一年后：Valour的Pi Network ETP表现惨淡

2025年8月，作为纳斯达克上市DeFi科技公司子公司的Valour推出了欧洲首个Pi Network交易所交易产品（ETP）。彼时，这一举措被视为@PiCoreTeam在受监管金融领域雄心的重要里程碑。然而，时隔一年多，数据却讲述了一个令人清醒的故事。

资产规模微乎其微

截至撰写本文时，Valour Pi ($PI) ETP持有的资产仅为15,671美元，这一数字几乎不足以引起任何机构投资者的关注。该产品在瑞典Spotlight股票市场上交易，以瑞典克朗计价，并收取每年1.9%的管理费。它允许欧洲投资者通过普通经纪账户获得对$PI的受监管、交易所交易敞口，而无需直接持有代币。Valour在欧洲各交易所运营着超过85种加密货币ETP，因此Pi产品绝非孤立的实验。但在其广泛的产品线中，它却因负面原因脱颖而出。

价格表现是更大的问题

地理限制是一个制约因素。该ETP仅限欧洲地区可用，将美国庞大的零售和机构投资者市场排除在外。但更紧迫的问题在于代币本身。据BingX追踪的数据，$PI于2025年2月开放主网，并短暂触及2.99美元的历史高点。此后，其走势急剧下行。到2026年10月初，$PI的交易价格约为0.088美元，过去一年跌幅约为66%。这一下跌显然削弱了市场对ETP的需求。

每月定期代币解锁带来的持续抛压加剧了这一问题。 throughout 2026年，每月都有数亿枚$PI代币进入流通，始终超出市场需求。由于代币价格接近历史低点，且市场情绪普遍看跌，很难吸引新资金流入这种跟踪已贬值资产的收费型包装产品。

受监管的准入并不等于投资者兴趣

该ETP极小的资产基础提醒我们，仅仅提供受监管的访问渠道并不能激发投资者的兴趣。对于Valour的Pi产品要实现增长，底层代币首先需展现出可信的复苏迹象。在此之前，15,671美元的数值如实反映了当前机构对Pi Network的信心水平。