Polymarket 首席执行官警告：“百倍”代币炒作助长非理性繁荣
当加密货币交易者追逐下一个“百倍”代币时，部分市场参与者正越来越多地寻求那些结果遵循更清晰概率而非纯粹投机的下注机会。Polymarket 首席执行官 Shayne Coplan 本周在新加坡 Token2049 大会上指出这一趋势。
在周三的一场炉边谈话中，Coplan 将当今山寨币交易的动态描述为一种由乐观和紧迫感驱动的循环——交易员希望在价格不可避免地冷却之前获利。他将预测市场背后更广泛的发展势头框定为一种尝试，即从指数级上涨的叙事转向与现实世界事件挂钩的赌注。
核心要点
- Polymarket 首席执行官 Shayne Coplan 将许多代币交易特征化为与“非理性繁荣”相关的“烫手山芋”式动态。
- Coplan 表示，Polymarket 的吸引力部分在于其事件市场缺乏许多加密资产所具有的“指数级上涨”特征。
- DefiLlama 数据显示，在过去七天里，Polymarket 按交易量排名成为第二大预测市场，仅次于 Kalshi。
- 预测市场的扩张正在引起美国和海外监管机构的更高关注，包括今年早些时候报道的银行准入限制等问题。
为何 Coplan 认为加密投机行为像“烫手山芋”
Coplan 的评论集中在叙事在加密领域传播的速度，以及交易员如何为短期的上涨窗口定位自己。他认为，一些参与者并非在评估基本面，而是在押注快速上涨的资产能否在反转之前售出。
“人们以为他们买的是有价值的东西，其实它一文不值，但他们还是买了。如果它能涨到 100 倍，他们想在它跌回零之前卖掉它，”Coplan 在 Token2049 新加坡会议期间说道。
他补充说，这种模式可以为部分交易员创造财富，同时也作为一种更广泛的“非理性繁荣”和“烫手山芋”游戏存在，即价格飙升往往随后会回落。
这种表述呼应了诺贝尔经济学奖得主罗伯特·J·席勒（Robert J. Shiller）在其 2000 年著作《非理性繁荣》（Irrational Exuberance）中普及的概念，该书考察了乐观情绪如何通过心理学、社会动态和反馈效应而加剧。在 Coplan 看来，加密领域的代币文化放大了这些力量，使得局外人更难区分真实价值与受动能驱动的价格。
预测市场：向更清晰概率的转变
Coplan 认为，Polymarket 的兴起反映了对更结构化决策机制的需求。他说，交易员越来越对与市场结果挂钩且能以更可预测的概率进行评估的市场感兴趣，而不是寻找具有巨大上涨潜力的下一个代币。
“在 Polymarket 上，如果你在这些市场中交易，就没有指数级的上涨空间，”Coplan 补充道，并表示知情交易员继续使用该平台以更具明确概率的方式对未来发展进行下注。
这一区别之所以重要，是因为预测市场的吸引力主要不在于买卖投机资产的机会，而在于能够交易与现实世界中发生的事件挂钩的头寸。对于交易员来说，这可能转化为不同的风险特征：参与者不再依赖炒作周期，而是试图评估信息、情景和可能性。
Polymarket 近期的交易量凸显日益激烈的竞争
Coplan 的言论也与预测市场平台上的近期用户活动相一致。DefiLlama 数据显示，Polymarket 在过去七天内的预测交易量达到 12.1 亿美元，使其成为第二大预测市场。Kalshi 在同一时期的活动更高，交易量达 23 亿美元。
虽然这些数据并未表明交易量中个人零售交易员与专业参与者所占的比例，但它们确实表明该行业正在以有意义的规模吸引流动性。随之而来的流动性可以收窄价差并增加市场深度——这两个因素通常影响精明交易员是否选择某个平台。
监管压力持续伴随预测市场的增长
预测市场的势头并未消除监管不确定性。该行业在美国及其他地区受到了审查，多份报告显示，银行和监管机构将这些平台视为比许多其他加密相关服务更高的风险。
此前的报道指出，摩根大通（JPMorgan Chase）据报道因监管担忧结束了与 Polymarket 的银行关系，同时表示如果 Polymarket 寻求上市，它仍有兴趣参与承销角色。
法律挑战也在扩大。美国十多个州已针对 Polymarket、Kalshi 或两者就体育赛事合约问题采取行动。此外，其他司法管辖区的当局据报道已封锁或限制访问 Polymarket，其中包括与赌博担忧相关的行动。
这种监管摩擦之所以重要，是因为它可以直接影响用户在哪里可以访问市场、平台如何运营，以及哪些合规要求塑造未来的产品和扩张决策。如果银行保持犹豫不决且法律不确定性持续存在，增长可能会越来越集中在执法更清晰的地区——这可能会重塑各平台之间的竞争格局。
未来展望
随着交易员在投机与事件关联概率之间权衡，下一阶段可能取决于市场表现和监管清晰度。投资者和建设者应观察预测平台能否在应对银行和法律障碍的同时维持流动性，以及“更可预测的概率”这一卖点是否能继续从传统的代币动能交易中吸引交易量。
