核心亮点
伯克希尔·哈撒韦公司将其在伦纳（Lennar）的持仓扩大至11%，价值约21亿美元。
该集团在三个交易日内以每股约81美元的价格收购了约170万股额外股份。
自2026年初以来，股价下跌了约20%，在房屋建筑板块中表现最弱。
第三季度盈利暴跌近50%，至每股1.19美元，销售额下降9%，至80.5亿美元。
分析师共识评级为“适度卖出”，平均目标价为78.93美元。
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伦纳（LEN）周五股价在82美元附近徘徊，当周录得小幅涨幅，但年初至今仍下跌约20%。这一走势紧随伯克希尔·哈撒韦披露其持有这家房屋建筑公司11%的股权、价值约21亿美元之后。
Lennar Corporation, LEN
从周三到周五，伯克希尔·哈撒韦以每股平均81美元的成本收购了约170万股。此次交易使其总持仓量增至约2600万股。
此次收购使伯克希尔超过了关键的监管基准。持股超过10%将触发强制性报告要求，此后所有后续交易必须在两个工作日内披露，而非按季度披露。
沃伦·巴菲特的投资工具在过去几个月里一直在稳步积累这一仓位。自第二季度结束以来，该持仓量几乎翻了一番。
这一积累恰逢伦纳面临挑战的时期。该股2026年开盘价约为102美元，较52周高点133.76美元下跌了约39%。
抵押贷款利率徘徊在7%左右，抑制了购房者的胃口。需求减弱、定价能力降低以及买家激励措施增加，导致整个行业的利润空间压缩。
伯克希尔的价值投资逻辑
伦纳目前的交易价格低于其约90美元的账面价值，使其成为陷入低迷行业中的传统价值投资标的。该公司最近一个季度的中位房价约为37.2万美元。
第三季度的业绩凸显了压力。净利润降至2.84亿美元，合每股1.19美元，而去年同期为5.591亿美元。房屋交付量下降3%，至20,840套，新订单收缩9%。
伦纳将其年度交付指引下调至8万-8.1万套，此前预估为8.2万-8.3万套。房屋销售毛利率从17.5%收缩至15.8%。
在充满挑战的数据中也存在积极因素。每平方米的建筑成本同比下降6%，而建筑施工周期达到了创纪录的116天。
该公司直接拥有的土地极少，在其约48.8万个住宅用地中，控制比例不到2.5%。其与Millrose Properties的战略伙伴关系促进了土地收购融资，无需大量的内部资本配置。
展望与分析师观点
华尔街预测伦纳将于12月15日公布的第四季度财报显示，每股收益同比下滑29%，至1.45美元。全年每股收益预计将下降40%，至4.85美元。
尽管伯克希尔对投资充满信心，但分析师情绪依然谨慎。美国银行维持了其“跑输大盘”的评级，同时将目标价从77美元下调至70美元。
富国银行将其目标价从85美元下调至80美元，同时保留“等权重”推荐。Truist将其目标价从90美元下调至80美元，并给出“持有”评级。
当前的共识评级为“适度卖出”。分析师平均目标价78.93美元表明，从目前水平来看，潜在下行空间约为3%。
行业观察人士认为，投资管理泰德·韦施勒（Ted Weschler）可能策划了伯克希尔的购买行动，因为他管理着该公司3500亿美元股票投资组合的一部分。伯克希尔此前曾投资于泰勒莫里森（Taylor Morrison），并拥有克莱顿之家（Clayton Homes），从而在住房领域建立了巨大的敞口。
米勒家族通过超级投票权结构保留对伦纳的控制权，这为任何潜在的收购场景设置了障碍。
