诺斯罗普·格鲁曼股价跌至52周新低，RBC下调评级

诺斯罗普·格鲁曼（NOC）的股价在本周遭遇重大挫折，盘中一度跌至52周低点470.06美元，随后收盘于476.45美元附近，跌幅约为1%。这一下跌紧随加拿皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）将其评级从“跑赢大盘”下调至“行业持平”，并将目标价从640美元大幅削减至525美元之后。

评级调整背后的关键因素

RBC分析师Ken Herbert在致投资者的研究笔记中指出，诺斯罗普·格鲁曼在海外市场的参与度较低是一个显著挑战。此外，他强调了预计在2027财年之后国防预算扩张放缓的问题，这可能会限制股票的增值潜力。

分析中还提到了波音公司获得F/A-XX战斗机合同一事。然而，Herbert指出，市场参与者此前并未预料到诺斯罗普会失去该项目，因此该合同的丢失对投资论点的影响相对较小。相反，RBC认为未来的收入增长取决于几个关键举措，包括B-21 Raider隐形轰炸机项目、公司的太空系统组合以及可能的固体火箭发动机生产。

要实现这些项目的预期增长，需要大量的资本承诺。RBC的财务模型仅纳入了2028年至2031年间国防拨款 modest 的单位数实际增长。投资银行警告称，在此期间预算“挤出”的风险正在上升。Herbert表示，虽然基础项目应维持资金支持，但他指出F-35计划面临日益增加的脆弱性，而该计划贡献了约10%的总收入。

资本部署策略也是评估的一部分。Herbert观察到，诺斯罗普在2007年至2017年间将流通股数量减少了50%，而未来更节制的回购活动可能会对市场需求和每股收益增长产生负面影响。具体而言，RBC预计随着作战需求的扩大，B-21轰炸机的总订单量将增加到至少150架，但分析师仍认为该项目在近期内会对利润率造成压力。

财务指标与市场定位

尽管近期遭到降级，华尔街大多数分析师对NOC仍持积极看法。该股目前的共识评级为“适度买入”，平均目标价为647.57美元，远高于当前交易水平。在跟踪该公司的股票研究员中，两人给予“强力买入”评级，十人推荐“买入”，九人建议“持有”。这表明在最近的目标价双向调整后，分析师观点存在相当大的差异。

诺斯罗普于7月21日发布的最新季度财务报告显示，其业绩超过了华尔街的预期。这家国防承包商实现了每股调整后盈利7.68美元，高于市场预期的6.82美元。季度销售额达到108.8亿美元，同比增长5%，超过了108亿美元的预测。然而，每股收益从去年同期的8.15美元有所下降。

管理层提供了2026年全年每股收益指引，范围为28.60美元至29.10美元。目前分析师共识预计该财年每股收益为28.97美元，处于公司指引的中点附近。该公司每季度支付每股2.47美元的股息，年化收益率约为2.1%。该股50日移动均线目前为538.98美元，200日移动均线为568.95美元，均显著高于当前市场价格。