核心亮点

盈利能力指标引人注目

历史性回购计划与品类扩张

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On Holding 股价周二大涨超 12%

瑞士高端运动鞋服品牌 On Holding（股票代码：ONON）在周二举行备受期待的投资者日活动后，其股价大幅上涨超过 12%。会上，管理层公布了一份涵盖至 2029 年的全面战略和财务蓝图，其中亮点包括公司首次宣布的 10 亿美元股份回购授权。

On Holding AG 的股票在盘前交易中起步便上涨 5.86%，报 28.92 美元，随后势头强劲，全天涨幅扩大至 12% 以上，收于 30.63 美元。当日成交量激增至 2070 万股，几乎是日均交易量 710 万股的三倍。

年初至今，该股已下跌约三分之一。周二的这波大幅反弹让市场参与者开始质疑，该股票是否终于触底。

管理层预计，到 2029 年底，净收入将达到至少 56 亿瑞士法郎，按当前汇率换算约合 70 亿美元。该运动品牌预计在 2026 年至 2029 年期间，实现高个位数百分比（接近两位数）的恒定货币收入复合年增长率。

具体来看 2026 财年，On 重申了此前的展望，称恒定货币净收入将在低双位数区间内增长。

盈利能力指标引人注目

在投资者日活动上最令人瞩目的公告之一，是 On 极具进取心的盈利框架。管理层设定了至 2029 年毛利率至少为 65% 的目标，同时同一年调整后 EBITDA 利润率目标最低为 22%。

预计在整个 2026-2029 年期间，调整后 EBITDA 的复合年增长率将超过 20%。

作为对比，耐克（Nike）最新的年度毛利率约为 43%。显然，On 运营在一个截然不同的溢价类别中。

联合首席执行官 David Allemann 强调，公司的“高端玩法”（Premium Playbook）战略有效地将其苏黎世研发机构发生的创新与那些将运动鞋服视为生活方式重要组成部分的消费者连接起来。

联合首席执行官 Caspar Coppetti 指出，On 仍处于超越其 2023 年投资者日演示中确立的财务目标的位置。

历史性回购计划与品类扩张

公司董事会批准了 On 的首个股份回购计划，授权在 2029 年 12 月之前收购价值高达 10 亿美元的 A 类普通股。

对于 2026 年第三季度，On 给出的指引显示，恒定货币收入增长约为 17%。

除了在其已有的跑步鞋和网球领域占据稳固地位外，On 正寻求战略性进入足球和高尔夫球品类。该品牌最近宣布法国足球巨星基利安·姆巴佩（Kylian Mbappé）为其全球大使，牵头拓展足球市场。

目前，On 的市值接近 90 亿美元，股价在 52 周内的交易范围为 26.36 美元至 51.08 美元。