SEC批准Cboe BZX上市三种杠杆加密产品：比特币与以太坊首现3倍杠杆ETP
2026年10月2日，美国证券交易委员会（SEC）批准芝加哥期权交易所BZX市场（Cboe BZX）上市并交易六种三倍杠杆交易所交易产品（ETP），其中包括在美国市场首次推出的3倍比特币和3倍以太坊ETP。该批准令（Release No. 34-106577）由SEC交易与市场司在授权范围内签署。这是美国监管机构首次批准三倍杠杆比特币和以太坊产品，并将传统商品基金一并纳入同一份批准令中。
SEC批准的具体内容
每只基金均为VS Trust的一个系列，其发起人为Volatility Shares LLC；Wilmington Trust担任唯一受托人，美国银行（U.S. Bank）担任托管人。这六只基金分别为：3倍黄金、3倍白银、3倍比特币、3倍以太坊、3倍原油和3倍天然气。它们根据BZX规则14.11(e)(4)上市，该规则规范基于商品的信托股份。Cboe于8月10日提交了拟议的规则变更，并于8月19日公开征求意见；期间未收到任何评论。SEC认为该提案符合《证券交易所法》第6(b)(5)条的规定，引用了旨在促进公平披露、防止缺乏充分透明度的交易以及保护重大非公开信息的保障措施。
基金的运作机制
尽管名称中包含“ETF”，但这些产品实际上是交易所交易产品（基于商品的信托股份），而非受1940年《投资公司法》监管的基金。每只基金的目标是在扣除费用及开支前，实现与其参考商品价格每日表现三倍相等的每日投资回报，基准为首月和次月期货合约。这些基金投资于上述期货合约，同时持有现金及现金等价物作为抵押品或保证金。如果相关合约变得不可用，基金可持有到期日更晚的期货合约、挂钩基准的ETF和ETP，或上市的期权。由于这些基金每日重置，长期持有期的回报可能与商品累计涨幅的三倍出现显著偏差。
交易启动仍需注册程序
批准上市规则本身并不立即启动交易；股份仍需根据1933年《证券法》进行注册，目前尚未设定具体的推出日期。此举紧随SEC其他加密货币ETP规则制定行动之后，包括SEC批准纳斯达克得克萨斯州规则，该规则为加密货币ETP增加了数字商品定义。此外，此次批准也正值机构对基金敞口需求强劲之际，现货以太坊ETF近期已连续第三周录得资金流入。
