核心洞察

Uniswap 代币可能正处于“杯柄形态”价格模式中的回调阶段。Uniswap V4 在以太坊生态系统的去中心化交易所（DEX）总交易量中占比超过 50%。这家领先的去中心化交易所在代币化商品排名中位居第二。

Uniswap 刚刚结束了又一轮看涨行情，其价格在数月内首次突破 10 美元大关。但除了 UNI 的价格走势外，Uniswap 协议也取得了一些胜利。Uniswap 加密资产正经历显著的需求增长，其中一部分是有机需求。最新市场数据显示，该协议占据了 DEX 交易量的巨大份额。

据背景信息显示，自去年 8 月底以来，Uniswap V4 已占据以太坊 DEX 交易量的 50%。此外，与 Uniswap 其他版本及 Curve Finance 相比，它自今年 3 月以来一直稳居首位。来源：Sentora有趣的是，Aave V4 在其上线后的前 6 个月内就确立了主导地位。这凸显了自今年 3 月以来它实现的快速采用率。

Uniswap 在代币化商品热潮中位列第二

RWA（现实世界资产）板块在 2026 年迅速获得关注。特别是代币化商品， uptake 显著，而 Uniswap 是推动这一增长的协议之一。根据 Token Terminal 的数据，Uniswap 现已成为按代币化商品计算的第二大 DeFi 协议。Aave 以 51.3% 的存款额占据榜首。Uniswap V3 持有代币化商品市场份额的 17.3%，而 Uniswap V4 以 11.2% 的份额排名第三。来源：Token Terminal

考虑到 RWA 是今年的关键叙事之一，Uniswap 能够捕获 RWA 交易量值得注意。因此，原生 Uniswap 加密资产有望从有机需求中受益。除了 RWA 交易量外，网络或协议活动的后续表现也十分明显。例如，Uniswap 加密资产的 TVL（总锁仓价值）从 8 月 18 日的约 29.3 亿美元跃升至 9 月 26 日的超过 40 亿美元。Uniswap TVL 和 DEX 交易量 | 来源：DefiLlama

在此期间，TVL 的激增也伴随着 DEX 交易量的大幅上升，与前几个月相比更是如此。这种趋势在月度尺度上更为明显。本月迄今为止，Uniswap 的月度 DEX 交易量已超过 817 亿美元。这是其 5 月份记录的 398 亿美元 DEX 交易量的两倍多，后者是其年初至今最低的月度 DEX 交易量。尽管本月（9 月）表现强劲，但 DEX 交易量仍低于 2025 年 8 月和 10 月看到的水平。

为何 Uniswap 加密资产可能面临更多短期抛售压力

该 DEX 令人印象深刻的表现无疑波及了 Uniswap 加密资产。截至发稿时，UNI 的交易价格为 9.7 美元，本月迄今上涨约 86%。这是自 2024 年 2 月以来其最高的月度涨幅。

看涨动能正在一个持续了 3 个月的恢复趋势中积累。然而，放大图表观察可以发现一个可能揭示其下一步潜在走势的模式。UNI 价格正在形成杯柄形态。其最新高点表明，价格可能正朝向最后一个手柄移动，这可能表现为大幅回调。Uniswap 加密资产价格杯柄形态 | 来源：TradingView

这种长期模式自去年 11 月起就开始发挥作用。如果该模式保持一致，那么 UNI 价格可能会回调多达 50% 甚至更多。然而，值得注意的是，价格并不总是产生特定结果。UNI 价格仍可能为下一次高于 12 美元的阻力位重新测试提供看涨动能。Uniswap 加密资产在本周早些时候最高触及 10.9 美元。