要点
- 理解50亿美元的交易量
- 平台否认市场操纵指控
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预测市场平台表示，就正式审查事宜，监管机构并未与其进行任何沟通。媒体报道指出，监管机构正在调查Kalshi以太坊永续合约市场中集中在约5,500美元附近的重复交易行为。交易数据显示，这些规模统一的交易在过去30天内产生了超过50亿美元的以太坊永续合约交易量。该平台将这种交易模式归因于做市商激励结构，该结构通过补偿标准化规模的挂单来运作。
Kalshi驳斥了关于操纵性交易的指控，声称有数百名独立参与者针对单一做市商的挂单执行了交易。预测市场运营商Kalshi公开表示，商品期货交易委员会（CFTC）尚未联系该公司。此外，公司坚持认为目前并未对其平台活动进行正式的监管审查。这一澄清是在媒体报道暗示联邦监管机构正在分析交易所可疑交易行为之后发布的。公司坚称，这些模式源于简单的市场动态。
Kalshi发言人Elisabeth Diana表示：“我们未收到CFTC的联系，也不认为存在任何正式审查。”“正如我们之前所说，这些数据模式是流动性激励计划的典型特征，在金融市场中很常见。”
CoinDesk周二早些时候发布调查结果，揭示Kalshi比特币和以太坊永续合约的大部分交易量源自规模统一的订单。许多以太坊永续合约交易集中在5,500美元附近，而比特币永续合约交易则倾向于2,500美元或5,000美元的金额。《华尔街日报》当天晚些时候发布了类似的分析。CFTC在接近一百万笔金额匹配的以太坊市场交易后，正在 scrutinizing 平台活动。
该出版物表示，监管机构正在评估这些信息，以确定是否有必要启动执法程序。这一信息来自一位了解情况的匿名消息人士。
理解50亿美元的交易量
这些交易发生在Kalshi的以太坊永续期货合约中。这些金融工具允许参与者在不直接持有资产的情况下对资产价格波动进行押注。《华尔街日报》的分析显示，平均每笔约5,500美元的交易在前一个月内代表了超过50亿美元的以太坊永续合约交易量。
突发：CFTC在指控该平台用每笔约5,500美元的重复交易夸大以太坊永续期货体积后，正在检查Kalshi的交易。
pic.twitter.com/wnEpqgFNtL — MSB Intel (@MSBIntel) 2026年9月23日
最初引起人们对这种交易行为关注的是Beni，他是研究组织Stealth Neolab的联合创始人。他的发现显示，Kalshi的以太坊永续合约日均交易量约为5.39亿美元，而维持的未平仓兴趣仅为310万美元。Beni随后的研究表明，精确为5,500美元的交易在9月的四天中占名义成交量的48%至58%。他指出，这些计算源自通过Kalshi API可公开访问的数据。
该平台于5月推出了其永续期货产品。在该产品推出的一周后，公司向CNBC披露，累计交易量已超过10亿美元。《华尔街日报》的报道还透露，Kalxi向某些交易者提供了在达到特定成交量基准时获得公司股权的机会。该出版物指出，该平台免除了交易费用，并分发每月现金激励，以鼓励高交易量交易者提供市场流动性。
平台否认市场操纵指控
Kalshi在周三的博客文章中解释，反复出现的交易面额源于补偿计划，该计划奖励做市商在预定规模和价格水平上维持买单和卖单。公司强调，这些付款旨在激励订单的可得性，而非完成的交易量。该声明没有具体提及与成交量阈值相关的股权获取机会。
做市商为买卖提供连续报价，为其他参与者提供即时交易对手。那些针对这些挂单执行交易的人被称为“吃单方”（takers）。Kalshi表示：“固定规模的交易完全符合单一做市商放置固定规模的挂单并被许多吃单方交易的情况。”它称吃单方“相当一致地正确”，而做市商“相当一致地错误”。“这是真正的经济活动而非对敲的迹象，”该公司说。
对敲交易是指旨在制造市场活动假象但没有合法经济风险转移的协调交易。当被问及保障措施时，Diana表示Kalshi使用“大量工具”，并配备了“完整的监控团队”。Diana指出，Kalshi每天向CFTC传输数据，标准的监管审查是正常的程序。她将大部分在线评论描述为“竞争对手播下的谣言”。CFTC尚未回应周二提交的评论请求。
