Spot ZEC ETF在10月初面临持续抛售压力
10月初，现货Zcash（ZEC）ETF遭遇持续的抛售压力。仅在当月的前几天，净流出额便接近5900万美元，且自9月22日以来未出现过任何单日净流入的正向记录。
强势发行后的急剧反转
Grayscale Zcash ETF（代码：ZCSH）于2026年8月25日在纽约证券交易所阿帕奇市场（NYSE Arca）正式推出，迅速吸引了大量机构投资者的关注。截至9月8日，即其在NYSE Arca上市仅两周后，该基金的管理资产规模（AUM）已增长至超过5亿美元。
随着DCG国际投资公司通过授权参与者（Authorized Participant）以兑换85,705枚ZEC代币的方式，购入价值约1亿美元的ZCSH份额，该基金进一步获得了资金注入。在9月底的高峰期，该ETF的资产规模一度逼近10亿美元大关。
然而，这一上涨势头并未得以维持。截至2026年10月初，Grayscale的ZCSH在一周内录得高达9356万美元的净流出。赎回速度显著加快，9月30日的单日流出额达到3025万美元，10月2日则为2693万美元。到10月初，其管理资产规模已从979 million美元降至7.51亿美元。
未见缓解迹象
10月份连续四天的主要净流出，是始于9月下旬更广泛趋势的一部分。据数据显示，现货Zcash ETF自9月22日以来从未录得单日正向活动，本月累计损失已接近5900万美元。
机构投资者对Zcash的需求明显减弱。仅10月1日当天，ZCSH就录得了2826万美元的净流出。这只曾经持有近3.5%总ZEC供应量的基金，正从市场的买家转变为潜在的抛压来源。
目前尚不清楚这些流出是代表在强劲发行后反弹中的获利了结，还是反映了围绕隐私保护型资产的更根本性的情绪转变。ETF的大幅撤资可能由多种原因导致，包括投资者获利了结、降低风险敞口、重新平衡投资组合或轮换至其他资产。仅凭资金流向数据无法指向单一原因。
显而易见的是，推动ZCSH管理资产规模接近10亿美元的初期热情已大幅冷却。在超过两周内没有出现任何单日净流入的情况下，交易者和投资者将密切关注任何企稳的信号。
