前BitMEX首席执行官Arthur Hayes：AI淘金潮将冲向悬崖，随后政府救助或推高加密资产价格

前BitMEX首席执行官Arthur Hayes表示，人工智能（AI）领域的“淘金热”正径直冲向悬崖，随之而来的政府救助措施可能会推动加密货币价格上涨。他声称，当前的AI投资热潮是不可持续的，最终必将崩溃，并指出数万亿美元的资金正在被浪费在AI数据中心的建设上。

Maelstrom联合创始人进一步辩称，对数据中心投资的增加最终将导致算力过剩，从而引发成本的急剧下降。“如果你研究金融历史，并考察每一项重大技术的推出过程，你会发现总是会出现过度建设的情况。随之而来的必然是一次崩盘，以及一次救助。”他对记者说道。

Hayes预测比特币可能突破100万美元大关

目前，许多企业和政府正投入数十亿美元建设AI基础设施。与华尔街视为由股权融资推动的科技泡沫不同，Hayes认为，对数据中心和电网扩建的巨大投资类似于由信贷驱动的商业房地产泡沫。

他认为，贷款方、政府和其他私人实体基于“AI需求永无止境”这一谬误，支持着这些庞大的项目。因此，他预计这种大规模的产能过剩将引发下行周期。他预言科技股的反弹将在2027年中后期失去动力，并在2028年陷入明显的停滞。他指出，核心危险在于债务市场仍在扩张，而实际开发却陷入停滞，这为信贷紧缩创造了教科书般的环境。

AI基础设施繁荣可能导致算力过剩

供应过剩的可能性并不意味着AI需求会消失。但Hayes的观点是，基础设施投资的增长速度可能会远超AI服务带来的收入。如果随着更多设施上线导致计算成本下降，公司拥有的数据中心容量可能会超过其盈利性使用的上限。

这种动态可能在长期内有利于AI开发者和用户。更低的计算成本将使训练和运行越来越强大的模型变得更加便宜，从而可能鼓励更多公司部署AI智能体和其他自动化服务。然而，这也可能对那些在昂贵基础设施上大量投资、并依赖AI需求持续增长来证明成本合理性的公司构成压力。

对于加密市场而言，Hayes将供应过剩视为一个持续存在的周期，而非迫在眉睫的危险。如果回报率下降引发信贷市场的违约或压力，政府可能会出手援助战略性AI公司和基础设施项目。Hayes认为，由此产生的流动性最终可能会流入比特币等风险资产。

尽管预期AI投资将出现低迷，Hayes断言政府救助是不可避免的，因为该技术已成为国家安全和战略主导地位的核心基石。他认为，那些为不可避免的救助做好准备的投资者将获得巨大收益，正如那些从2008年金融危机后的干预措施中获利的人一样。他进一步预测，这些由国家赞助的干预措施将远远超过2008年后的流动性注入，并可能涌入数字资产领域。

“幸运的是，我们有比特币和其他加密货币来吸收这些过剩的流动性，所以我们知道当救助来临时，哪种资产表现最好。”他说。

他在Substack上撰文进一步解释道，随着AI基础设施支出的放缓和信贷的持续流动，比特币将开始一轮长期的上涨行情。随后一波恐慌性的国家干预将成为推动加密货币突破100万美元的最终催化剂。

科技公司寻求基础设施回报

Hayes还辩称，推动AI基础设施狂热的实体，包括SpaceX、OpenAI和Anthropic，在其庞大的计算开发方面尚未实现盈利。因此，他认为一旦当前的数据中心建设完工，这些基础设施构建者将积极追讨数十亿美元的计算合同款项。

他指出，乐观的反驳观点依赖于AI在未来一年内变得不可或缺，激增的用户需求将使这些烧钱的技术公司扭亏为盈。他进一步主张，AI热潮已经使英伟达（Nvidia）和内存芯片制造商等企业受益。

尽管如此，他认为投资者面临的关键问题是，这些公司的估值相对于其预期收益是否合理。

此外，Hayes还在推出Flop，这是一个专注于AI智能体支付的加密风投项目，预计将于2027年第一季度亮相。对此他辩称，由于更便宜且更充足的算力将促进AI智能体的增长，因此该领域存在市场需求。