关键亮点

快速盈利增长推动估值转变
多重催化剂支撑股价动能

SpaceX股价飙升，估值大幅压缩

Space Exploration Technologies Corp.（SPCX）的股票在周五和周一的交易中累计上涨近16%，收于每股171.09美元。这是自6月中旬以来的最高价位。周一当天，该股涨幅约为8%。

此次反弹紧随摩根士丹利分析师亚当·乔纳斯（Adam Jonas）发布的积极研究报告。乔纳斯对这家航空航天公司持乐观态度，维持“买入”评级，并将目标价设定为300美元。这一目标价意味着从周一收盘价算起，潜在上涨空间约为75%。

乔纳斯在研究笔记中强调，尽管名义股价不断上升，但该股票的估值正在变得“越来越便宜”。核心原因在于估值倍数的压缩。目前，SpaceX的股价约为2027年预期收益的106倍。虽然这一倍数在绝对值上看起来较高，但与今年早些时候相比已大幅下降。

在6月首次公开募股（IPO）后，该股的估值曾高达2027年预期收益的约1,000倍。到了7月，这一倍数收缩至约200倍。此后，该比率又下降了50%。

快速盈利增长驱动估值转变

估值倍数的收缩源于盈利预测的快速上升。在公司公开亮相后，华尔街分析师最初对SpaceX的微薄盈利能力持谨慎态度。目前的共识估计显示，2027年的每股收益将达到约1.70美元，到2031年将扩展至21.05美元。

这一轨迹意味着盈利的复合年增长率接近90%。使用PEG比率方法（即市盈率除以增长率），SpaceX的得分约为1.2。相比之下，标准普尔500指数的PEG比率接近2。较低的PEG通常表明相对于预期的增长前景，估值更具吸引力。

乔纳斯代表了卖方分析师中的中间立场。瑞银分析师布莱恩·杰苏尔（Brian Gesuale）采取了更为激进的立场，将目标价定为800美元，这意味着SpaceX的市值约为11万亿美元。

多重催化剂支撑股价动能

乔纳斯在其研究笔记中指出了几项潜在的催化剂，包括即将推出的人工智能产品、星舰（Starship）项目的进展以及新云计算合作伙伴关系的扩大。他特别强调下一次星舰测试任务是一个重要的近期事件。据分析师称，成功捕获并回收上层级将是该公司自IPO以来最重要的积极发展。

此前的测试任务以受控的水面着陆结束，而非回收。预计10月下旬公布的第三季度财务结果是另一个可能影响股价的近期事件。

SpaceX近期的运营活动加速。公司在24小时内执行了多次发射任务，包括一次前往国际空间站的载人NASA任务。另一次任务将谷歌的人工智能处理芯片送入轨道。在对埃隆·马斯克旗下xAI及随后的Cursor进行收购后，SpaceX建立了人工智能计算收入流。该公司现在向包括谷歌和Anthropic在内的客户租赁计算基础设施。

SpaceX于6月12日以每股135美元的价格完成首次公开募股。6月16日，该股创下201.80美元的收盘纪录，但在首个IPO锁定期届满前下跌超过30%。在8月初触底后，股价随后反弹了约58%。

在周二的盘前交易中，SpaceX股价交易于173.36美元，上涨1.3%。包括盘前交易在内，该股在三天内上涨了17%。

根据福布斯实时财富追踪，随着周一市场收盘，马斯克的身家达到1.03万亿美元，反映了他在特斯拉和SpaceX的持股情况。SpaceX拒绝就此事发表评论。