光伏行业“寒冬漫漫”。

供给端过剩，需求端萎缩，净利润普遍亏损，现金流持续紧张，资本市场不受待见……，短期盈利改善难以预期，长期发展方向迷茫，不知所措。

光伏企业开始以各种姿势“摆烂”。

01 谨慎接单

最近，银浆、玻璃、胶膜等上游辅材企业，明显“谨慎接单”，对价格及回款要求提高，哪怕是下游头部客户。

聚和材料：对于低价、长账期订单保持克制，优先保障盈利与现金安全，不再单纯追求出货量。

帝科股份：强化回款管理、优化客户结算方式，审慎评估低价订单，对信用偏弱客户收紧账期，不承接侵蚀现金流的低价大单。

福莱特：不再无底线承接低价订单，优先匹配客户资金实力，对零散小单、压价严重订单采取保守策略，选择性交付。

福斯特：对于报价无法覆盖成本、客户回款较差的订单，保持审慎接单。

更有传言，下游大客户甚至“恳求”上游供应商接单，甲方变乙方，三年河东，三年河西。

曾经备受追捧的“大客户”神话不复存在，上游供应商不再为了订单可以牺牲一切，尤其是账期，“现金为王”终于大于“市场为王”，生存大于发展。

这种底气是有道理的。

如今，上游辅材环节的竞争格局经过这一轮周期洗涤，已经趋于稳定。能够接单的，敢于接单的，也就那么几家了，上游已经有了敢于跟下游大客户“讨价还价”的筹码。

这或许就是市场化洗牌的魅力。

不止上游辅材，下游组件也是如此。

阿特斯明确表示，坚持利润优先，优化销售策略、出货结构及市场布局，聚焦于高价值区域和战略客户。为此，阿特斯组件出货量从此前的全球前五，跌至全球十名之外。

其他头部组件厂商也趋于谨慎接单。

2026年已有多起光伏项目出现中标之后弃签合同现象，组件厂商宁可放弃投标资格，也不愿承接低价订单，宁可不做，也不能越做越亏。

留在牌桌上，比洗出去更重要。

如今，光伏行业在资本市场“冰冻”，光伏企业也不用再为了迎合资本市场去做一些“虚头巴脑”的事情，现金流为王，其他都是扯淡。

大家已经形成一致预期，以最小生产规模，维持基本生存和发展，熬过寒冬，再做打算。

光伏行业的产能过剩依然存在，财务上的折旧压力依然较大，不过基于对现金流的要求，部分头部企业尽管经营利润亏损，但现金流已经开始转正。

天合光能2026年上半年经营现金流净额为51亿元，晶科能源第二季度经营现金流净额为15亿元，通威股份第二季度经营性现金流净额为28亿元。

这恰恰是周期转变的正确路径，先有现金流转正，才有利润转正，只是需要一定的时间，我们还需要耐心等待。

02 “不务正业”

光伏行业自身疲软，资本市场也不受待见。

因此，跨界成风，纷纷寻求第二增长动能。

储能，几乎是组件、逆变器等下游应用端的必然选择，目前阳光电源、阿特斯等储能业务已经发展成为第一大主营业务或者第一大利润来源，已经说不清楚他们到底是光伏企业，还是储能企业。

阳光电源和阿特斯只是个案，他们在十余年前就布局储能领域，才有了如今的成就，对于较晚介入储能领域的光伏企业，面对的后发竞争压力就大多了，发展势头也差远了。

半导体，则是上游材料或设备企业更青睐的领域，聚和材料通过收购进入半导体掩膜版领域，拉普拉斯大力开拓半导体设备。

跨界成风，写满了光伏企业的“焦虑”。

这种焦虑，不仅是对光伏行业未来发展空间及竞争格局的担忧，更是对资本市场“抛弃”光伏行业的一个被动反馈。

一个企业的资源和精力是有限的，当一个光伏企业跨界耕耘其他领域的时候，在原本光伏领域的发展或多或少会受到影响，尤其是技术迭代，最终会形成一个负反馈。

真是意难平。

03 市场化“倒逼”的结果

过去几年，光伏行业“反内卷”喧嚣尘上。

效果甚微。

行政式干预，行业性自律，很难改变企业现实的切身决策，也很难平衡相关者的切身利益，所谓不见兔子不撒鹰。

只有市场化倒逼，才是最大的推动力量。

表面看，谨慎接单、收缩规模、跨界突围，像是一场行业集体“摆烂”。剥开来看，这是寒冬之下各家企业摸索出来的“猫冬姿势”。

不再不计代价抢份额，控制亏损、守住现金流，等待低效产能被逐步清洗出局。

当然，这个过程注定痛苦。

一部分企业会扛不住周期压力，退出市场。只有过剩产能真正出清，供需关系重新平衡，留在牌桌上的玩家，才能真正迎接行业春天的曙光。

但是，我们也需要清醒，现金流转正不等于周期反转，跨界布局不等于弯道超车。产能出清不会一蹴而就，光伏行业的磨底，仍将持续相当长一段时间。

因此，看起来是光伏企业集体“摆烂”，但更像是光伏企业在行业寒冬中的集体救赎，大家都在寻找适合自己的“猫冬姿势”，当熬死部分对手、实现产能出清之后，那些还留在牌桌上的企业，自然迎来春天的曙光。

本文来源：Mr蒋静的资本圈