Strategy 持有比特币数量创纪录达 84.8 万枚，但回购 STRC 优先股支出远超比特币采购

Strategy（原 MicroStrategy）估计其第三季度数字资产收益为 209.1 亿美元。目前，比特币价格略低于自 9 月下旬以来一直压制价格的阻力位。

根据该公司周一向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件，Strategy 在 10 月 1 日至 10 月 4 日期间以 2,870 万美元的价格购买了 334 枚比特币，将其持仓量精确提升至 848,000 枚。同一文件显示，在 9 月 28 日至 10 月 4 日期间，该公司花费 1.763 亿美元回购了其自身的 STRC 优先股，这一金额约为其投入比特币资金的 6.1 倍。对于一家围绕单一交易构建的公司而言，本周的资金分配重心似乎更倾向于管理其对优先股股东的债务。

资金流向明细（9 月 28 日 – 10 月 4 日）

• STRC 优先股回购：1.763 亿美元
• 比特币购买：2,870 万美元（334 BTC）

与此前一周购买的 1,665 枚比特币相比，此次收购速度放缓了约 80%。

收购放缓：从每周 1,665 枚降至 334 枚

最新一批比特币的平均买入价格为每枚 85,838.80 美元。Strategy 通过出售 92,894 股 MSTR 普通股筹集了 1,570 万美元，并从现金余额中支付了 1,300 万美元用于此次购买。在 9 月 28 日至 30 日期间，该公司没有购买任何比特币。

当前比特币持仓概况

• 比特币总持仓：848,000 BTC
• 总成本：639.7 亿美元
• 平均每枚 BTC 成本：75,440.70 美元
• 占 2100 万总量比例：约 4.04%

此前一周，Strategy 曾以 1.427 亿美元的价格购买了 1,665 枚比特币，因此从一份文件到下一份文件的积累速度下降了约 80%。在经历了一个夏季的抛售之后，Strategy 达到了这一记录。今年 7 月初，该公司出售了 3,588 枚比特币，获得约 2.16 亿美元，用于支付优先股股息并补充美元储备；随后在 8 月又出售了 1,690 枚比特币，以资助 STRC 回购计划。

Strategy 报告 2026 年第三季度数字资产获利 210 亿美元

上周，我们收购了 334 枚 $BTC，并回购了价值 1.76 亿美元的 $STRC。截至 2026 年 10 月 4 日，我们持有 848,000 枚 BTC 和 57 亿美元的 USD 资产。$MSTR

Strategy 以每股 99.39 美元的价格回购 STRC，高于 7 月份的 86.52 美元。STRC 是一种面值 100 美元、年化股息率为 12% 的永续优先股。Strategy 希望其交易价格接近 100 美元，并表示将在股价低于该水平时买入，并在价格回升时放缓回购步伐。

其背后的逻辑很简单：每股被注销的股份每年可减少 12 美元的股息义务，而以低于 100 美元的价格买入意味着公司以少于原始资本的成本取消了该义务。首席执行官 Phong Le 曾用这样的术语来描述这些购买行为。

STRC 回购详情（9 月 28 日 - 10 月 4 日）

• 9 月 28-30 日：1.026 亿美元，1,033,168 股
• 10 月 1-4 日：7,370 万美元，740,634 股
• 总计：1.763 亿美元，1,773,802 股

这些数据暗示每股平均价格约为 99.39 美元。而在 7 月份，Strategy 支付的约为 86.52 美元，相对于面值有 13% 的折扣。目前折扣几乎已经消失，这表明回购正在实现管理层预期的目标，且每股额外节省的金额现在非常小。最新的回购延续了连续五周 Spending 的模式，Strategy 在这五周内用于 STRC 的支出介于 1.39 亿至 1.76 亿美元之间，自 8 月底以来总支出约为 8.18 亿美元。

48.8 亿美元的储备金无法用于回购

Strategy 利用 1.541 亿美元的现金以及现金和短期投资产生的 2,220 万美元利息为回购提供资金。它并未动用 48.8 亿美元的 USD 储备，公司政策规定该储备仅可用于支付优先股股息和债务利息。截至 10 月 4 日，一般用途现金为 8.334 亿美元。

209.1 亿美元的第三季度收益紧随 144.6 亿美元的第一季度亏损之后

该文件还包括初步的第三季度数据。Strategy 估计截至 9 月 30 日，其数字资产收益为 209.1 亿美元，比特币的账面价值约为 708.2 亿美元，同时与该收益相关的递延税费用约为 18.8 亿美元。该税收负担原本约为 60 亿美元，但 Strategy 冲销了其在 6 月份确认的估值准备金，当时其比特币价值低于其购买成本，这产生了 41.2 亿美元的抵消利益。

这些均不属于营业收入。根据公允价值会计原则，Strategy 每季度将其比特币按市场价计价，因此结果随硬币价格波动。在同一年第一季度，同样的规则导致了 144.6 亿美元的未实现损失和 125.4 亿美元的净亏损。

回购预算可支撑三周，股息投票临近

在其 20 亿美元的优先证券回购计划下，Strategy 还剩余 5.472 亿美元的资金，按照最近的速度足以支撑大约三周的回购。它还保留了约 188.3 亿美元的 MSTR 股份出售容量和 175.1 亿美元的 STRC 股份出售容量，尽管其政策是不以低于 100 美元的价格发行 STRC。

股东将于 10 月 28 日对一项引入优先股每日股息记录日的提案进行投票。如果通过，STRC 将从 11 月 1 日起每个日历日累计股息，首次支付将于 11 月 2 日进行。如果此后 STRC 价格维持在 100 美元附近，Strategy 可能会从购买该证券转向再次发行该证券，这将重新开放一个用于购买比特币的资金来源。

比特币的下行支撑位高于 Strategy 的成本基础 155 美元

比特币在撰写本文时交易价格为 86,062.75 美元，24 小时内上涨 1.08%，一周内上涨 3.29%，市值为 1.72 万亿美元。

BTC/USDT 日线图。来源：TradingView by Alexander Stefanov

在日线图上，自 9 月中旬从约 76,000 美元反弹后，比特币自 9 月 21 日以来一直在 82,890 美元至 87,389 美元之间盘整。卖方三次将价格从上边界推回，日线收盘突破该边界将使布林带上轨成为下一个参考点，即 89,109 美元。布林带中线（20 日均线）位于 83,411 美元，略高于区间下限 82,890 美元，因此买方有两个附近的防御级别。

日线图上的 BTC 价格水平

• 布林带上轨：89,109 美元
• 区间阻力位：87,389 美元
• 当前价格：86,062.75 美元
• 20 日均线：83,411 美元
• 区间支撑位：82,890 美元
• 9 月中旬支撑位：75,595 美元
• Strategy 平均成本：75,440.70 美元

在区间下方，下一个支撑位是 75,595 美元，这是价格在 9 月中旬反弹的位置。该水平仅比 Strategy 75,440.70 美元的平均购买成本高约 155 美元。若价格回归至此，将抹去公司目前持有的约 90 亿美元未实现利润中的绝大部分，因为比特币每变动 1,000 美元，其持仓价值就会变化 8.48 亿美元。