为何分析师认为美光科技仍有上涨空间

2024年10月5日，尽管华尔街分析师信心持续高涨，美光科技（Micron Technology）股价仍下跌1.2%，收于1,063.96美元。苏塞克哈纳金融集团（Susquehanna Financial Group）维持“正面”评级，目标价定为2,000美元，暗示潜在涨幅约为88%。摩根士丹利（Morgan Stanley）维持“超配”评级，目标价为1,200美元，指出约有10%的上行潜力。

在截至2026财年的业绩中，美光销售额达到创纪录的1,332亿美元，同比增长256%。华尔街分析师的一致观点为“强力买入”，平均目标价为1,581.40美元。

供应紧张局面将持续至2028年

美光科技（MU）在10月5日的交易中下跌1.2%，收于1,063.96美元。这一小幅回调并未动摇两家知名华尔街机构对这家内存芯片制造商前景的信心。

苏塞克哈纳金融集团重申了对美光的“正面”展望，并将目标价维持在2,000美元。这一目标价较当前交易水平高出约88%，几乎使美光近期收盘价翻倍。

摩根士丹利采取了稍显保守但依然积极的立场。该投资银行维持了“超配”评级，并设定了1,200美元的目标价，指出约有10%的升值潜力。

这些看涨预测紧随美光 exceptional 的2026财年表现之后。公司发布了创纪录的1,332亿美元收入，较去年同周期激增256%。毛利率大幅扩大至81.1%，扩大了40个百分点。每股收益飙升811%，达到75.52美元。

仅第四季度，公司就实现了542亿美元的销售额，同比增幅达379%。这是美光连续第六个季度创下历史新高。

分析师看好未来增长动力

苏塞克哈纳预计，美光在2027财年将实现每股盈利176.39美元，营收达2,845.6亿美元。相较于2026财年每股75.52美元的盈利，这代表了显著的增长。

券商强调，强劲的内存芯片需求与行业资本支出的克制相结合，将推动增长。高带宽内存（HBM）产品价格的上涨也被视为积极因素。随着英伟达即将推出的Rubin平台以及专用AI处理器的更广泛采用，HBM需求预计将大幅增加。随着价格上升，美光的盈利能力指标可能会向公司平均水平靠拢。

苏塞克哈纳预计，在11月季度出现短暂的毛利率收缩后，将迎来新一轮扩张。超越这一短期波动，该公司预测内存供应短缺将持续到2028年。

摩根士丹利分析师Joseph Moore在10月1日的研究报告中也表达了类似观点。他指出，市场讨论已从质疑峰值表现转变为评估其可持续性持续时间。

Moore强调，美光近期的盈利惊喜幅度有所缓和。最新季度的盈利超出共识5%，而此前几个季度的超额表现分别为20%至40%。Moore并不将此视为令人担忧的迹象，而是将其描述为“随着美光能见度提高后的新常态”。

供应紧张局势延续

在财报电话会议上，美光首席执行官Sanjay Mehrotra明确表示，公司尚不清楚内存供需何时能达到平衡。作为回应，客户正在积极锁定未来的供应。美光已与客户签署了26项战略协议，总承诺金额达320亿美元。

Mehrotra表示，超过75%的预期2027年产量已通过这些安排分配完毕。Moore将这些长期合同解读为客户担心确保多年后内存可用性的证据。

扩大生产能力仍然耗时较长。洁净室设施的建设需要多年时间，苏塞克哈纳指出这是未来时期的关键约束因素。整个行业持续的支出纪律应能防止供应过快增加。美光多样化的客户群和产品组合也应能为抵御潜在的市场疲软提供缓冲。

关于资本配置，美光计划从12月初开始将所有多余现金分配给股东。苏塞克哈纳预计，2027年和2028年的平均年度自由现金流约为1,000亿美元。如果这些资金用于股票回购，苏塞克哈纳估计美光可以注销约16%的流通股。

目前，华尔街给予美光“强力买入”的一致评级，其中包括25个“买入”建议和1个“持有”建议。分析师的平均目标价为1,581.40美元，暗示从当前水平看约有49%的升值潜力。