Zcash在从9月高点回调后仍保持强劲上涨趋势

尽管Zcash（ZEC）从9月的高点有所回落，但其整体仍处于强劲的上升通道中。自8月以来推动这一轮反弹的陡峭上升通道正面临突破的风险。随着价格不断创下新高，市场动能却呈现减弱迹象。与此同时，Winklevoss Asset Services已提交现货Zcash ETF申请，其费率远低于Grayscale旗下的同类产品。

10月7日，Zcash交易价格约为1,365美元，较9月高点1,693美元下跌了19%，但仍比2月的低点193美元高出600%以上。该代币目前市值为230.8亿美元，在CoinMarketCap排名中已超越Hyperliquid，位列第九位。此次回调使价格触及自8月中旬以来一直容纳本轮反弹的下行通道下沿，且恰逢Winklevoss Asset Services向美国证券交易委员会（SEC）提交现货Zcash ETF申请的前一天。

关键数据概览

• 当前价格：$1,365
• 较9月高点跌幅：-19%
• 9月高点：$1,693
• 较2月低点涨幅：+600%
• 2月低点：$193
• 总市值：$230.8亿
• CoinMarketCap排名：第9位

Zcash在六周内飙升250%后，位于50日均线上方的17%处

当前的这一波行情始于8月中旬，当时Zec脱离了在484美元附近的十周盘整区间，并在9月下旬攀升至1,693美元，涨幅约为250%。在Coinbase日线图上，价格目前位于1,164美元的50日简单移动平均线上方约17%的位置，且是625美元200日均线的两倍多。这两条均线均呈上升趋势。

面对如此大幅度的上涨，19%的回调显得较为轻微。上周失守的第一斐波那契回撤位1,408美元（标志着8月至9月涨幅的23.6%回吐），现已成为最近的阻力位，比当前市场价格高出约3%。

支撑与阻力位分析

• 9月高点/反弹顶部：$1,693 (+24.0%)
• 斐波那契0.236/首次阻力位（上周失守）：$1,408 (+3.1%)
• Zcash当前价格/通道下沿：$1,365
• 斐波那契0.382/首次支撑位/关键区域顶部：$1,231 (-9.8%)
• 50日SMA/关键区域底部：$1,164 (-14.8%)
• 斐波那契0.5/更深支撑位：$1,089 (-20.3%)
• 斐波那契0.618/正常回撤的最后防线：$946 (-30.7%)
• 200日SMA/长期底部：$625 (-54.2%)

百分比显示的是相对于当前价格的距离。来源：TradingView, Coinbase ZEC/USD 日线图。

1,164美元至1,231美元的区域权重最大，因为38.2%的回撤位和50日均线几乎重合于此。即使价格跌至946美元，也仅相当于从高点下跌44%，仍被视为对8月行情的常规修正。

通道下沿每日上涨27美元，Zcash已难以跟上步伐

上升通道的下边界每天大约上升2%，按当前价格计算接近27美元。在一周内，这条线将站上1,500美元大关，因此Zcash必须每天保持增长才能留在通道内。只要出现几次横盘整理，就足以将价格推出该形态。

这种突破将结束近乎垂直的反弹阶段。但这本身并不会逆转趋势，因为定义上涨趋势的支撑位远在通道下方。

回顾历史：5月的“金叉”与随后的下跌

Zcash今年曾经历过类似的走势。5月中旬，50日均线穿越200日均线形成“金叉”，交易者将其解读为长期看涨信号，而当时一个通常标志着反弹结束的“头肩顶”三重顶形态仍在构筑中。三周后，这些峰值下方的支撑线（约495美元附近）失守，ZEC盘中最低跌至249美元。然而，日线收盘价保持在365美元左右，正好位于200日均线附近。

随后，这条均线作为支撑平台，经历了十周的横向交易，而金叉所指向的上涨行情在8月开始。由此得出两个结论：强烈的趋势信号并不能阻止短期的急剧下跌；200日均线此前已被测试为支撑位。目前它略高于旧盘整区间的顶部，这使得585美元至625美元成为长期底部区域。

RSI峰值从88降至72，Zcash创出三个更高高点

相对强弱指数（RSI）是图表上的主要预警指标。Zcash连续创下三个更高的高点，分别在875美元、1,290美元和1,693美元附近，而其背后的RSI峰值却从约88降至约72。每次推高都伴随着比前一次更弱的买盘力量，这是一种被称为“看跌背离”的模式。

今日RSI读数为52.18，低于其自身移动平均线56.17，且两者均在下降。但RSI尚未跌破50。动能已经冷却，但并未转负。

Winklevoss寻求每年0.25%的费率，而Grayscale收取2.5%

10月6日，Winklevoss Asset Services提交了Winklevoss Zcash ETF的初步S-1表格，该ETF将直接持有ZEC，并拟在纳斯达克以代码WINK上市。Gemini Trust Company将担任托管人。提议的管理费为每年0.25%，相比之下，目前唯一在美国交易的现货Zcash基金——Grayscale的ZCSH，收费为2.5%。

ETF对比概览

• Winklevoss Zcash ETF (WINK)
• 年费率：0.25%（10万美元持仓成本约250美元）
• 状态：S-1表格于10月6日提交
• 交易所：纳斯达克（拟议）
• 托管人：Gemini Trust Company
• Grayscale Zcash ETF (ZCSH) - 已在交易
• 年费率：2.5%（10万美元持仓成本约2,500美元）
• 状态：自8月25日起交易
• 交易所：NYSE Arca
• 上周净流出：9,360万美元

需要注意的是，提交申请并不等于获批。注册声明仍需生效，且纳斯达克需完成上市流程。文件还指出，Winklevoss Capital可能购买高达1亿美元的WINK股份，但这被描述为非约束性的兴趣表示，而非承诺资本。Bitwise也已提交Zcash基金申请，这使得Winklevoss成为该类别中的第三家发行商。此时，山寨币ETF的申请正在整个市场中推进。

这份文件的提交正值现有基金的市场环境趋于疲软。ZCSH在推出两周内积累了超过5亿美元资产，但Farside Investors数据显示，截至10月2日当周（该基金的首个负面周），出现了约7,760万美元的净流出，随后10月5日又流出360万美元。随着早期ETF需求降温，新发行商纷纷入场，这与图表上显示的动能减弱一致。

日线收盘高于1,408美元或低于1,231美元将决定下一阶段的走势

• 看涨情景：日线收盘高于1,408美元。ZEC将守住通道线并重新测试1,690美元。若RSI突破其均线，则确认涨势。鉴于背离现象和通道的陡峭程度，这需要新一轮的买盘涌入。
• 横盘情景（最符合证据）：价格在1,231美元至1,408美元之间波动。价格滑出通道并进入横盘整理，等待50日均线跟上。这将重置RSI而不破坏趋势。
• 看跌情景：日线收盘低于1,231美元。进一步跌破50日均线将打开1,089美元和946美元的下跌空间。只有收盘价低于946美元，才会对8月的反弹本身构成质疑。

在上述任一情况发生之前，图表描述的是一次上涨趋势中的暂停，其中横盘路径与逐渐减弱的动能及通道的陡峭程度最为吻合。

NU7升级将区块时间缩短至25秒，主网目标日期为11月5日

网络本身也即将发生变化。Zcash基金会发布了NU7网络升级的第一个候选版本，目前正在测试网上运行。该升级将把区块时间从75秒缩短至25秒，并将60%的交易费用路由到一个储备金中，用于后期补充矿工奖励。开发人员瞄准11月5日作为主网上线日期，并计划在审查测试网运行情况后，于10月20日设置激活高度。2100万的供应上限保持不变。