴克也在当地为其设立了卫星办公室。此外，他已从Chipotle引入两位前高管——Tressie Lieberman和Stephen Piacentini，分别负责市场营销和咖啡门店拓展业务。

分析师质疑协同效应，星巴克强调战略专注

市场对此次潜在并购的战略逻辑存有疑虑。William Blair分析师Sharon Zackfia指出，两家公司的合并"没有明显的收入协同效应"，尽管存在一定的成本节约空间，以及诸如将星巴克饮品与卷饼碗搭配销售等机会。

"投资者很可能会强烈质疑其合理性，以及此举是否意味着管理层对星巴克自身未来增长前景信心不足，"她在研究报告中写道。

目前，星巴克正处于Niccol主导的"回归星巴克"战略的早期执行阶段，该战略涵盖增加咖啡师配置、推出新菜单、提升服务速度及翻新门店，同店销售额和利润已呈现回升势头。

对于外界传言，星巴克回应称不对市场传言或猜测置评，并表示"我们的团队正全力专注于执行'回归星巴克'战略，我们对长期增长潜力充满信心"，并表示将于本月晚些时候发布季度业绩及财务指引时向投资者作进一步说明。